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可以投资新兴市场了么?

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新兴市场通常是指那些人均年收入处于中下等水平、资本市场不发达、股票市值只占GDP很小一部分并且工业化程度不高的国家和地区。这个称呼兴起于二十世纪八、九十年代,涵盖了全世界大概150多个国家,不过后来以其中表现比较突出的“金砖四国”为人们所熟悉。

新兴国家因为不太发达,总是有着这样或者那样的问题,比如政权更替、经济停滞、科技滞后、运输不便、金融结构老化等等,在各个方面都与发达国家有一定的距离。但这些问题又恰好为未来的经济增长打下了伏笔,因为解决这些问题的同时会带来很多机会,创造很多财富。

曾经新兴市场涨势喜人,那里出产资源、需要商品,他们向全世界提供初级资源,然后又大量消费先进国家制造出来的商品,因此那里曾经是世界经济发展中最具活力的地方。 不过最近几年,新兴市场发展的脚步放缓,世界金融危机所带来的影响仍久久不能退去。

2013年表现差强人意

过去一年里,虽然经济恢复缓慢,但北美和欧洲的股市却涨得如火如荼。可是这趟开往新繁荣的火车上并没有搭载新兴市场。全球新兴市场指数最终以负数收场,几家比较知名的新兴市场基金的收益率也在5%一下,有一支曾经非常知名的新兴市场基金在去年亏损了接近10%。

除人民币外,许多新兴市场国家的货币在2013年贬值非常严重,有些贬值程度超过一年20%。同样的,它们的股市也表现得相当糟糕,智利、哥伦比亚、秘鲁、土耳其、印度尼西亚等国家的股市下跌超过20%,而那些曾经闪闪发光的名字,比如印度、泰国、巴西等国家的股市在2013年也全部是下跌收场。

这一情况在2014年初似乎也并没有好转的迹象。南非的兰特在继续走软,土耳其的里拉继续创纪录地下跌,连一贯坚挺的波兰兹罗也开始承受下跌的压力。上个星期,阿根廷的货币在一天之内暴跌,让金融市场震惊不已。

毕竟,在一个货币贬值的国家里,就算股市上涨了20%,货币下跌20%之后,一切收益都归零了。货币风险是投资新兴市场的投资者们不得不考虑的问题。

除了货币风险外,新兴市场还有一个巨大的风险,政治风险。许多国家目前还面临着严重的政治动荡,比如泰国、土耳其、阿根廷等等。其他国家有时也会遭遇转换执政党之后不承认前任政府的既定政策,有时甚至是不承认前任政府发行的任何国债。这些风险都给投资者带来了很大的困扰,有时甚至是血本无归。

中国GDP可能继续放缓

中国现在是全世界的焦点,经济数据一出台,直接影响到全球股市。这里不仅仅是新兴市场的表率,也是全世界经济发展的晴雨表。

仍然有投资机构用自己的方法计算中国的GDP并且得出与政府不同的数字,这些数字通常比政府公布的数字波动更大,目前比政府的数字更低些。2014年又有一家金融机构——摩根斯坦利加入了唱空中国GDP数字的行列,而他们的理由是:中国持续增加的借贷率。他们认为,中国的GDP增长过分地依赖借贷。

据中国央行的数据,中国的影子银行(包括信托公司、保险商和租赁公司等非正式贷款机构)所发放的贷款同比增长43%,达到人民币5.165亿元,成为中国债务不断膨胀的主要因素。(来源《华尔街日报》)这些影子银行所提供的那些高风险贷款将给中国国内的金融系统带来巨大的违约风险。而这些风险可能会最终影响中国的GDP。

最近,摩根斯丹利的基金经理在一次演讲中预测,中国的GDP增幅将从目前的7.5%左右下降为5.5%。“在过去的70年中,没有任何一个国家可以在如此高的负债率的情况下保持飞速发展,中国目前的负债水平会至少将GDP拉低2%左右。”摩根斯坦利建议投资者们调整对中国的期待,7.5%也许将要成为历史。

当然,就算是5%的成长率仍算突出。中国的很多行业仍然具有吸引力。比如IT行业2013年里有平均79.2%的回报率,公用事业行业在2013年的回报率是36.5%,而医药健康行业的回报率是22.3%。这里仍然具有巨大的投资机会。

与新兴市场基金表现不同的是,许多仅仅投资于中国或者大中国(中国、台湾、香港)地区的基金却表现不错,虽然赶不上北美基金,但是在中国股市几乎没有任何起色的情况下,可以获得10%甚至超过20%的收益率,应该说基金经理们的作业完成得还算不错。

投资者需谨慎介入

美国84岁的投资先驱勒巴伦曾经开展过一次竞赛,让人们选出在未来一年中表现最差的股票,并且一次性购买了所有这些被选出来的股票。他的投资策略之一是长期持股,他相信在那些看似的危机背后,一定有大幅度的反弹在隐藏着。不过如何找到这样的机会,就要靠投资者的胆量和耐心了。

他的这次投资也许风险风险太高,不值得普通投资者去仿效,不过也能给与我们一些启示:危险当中孕育着机会。曾经在欧洲危机还未结束的时候,有些投资者就把眼光放到了欧洲,并且在那里获得了相当不错的收益。那么现在,新兴市场的机会是不是来了?

专家们表示,因为市场目前对新兴市场国家担心颇多,抛售浪潮仍未结束,因此目前新兴市场的股票价格也比其真正的价值偏低了许多,这里目前正是价值洼地之一。

当然价值偏低不代表现在就是进入的好时机,不过投资者现在应该将新兴市场放入自己的备选地区,并且在该地区启稳之后分期分批地逐步参与。

投资者选择新兴市场基金,一个重要的条件是看这家基金公司是否真的了解当地的特殊性。因为新兴市场国家很多都是小国,可能有非常特殊的风俗习惯或者风土人情,这些特殊的地域性可能会影响到投资结果。

就好像我们经常说老外根本不了解我们中国的国情一样,西方人很难理解东方人的许多做法,他们恐怕也未必了解拉丁美洲的习惯。所以一家合格的新兴市场基金要么有从全世界不同地区请来的基金经理,要么就要在各大主要国家设有办事处。这样才能保证他们拿到第一手资料,了解每一个新闻背后的含义。

无论什么时候投资,请不要忘记,这里毕竟属于高风险地区,他们在带来高回报的同时有可能会带来高亏损。这一部分的比例在投资组合当中通常不建议超过10%。

机会总是留给有准备的投资者。

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归类于: 理财 (全局), 共同基金 | RSS 2.0 |

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