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基础设施行业基金

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我们以前介绍过房地产行业基金,今天我们介绍一款由一点相关性的行业,基础设施行业基金,英文叫做:Infrastructure Fund。

Infrastructure,基础建设,基础设施的意思,那么哪些具体的行业属于这一行业类型呢?简单举例说明,早上起来的头30分钟里您会干些什么呢?洗脸、刷牙、上厕所?煮咖啡、做早餐?那么您至少要用到这样一些服务吧?

首先,是电。其实您早上起来的第一件事情应该是开灯,对吧?所以电力供应是基础设施的一部份。其次,是水。无论您是洗洗涮涮还是冲厕所,水是肯定要使用的,这是我们日常生活当中绝对不能缺少的部分,所以自来水的供应也是基础设施。接下来是天然气供应。很多人家的炉灶是烧天然气的,就算不是,房屋的供暖也要靠天然气,否则加拿大寒冷的严冬要如何度过?所以这也属于基础设施。

这些只是基础行业的一部份而已,还有很多细化行业也属于这类。比如说机场服务、高速公路、铁路和港口设施;比如说房屋建造、公共健康、教育行业;比如说能源分销和通讯服务行业等等。也就是说这个社会正常运行下最基础的那些需求行业都属于这个范畴。

那么这些行业有什么共同的特点呢?一般来说,这些行业是我们每天生活所必需的行业,我们不可能在没水没电的条件下生活,也绝对离不开手机和无限网络;我们出门如果不坐飞机,那么要么开车要么坐火车。因此这些行业的收入是相对比较稳定的,可以被预期的。如果不是大的政策性的改变,很多行业的销售数据可能很多年都会维持一个稳定的增长。

这些行业与其他行业的相关性不大。不管经济发展到哪一个阶段,水还得用、电还得用,只不过可能在经济发展的高峰期用量大些,在低谷期使用量减少了很多。如果用数据说话,全球基础设施行业与加拿大TSX指数的相关性是0.49,与全球股票指数的相关性是0.75(因为大部分是上市公司),与全球债券指数的相关性是0.11。

您有没有认真读过您的天然气帐单?我们大多数人大概都是Enbridge公司的客户吧,在那份每个月都会收到的帐单中,您会发现,在总的费用中,大概只有一半是您的天然气使用费,剩下的有一部份是注册费,一部分是将天然气运输给Enbrige公司的费用,一部分是Enbridge公司将天然气运输给您的费用。所以在获得天然气的全部过程中所发生的主要费用全部被转嫁给了最终客户。

那么如果天然气涨价或者运费涨价呢?我们其实早就经历过了,结果非常简单,就是我们的帐单涨价么!这种公司是不会亏损的,因为它将主要的成本都转嫁到了最终用户头上。您能因此而不选择它么?恐怕很难。其他的天然气提供公司恐怕也是这么做的。那么如果您无法拒绝它,为什么不加入它,持有它呢?至少可以参与它的成长吧?

如果您不太清楚应该如何分配自己的投资组合,也许可以参考市场上一些比较出名的投资机构的做法。举个大家比较经常听到的例子,安省教师退休基金,这可是我们国家的投资大户,掌握着全安省教师的退休大计,很多投资领域都能看到这只基金的身影。它是怎么投资的呢?截止到2014年12月31日,公开文件显示,它在基础设施及房地产、高回报债券上投资比例是33%。另外一个非常有钱的投资大户,我们国家的CPP加拿大退休计划,它在基础设施及房地产、高回报债券类资产上的投资比例是17%。

可是现在正在面临加息的局面,如果美国开始加息,可能会对房地产行业是个不小的打击,那么对于基础设施行业呢?

这要细分行业来分析才可以。首先是水、电、气这些最基本的行业,如果利率增高带来公司的成本增加,那么很简单,转嫁给客户就好,因此我们可能会看到涨价发生。加息对公司的价值影响不大。当然此类公司的分红比例一般不变,因此利息上涨之后债券的收益率会上升,那么此类公司的股票分红对于投资人来说也许就没有那么具有吸引力了。

其次是那些服务费用直接由消费者来支付的行业,比如航空业、高速公路、铁路等等,利息上涨如果带来借贷成本和生活成本的上升,那么可能会影响对于这些行业的使用。但是如果利率上涨是由于经济过热而引起的,那么对于这些行业的使用应该是提高了而不是降低了。

市面上有哪些备选基金呢?大家比较熟悉的公司可能包括CIBC银行的Renaissance Global Infrastructure Fund 和Dynamic 基金公司的Global Infrastructure Fund。

首先说一个比较普遍的原理,一般来说,如果一只基金侧重于一个行业的话,就不太会侧重于一个国家了。因此我们通常看到的行业基金,购买股票的范围都是全球。一则是因为加拿大或者就算是美国在同一类行业当中可选的股票可能非常有限,而行业领先公司又通常不会集中于一个国家,因此如果在一个国家当中只挑选一个行业来投资,集中性过强,风险也过高了。

好吧,我们来看CIBC基础设施类基金的表现,截止到2015年10月20日,一年收益率7.95%,两年平均13.3%,3年平均14.46%,4年平均13.61%,5年平均11.19%。虽然今年看起来没有往年的收益好,但是市场在夏天刚刚激烈震荡过,目前还能保持7.95%的收益率恐怕已经不错。另外平均收益率比较平稳,对于一个不喜欢大起大落的投资者来说,也许是个好的选择。

再看Dynamic基础设施类基金。同样是截止到2015年10月20日,一年的收益率是4.63%,两年平均收益率11.89%,3年平均10.83%,4年平均11.51%,5年平均11.28%。还是那样,每年的收益率似乎是差不多的,所以平均收益率才这么稳定。这样的收益一定跟这个行业的稳定性有关系。

当然,任何单一行业都不应该超过您投资组合的10%,基础设施行业也是一样。好在共同基金一般的最低投资要求很低,就算您只有几千块,也可以切分成很多小块分散投资,降低风险。

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归类于: 理财 (全局), 投资理财, 未分类 | RSS 2.0 |

1 条评论

  1. 2017年6月24日 18:02JASMINEM

    这文章虽是旧文,但现在却也是投资这个行业的好机会。

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