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结构型产品-看上去很美

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前些日子,有朋友兴冲冲地告诉我,他找到了一种银行的产品叫GIC Plus, 投资五年,收益为35%,平均每年为7%,我一听就知道不符合常理,一定是朋友对该产品理解有误,如真是保证的每年7%的回报,银行还不把老本亏光? 还有,现在存款利率这么低,银行要揽储,也犯不着支付7%的利率,给个3%-4%也会有大把资金进去啊。到银行网站一看, 原来该产品就是一种结构型产品,与以前我专门撰文探讨过的保本票据PPN(Principal Protected Notes)有许多相似之处。结构型产品是由银行发行的, 到期由银行保证支付本金的银行票据,其特点是银行保本,收益与股票指数或商品挂钩,看起来预期收益率高,增长潜力大,只赢不亏,比GIC好。投资者热衷于购买结构型产品,除了看重结构型产品保本的功能外,最主要的是看重结构型产品的预期高收益,面对潜在的高收益,许多投资者都顾不上对结构型产品进行一番深入了解就将资金投进了市场。世上没有免费的午餐,投资结构型产品也许并没有你想象的那么好。

结构型产品是结合固定收益商品(Fixed Income Instruments)及衍生性金融商品(Derivatives)的创新理财工具,透过固定收益商品与衍生性金融商品之组合,使投资报酬与连结标的资产产生连动效应。通常银行将大部分资金投资在折扣债券等固定收益的工具上,到期取回本金以实现保本,小部分资金投资于期权等高风险金融衍生品上,以期取得高回报。结构型产品投资与股票不同, 没有税务方面的优惠。根据加拿大税务局的现行政策,在结构型产品到期兑现时,即使收益与股票指数挂钩,收益仍被当作利息,全额纳税。

结构型产品的提供的只是本金保证,通常没有投资收益保证,或只有最低收益保证而没。有最高收益保证,比如上面提到的GIC Plus投资五年,收益为35%只是最好情况的预期值因结构型产品,其持有的固定收益债券价格受市场利率影响,衍生品的投资还受所挂钩的商品或金融市场影响, 实际收益率与预期收益率可能相距甚远。如果几年后仅保本没有任何收益,或收益很低,或者收益被发行公司设定了上限,购买结构型产品可能还不如买一个有固定回报率的GIC。,有些结构型产品不受CDIC保护, 如果银行破产倒闭,本金可能收不回来。

结构型产品投资流动性较差,通常有锁定期限。锁定期可长可短, 有的两三年, 有的七八年。你的钱被锁定了好几年,如果你提前取款,你可能会失去对你的本金的保证,另外,结构型产品发行银行也会收取一定的提前赎回费用。

结构型产品的发行和管理会涉及到许多费用,你拿到的回报是扣除费用后的净回报,即使与结构型产品挂钩的市场的投资表现良好,与结构型产品的相关的各种费用却让你的回报大打折扣。结构型产品通常会涉及这些费用:销售费用、管理费用、投资表现费用、营运费用、经纪服务佣金、提早赎回费用,互换安排费用等。

类似的产品在国内称为银行理财产品, 银行理财产品结构复杂,信息透明度低,购买前一定要仔细阅读理财产品的合同,清楚了解结构型理财产品表现最差情况下可能的收益以及结构型产品要获得预期收益率需要符合哪些条件,做到明明白白投资。

(以上内容仅供参考, 不作为投資建议,若需具体的建议,请咨询合格的税务及投資理财顾问) 作者:张进,MA,CFA,CFP,金融学硕士,特许金融分析师,注册财务规划师,拥有加拿大保险、互惠基金销售执照。电话:647-686-6898

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1 条评论

  1. 2012年11月8日 23:47bao

    do not buy it. in 2007 I bought some,at 2012 maturity, they give me capital and 0.75% PLUS for 5 years. so terrible

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