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利率会影响股市么?

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两个星期的股市大调整让很多原本乐观的投资者冷静了下来,一时间市场上各种分析纷至沓来,政治的、经济的、周期的、迷信的,有些人甚至号称堪比1929年经济危机的灾难即将到来。

危机是不是真的要来了?

什么危机?经济危机?有危机的条件么?

美国的经济发展放缓了?失业率提高了?世界上两个超级大国要打起来了?有人要扔原子弹了?中国的经济不行了?还是哪个大泡泡要破灭了?

危机的发生一定要有特定的条件,才能在短期之内制造恐惧并且毁灭大量的财富。

很多人注意到了一件事情,股市周五大跌666点,美联储上任主席耶伦离职,股市周一大跌1175点,新任美联储主席鲍威尔上任。

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有人说这是华尔街给美联储主席的一个下马威:在利率政策上,给我悠着点!

不过两位主席都不是软柿子,两个人都明确表示,美联储今年最少加息3次。

股市闻讯继续大跌。

加息究竟是什么法宝?为什么会给美国、甚至是全球股市带来这么大的影响呢?

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简单来理解,加息意味着美国的经济发展越来越好,失业率越来越低,大家的购买力越来越高,经济活力越来越大,于是价格越涨越高,通货膨胀随之提高。

这个时候美联储靠提高利率来调整市场上的货币储存量。

加息可能会带来很多方面的影响。

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首先,加息会提高债券的收益率,这是最直接的影响。举个例子来说,去年发行的国家债券可能利息是2%,国家加息之后,今年再发行的债券利率可能就是2.5%了。

那么去年发行的那些债券就不受欢迎了,可能会有一些人要卖掉这些债券,它们的价格就会下降。

如果国家进一步提高利息,那么新发行的债券票面利率可能会达到3%,那么2.5%的债券又会失去吸引力。

这个时候,可能会有比较保守的投资者想,我为什么还要投资股票呢?虽然收益率比较高,但是我承担的风险还高呢,无风险地赚到3%我就满足了呢。

所以部分投资者开始抛售股票,买入债券。这个时候股市会开始下跌。

又有一些投资者想,虽然3%给我还是不够,但是我可以持有一部分债券,加上一部分股票呀,这样我的资产一部分是有保证的,一部分可以承担风险,这样不是两全其美么?

于是另外一部分投资者抛出股票,买入债券。股市继续下跌。

如果再加息呢?

旧的债券会被抛弃,更多的股票会被卖出。这就是为什么那么专家们说,今年开始股债双杀。

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加息可能会给股市带来其他的影响。

比如说,企业的借贷利息会相应的提高。几乎大部分企业都是以银行借款来经营的,利率的提高会直接导致利息支出的提高,这样自然会降低企业的赢利能力。

一家企业的赢利能力降低,就很有可能会降低部分开支,节省费用。如果经济社会中的部分企业开始这样做,那么经济就不会过热过快地发展。

如果企业不在乎这些利息呢?如果它的赢利非常之高呢?如果它完全没有借贷呢?

国家会继续加息,0.25%不行就0.5%,甚至是1%

投资者肯定自己算过,如果房屋贷款利率提高1%的话对自己的每月支出有怎样的影响。企业也是一样。

就算一家企业完全没有负债,但它的上游和下游企业可能会有,消费者可能会有。无论是企业还是最终的消费者,利率的提高会增加大家的生产成本和消费成本,从而会影响消费能力。

于是带来的结果就是经济社会中的活力慢慢降低。

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央行就是靠调整利率来调整企业和个人的消费能力,调整整个经济的活跃程度。

这是一门很高深的学问,但是却未必能照顾到方方面面,对于一方面的照顾可能会对另外一方面造成打击。

因此央行要照顾的是经济社会中的大部分。

所以加拿大央行明明看到了加息对房市的打压却还不得不反复加息,因为我们的失业率正在稳步地下降,通货膨胀正在抬头,这两个条件都符合加息的决定。

再不加息会带来通货膨胀的快速增长,最终可能会带来一场无法收场的金融危机。

因此加息可能会降低企业的赢利能力,从而可能会影响股票的价格。

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看起来很多理论都指向一个方向是不是?加息则股市跌。

很可惜,股市可不是靠理论来指挥的。我们来看看历史事实。

80年代开始,美国一共有6次加息,平均持续14个月,平均加息幅度2.8%

1994年加息股市跌了2.1%以外,其余5次加息股市都是上涨的,平均涨幅9.5%

这其中一个重要的原因也许是,加息是对经济基本面走强的一个肯定。加息是美联储在向市场释放的一个信号,现在经济稳定。

而且美联储自1994年之后开始学会了跟市场对话,尽可能的向市场多释放一些预期和解释,不要把股市吓成惊弓之鸟。

但当每一次加息接近尾声之时,数字大概在5%以上,市场经常会出现非常强烈的负面反应,随之而来会爆发大面积的金融危机。

比如87年的黑色星期一,95年的比索危机,2000年的互联网股票崩盘和2008年的房地产泡沫破灭。

既然我们尚在加息的开始阶段,是不是我们就安全了呢?

恐怕未必。

首先,我们这次的加息是跟缩表同时进行的,对于货币的抽血作用恐怕会更加明显一些。

其次,市场太久没有经历过加息了,股市太久没有见过加息了,很多人在股市上已经积累了很高的赢利,可以开始转向其他产品了。

最后,如果真的有什么未知的危机引发金融危机,我们没有足够的武器去挽救危局,因为我们现在正处在低利率时代。

2018年几乎毫无疑问是一个加息年,已经有投资银行预测,债券收益率一旦踏上3%,股市还将哀嚎声一片。

10年期美国债券收益率目前是2.7%-2.8%

这也许不是在股市里冒险、乘风破浪的一年,这一年的股市比2017年恐怕会复杂的多,跌宕的多。投资者需要更加小心的做资产配置。降低风险,哪怕带来的结果是降低收益率。

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