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贷款投資—机遇与挑战

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贷款投資是用借来的钱参与投资,如投资于股票,基金和房地产,自己不付钱或付少量的钱。贷款投資利用的是杠杆的放大原理,利用财务杠杆放大收益和风险,使资产增殖和亏损的可能性最大化。贷款投资的优点是:利用杠杆可以放大投资的本金,加速财富积累的过程;贷款投資的借贷成本即贷款利息一般可从投資收益中扣除,个人边际税率越高,贷款投資的省税效果越明显;投资于基金股票及房地产所产生的股息和资本增值所交的的税比利息收入要少;可以帮助投资人强制储蓄,因为投资人需要支付贷款的部分本金和利息或至少利息部分需要按期支付。

贷款投资的缺点是:在投资亏损的情况下,贷款投资会放大投资亏损,即使充分分散的投资在市况不好时也会面临亏损;在市场下跌的情况下,贷款投资人更容易受市场情绪影响作出非理性的决定;大部分贷款投资不能实现投资成本平均化,一次性投资面临的市场风险较大;对投资人现金流有较严格的要求,至少要支付每月贷款的利息;贷款利率浮动,若贷款利率上升,贷款成本会增加。

贷款投资作为长期投资的策略,从过去10年,15年,20年的数据来看都还不错。首先看看投资10年的情况。假设投资人1996年底贷款10万加元,50%投资于Russell 3000 Index(囊括美国最大的3000家公司的股票指数),50%投资于MSCI World Index (囊括全球23个国家超过1500家公司的股票指数),假设边际税率为40%,按贷款利率P+1%计算,则10年贷款的平均成本为6.42%,到2006年年底,税前收益为$89,957(数据来源:Globe Hysales),按资本增值计算,税后收益为$71,965。其间付出贷款利息$64,200,看上去10年总收益还不到$8,000,但别忘了,由于贷款利息可抵减收入,实际贷款成本只有$38,520,则10年税后总收益为$33,445,平均每年为$3,344。

看看投资15年的情况。假设投资人1991年底贷款10万加元,50%投资于Russell 3000 Index,50%投资于MSCI World Index,假设边际税率为40%,按贷款利率P+1%计算,则15年贷款的平均成本为6.95%。到2006年年底,税前收益为$322,625(数据来源:Globe HySales),按资本增值计算,税后收益为$258,100。其间付出贷款利息$104,250,由于贷款利息可抵减收入,实际贷款成本为$62,500,则15年税后总收益为$195,600,平均每年为$13,040。

再看看投资20年的情况。假设投资人1986年底贷款10万加元,50%投资于Russell 3000 Index,50%投资于MSCI World Index,假设边际税率为40%,按贷款利率P+1%计算,则20年贷款的平均成本为8.34%,比10年的平均贷款利率要高近两个百分点。到2006年年底,税前收益为$552,208(数据来源:Globe HySales),按资本增值计算,税后收益为$441,776。其间付出贷款利息$166,800,由于贷款利息可抵减收入,实际贷款成本为$100,080,则20年税后总收益为$341,696,平均每年为$17,084。

贷款投资,既是机遇,又是挑战,对你的要求是:投资期限至少不低于10年,从历史数据来看,投资期限越长,投资亏损的可能性就越小;有中等风险以上的承受力,有偿还贷款的本金和利息的能力;有较高的边际税率;有经验丰富的投资顾问的建议和指导。

(以上内容仅供参考,不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的投資理财顾问)

作者:张进,MA,CFA,金融学硕士,特许金融分析师,十余年证券、期货交易、贷款、保险、基金投资管理与研究从业经历。电话: 647-686-6898

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