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互惠基金的“核心与卫星”投资组合策略是将投资资产分为核心投資和卫星投資两大部分。“ 核心” (Core)部分是投资的主体, 占投资总资产的比例为70%-80%,一般不作调整;核心投资一般利用可以长期获得稳健获利的投资工具,譬如全球股票型基金、债券基金、指数基金等,因为其波动性较低,且获利稳健,可以作为资产长期配置的工具。“卫星” (Satellite) 部分是投资的附属部分, 反映投资者的个性和爱好,跟随市场随机调整和变动。卫星投资一般用于短期的操作,利用的工具主要是新兴市场基金、贵金属基金,单一国家基金、期货、期权等,其特性是波动大、报酬率高。一个形象的比喻 “核心与卫星”投资组合如同星体中太阳系,太阳作为恒星是太阳系中的核心,是固定不变的;而地球及其他七大行星是围绕太阳运行的,在运行中变动。 现代投資组合的理论和实践表明,虽然核心投資可以获得长期稳定的回报,但是在投资组合里加入卫星投资的成分却可以提高整体的回报并降低投資风险。不同风险承受力的投資者持有的核心投资和卫星投资的比例会有所不同,比较保守的投资人,核心投资的比例会较高,相对的卫星投资比例就会比较低;而积极型的投资人,相对的核心投资比例会比较低,而卫星投资的比例会较高。 不同的投资者可能会有不同的“ 核心”投資(Core Holding)。对中等风险承受力的投资者, (Core)部分应该是由价值型和增长型基金组成的Large-Cap Blend Funds; 对保守的投资者来说, (Core)部分应该是由价值型基金组成的Large-Cap Value Funds;纯粹的Large-Cap Growth Funds不适宜用作“ 核心”投資,,因其在市场波动时变化太大;高质量的Bond Fund 有时也被选为“ 核心”投資。 投资人在决定投资工具之前,首先要清楚自己核心与卫星投资比例,才能构建适合自己的投资组合。一般“核心”(Core)部分占投资总资产的比例不要低于50%。大致比例为70%-80%,最大也可占到100%。核心投資是实现您投資目标的基础,是投資中的长期投資成分;“卫星”(Satellite) 部分是可能增加您回报的短期投資,这些投資可使您投資多元化,并提供增长的机会。例如手中有10万元积蓄可以做投资时,可以用其中的7-8万元投入于风险较小投资期较长的核心组合中,这样投資3-5年后仍然可以拿回原先的10万元;手中剩下的2-3万元,就可以去做一些较积极的投资,例如新兴市场基金、贵金属基金、股票等风险较高的投资。这样一来,就算2-3万元的投资部分亏了,也不会影响到他原有的10万元,但如果这2-3万元的投资有较高的回报,资产就会以更快的速度增涨。 在作投資决策时,首先要考虑好“核心”(Core)投資的构成,然后才考虑“卫星”(Satellite) 部分。特许金融分析师协会(CFA Institute)的一篇研究资料表明,不少人是本末倒置,投資时首先考虑寻找“黑马”,即投資风险较大,获利较高的投資品种,发现不对就开始频繁换“马”,根本就没有“核心”(Core)投資的概念。过去50多年北美市场的平均回报超过12%,机构投資者的平均回报只有该市场回报的77%,而个人投資者的平均回报只有该市场回报的48%,其主要原因就是频繁换“马”。频繁换“马”一是增加了交易成本,二是交了过多的税。 

(本文内容不作为投資建议,仅供参考;如需具体的投資意见,请联系合格的投資顾问或与本文作者联系)

 作者:张进,MA ,CFA,金融学硕士,特许金融分析师,十余年证券及基金投资管理与研究从业经历。电话:647-686-6898 

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归类于: 理财 (全局), 基金投资 | RSS 2.0 | Trackback |

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