周期性行业相关的基金投资

金属、非金属业是具有典型的周期性行业的财务特征。 以钢铁、铜、铝、铅、锌、锡、镍等为代表,这些产品构成了国民经济中重要的生产物资,有着广泛的下游产业需求。由于相当部分的下游需求是社会固定资产投资,投资的波动其实就是经济周期自身,这种波动传递到上游,与金属、非金属产品的供给发生矛盾,这些行业的周期从而产生。此外,尽管价格变化主要由最终供求的对比决定,… (阅读全文)

基金经理如何看并购

并购在企业生命周期中缔造增长优势。 很多投资人拥护市场没有永恒热点的口号,于是总是在寻找下一个热点,但基金经理们却认为并购就是市场永恒不变的热点。 基金经理的这一信心仍然源于市盈率估值的逻辑。企业并购能够为投资者提供两类机会,一是通过并购实现持续业绩增长,假设市盈率不变,股价将上涨,另一类机会是并购产生的协同效应能够使企业未来增长得更快,或者风险更… (阅读全文)

基金资产的配置方法

基金资产的配置有两种方法:自上而下(Top-down)和自下而上(Bottom-up)。 自上而下的配置方法主要应用于行业/风格层面的配置,通过重点考察一些影响行业内所有企业的具有共性的要素,比如法律、政策、利率、GDP增长率、产品供求、进入壁垒、替代性竞争、价格、技术等,来分析行业的景气周期,并通过国际可比市盈率判断行业的投资价值; 自下而上的方法则更关注单个公司的成… (阅读全文)

基金组合中的可转换债券

可转换债券:股性与债性的结合 高股息率的股票 “股假债威” ,在弱市中得到了基金经理们的重视。真正的债券自然更是表现出色。 如果预期到央行的降息,基金经理往往会加强对固定收益产品的研究,并且主动地参与到债市行情中,债券买卖差价收入和债券利息收入都有大幅增加。 除了正宗的股和债之外,还有一种兼具股性和债性的金融工具进入了基金经理的投资视野——可转换债券。 债… (阅读全文)

基金资产组合配置

分散投资使得基金资产组合保持了流动性,让基金经理避免由于丧失流动性而在也许是突如其来的危险之前束手就擒。不过,包含什么证券的组合才是具备流动性,相对安全的呢? 现金股利为王 现金,而且是稳定的现金,是投资人安全的避风港。 相比起资本利得而言,现金红利是投资人更加可靠的收入来源。这种投资态度是美国30年代大萧条时代的产物。基本分析大师格雷厄姆就认为投资首… (阅读全文)

基金的一小段回顾

2001年对全球大多数基金经理意味着痛苦和不堪回首。 美国经济增长势头从年初开始就明显减缓,企业赢利能力出现下降,股票市场也从顶部滑落。屋漏偏逢连夜雨,“9.11”恐怖事件把纽约世贸中心从地球上摧毁,也把华尔街打入了地狱。 股票市值缩水和基金赎回增加使美国的资产管理行业遭受了自1974年以来的最大损失,无论是国内股票基金还是国外股票基金,都失去了10%以上的价值。一… (阅读全文)

国内基金经理的投资理念和实践之简单回顾

中国基金经理的投资实践,和中国证券市场发展20多年的时间里,投资理念历经曲折变迁的过程是分不开的。 上个世纪九十年代A股市场设立初期,股价的波动主要与国家政策有关,与股票的基本面无关,因此投资理念,如果有的话,都可以说是趋势投资。1996年开始的大牛市是在君安等证券公司资金成为市场引领者的背景下展开的,这可以说是在A股市场上第一次比较鲜明地提出了基本分析的… (阅读全文)

基金投资策略的重要性

选好了基金,投资是否就可以一劳永逸? 有很多成功的投资人强调静态的投资观念,比如巴菲特有经典语录,“如果你不打算持有某只股票达十年, 则十分钟也不要持有。”他还说,“我们打盹时赚的钱比起醒着时多很多”。费雪的名著《怎样选择成长股》里“何时卖出”一节的总结呈辞是“如果当初买进股票时事情做得很正确,则卖出时机——几乎永远不会到来。” 实际上,这些英文里精彩句子的文… (阅读全文)

基金中的价值投资与成长投资

价值发现并不等同于价值投资。价值投资更多的情况下是指和成长投资并列的一种投资风格。 价值投资和成长投资都属于基本分析,二者一般以市盈率或者市净率划界,价值投资通常投资于市盈率或者市净率较低的公司,而成长型投资恰恰相反。 美国有许多按照“价值投资”的理念和方法设立的基金,这些基金经理对价值投资的发挥也许会让我们大吃一惊。在《福布斯》杂志中曾介绍了一个价… (阅读全文)

积极和消极的基金投资

投资理念是指导投资行为的灯塔。它不是一条锦囊妙计,而是一套在长期、反复的思考和实践中形成的逻辑体系,其中包括理论基础、目标、原则、风格、策略、绩效评价等。 现实中,存在积极的和消极的两种基金投资理念。二者的根本区别在于对“人是否能够战胜市场”这个问题的不同回答。 积极投资理念体现着一种力争上游的精神。这种理念认为主动选择成长型基金是有意义的,因为市场… (阅读全文)