文章 RSS
评论 RSS

浅谈金融杠杆

字体 -

生活中我们常常用到金融杠杆,最典型的例子就是贷款购房。过去几年不少朋友的房子增值了不少,在谈及投资回报时,就认为房产投资是一本万利,其实投资回报的倍增应归功于金融杠杆的利用。

房产的投资回报有两种不同概念的回报率,两者相差很大。一种是资产回报率。比如,投资一个$100万加元的一个房子,假设一年增值$6万加元,净租金收入$4万加元,则这一年的资产回报率为10%。另一种回报率为现金回报率。同样投资一个$100万加元的房子,假设首付20,贷款80万,同样假设一年增值$6万元,由于有贷款利息,假设净租金为$1万元,如果以20万现金首付作为投资基数计算回报率,则回报率高达35%。可见利用金融杠杆可以将有限的资本放大,使投资回报率倍增。

既然金融杠杆能够让投资收益倍增,是不是借钱越多就越好呢? 从理论上来说,如果你的资产回报率高于你的融资成本的话,你就可以利用杠杆提升你的自有资金回报率,获得远超越市场平均收益率的回报。在实践中, 不管你投入的项目收益有多高,你必须得有偿债能力。因为杠杆用的越大,风险就越大, 当你投资房产首付比例达不到20%时,银行通常会要求你购买贷款违约保险。购买第二套房由于风险更高,加拿大按揭与住房公司(CMHC)已宣布将从今年530日起,停止向二套房买家以及无法提供收入证明的自雇人士提供按揭违约保险。

如果你有房屋贷款,多大规模的负债是合理的呢? 计算合理的房屋贷款的方法有好几种,其中一个方法主张房产债务应该不超过全年收入的3倍。另一方法是28/36 定律,按揭贷款公司用来计算向您提供多少借贷的另一个工具。这个定律指出,你每月的房屋按揭还款,不应超过你每月总收入的28%;而你每月的总还债额,包括按揭供款,不应超过你每月总收入的 36%

杠杆会将很小的套利空间成倍放大,但是,凡事皆有两面性,金融杠杆给你带来的好处有多大,坏处就有多大。最典型的案例莫过于投资精英汇聚的美国长期资本管理公司(LTCM),在19941997年间,LTCM的业绩辉煌骄人,每年的投资回报率分别为:199428.5%、199542.8%、199640.85%、199717%。1998年利用从投资者那儿筹来的 22亿美元作资本抵押,买入价值3250亿美元的证券,杠杆比率高达60倍。因俄政府宣布国债违约小概率事件的发生,高杠杆比率带来的流动性不足把LTCM推向了危机的深渊。

巴菲特对利用金融杠杆始终持谨慎态度,他曾告诫投资人别迷恋杠杆收益。他说:毫无疑问,有些人通过借钱投资成为巨富,但此类操作同样可能使你一贫如洗。杠杆操作成功的时候,你的收益成倍放大,配偶觉得你很聪明,邻居也艳羡不已。但它会使人上瘾,一旦你从中获益,就很难回到谨慎行事的老路上去。历史表明,无论操作者多么聪明,金融杠杆都很可能带来“零”。

(以上内容仅供参考, 不作为具体的理财建议,若需具体的建议,请咨询合格的理财顾问)

作者:张进,MACFACFP,金融学硕士,特许金融分析师,注册财务规划师,拥有加拿大保险、互惠基金销售执照。电话:647-686-6898

分享博文至:
归类于: 理财 (全局), 投资规划, 理财规划, 债务管理 | RSS 2.0 |

发表评论