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对冲基金适合哪些投资者

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对冲基金对许多投資者来说,还是相对很新的投資工具。很多人都好奇,对冲基金到底是什么?是否回报很高?自己能否投資?与我们日常投资的互惠基金相比有哪些异同?

对冲基金的英文名称为Hedge Fund,是一种相对于互惠基金监管更为宽松的投資组合。在对冲基金的管理中,投資经理拥有更大的操作自主权,以追求绝对回报为目的,可以利用金融衍生工具如期货、期权等及杠杆等多种工具来获取高回报。

对冲基金起源于50年代初的美国,通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的工具,利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行买空卖空从而在一定程度上规避和化解投资风险,因此被称为”风险对冲过的基金”。而目前,对冲基金已失去风险对冲的内涵,对冲基金经理可以利用做空,利用衍生工具及套利交易等操作方式,投資于全球任意区域和市场,所以人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧和模型,以及各种金融衍生产品的杠杆效用,来承担高风险、追求高收益,因此对冲基金经理的操作技能及选择投資产品的能力直接关系到对冲基金的成败。美国行业研究机构近期公布的数据显示,全球对冲基金行业目前管理的资产总规模创下2.02万亿美元的历史新高。

对冲基金与互惠基金一样,都是投资者将投资资金放入投资池由投资经理来管理;投資同样需要支付佣金和管理费;都可通过基金代理商和投資顾问购买,比如加拿大的CI Investments,Dynamic Funds等基金公司都有对冲基金产品,但两者仍然有很大不同:

第一,互惠基金很少使用杠杆,”做空”(Short)及金融衍生工具(Derivatives),通常利用衍生工具及”做空”是为了对冲汇率等风险,而对冲基金对”做空”没有任何限制。第二,互惠基金有较好的流动性,对冲基金在流动性方面限制较多。第三,互惠基金通过发放基金章程对公众销售,对冲基金只对具有投资经验及高收入、高资产客户定向销售。第四,互惠基金要接受严格的监管,而对冲基金的监管相对宽松;第五,互惠基金仅收取固定比例的管理费,对冲基金除了收取固定比例的管理费外,还要根据其表现收取费用。第六,互惠基金通常用相对投资回报,即与特定类型指数相比较来衡量其投資表现,而对冲基金通常用绝对投资回报来衡量,即在任何市况下是否赚钱及赚钱多少;第七,互惠基金通常每日结算计价,对冲基金大多数每月结算一次。第八,互惠基金要求投資相对分散,不能集中投資于个别证券,而对冲基金大多投資集中。

另外,对冲基金销售对象与互惠基金不同。在加拿大对冲基金销售的对象是高资产, 高收入或有相当投资经验的群体,即要符合Accredited Investor 或Sophisticated Investor的条件。比如Accredited Investor需要满足如下条件之一:流动资产超过100万,过去两年个人年收入超过20万加币或家庭年收入超过30万加币,且预期的当年收入也能达到同样水平。

对冲基金对于投资额的要求也远远高于互惠基金。按各省证券管理的不同规定, 最低投资额通常是15万加币,也有的放宽到2.5万加币。投资对冲基金注意以下问题: 对冲基金流动性较差,对投资者赎回本金有限制,价值可能每周、甚至每月计算一次;对冲基金风险高,不宜作为核心投资组合。比如,Dynamic Power Hedge Fund,2008年回报为-72.1%,2009年回报为158.9%,波动特大,因此,投资者在做出决定前,一定要仔细阅读投资简章(Offering Memorandum)。

(以上内容仅供参考, 不作为投資理财建议,若需具体建议,请咨询合格的投資理财顾问)

作者:张进,MA,CFA,CFP,金融学硕士,特许金融分析师,注册财务规划师,拥有加拿大保险、互惠基金销售执照。电话:647-686-6898

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