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古先生HGU

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      上个星期介绍了明星候先生,他是看涨石油期货的ETF,于是许多人想起了黄金,毕竟这两大板块是最近非常活跃的领域。那么有没有看涨或者看跌黄金价格的ETF呢?当然有。这次就让我们来介绍这位新星:HGU。我全当H不发音,因此我叫他古先生。

      出场介绍:HGU是由加拿大HORIZEN公司发行的追踪S&P TSX GLOBLE GOLD指数的ETF。每天变化幅度为该指数变化幅度的两倍。HGU的简单意思是,HORIZEN GOLD UP;那么不用我多说,看跌的就应该是HORIZEN GOLD DOWN,也就是HGD。

      许多人是经由候先生(HOU)认识古先生(HGU)的,也就理所应当地认为古先生手中所持的基础资产是下月到期的黄金期货,也就有我们上次所说的CONTANGO的问题等等,不过事实并非如此。

基础资产是股票,不是期货

      虽然看起来很像,但古先生与候先生的脾气禀性并不相同。翻看HORIZEN公司的网站,您不难发现,HGU追踪的是个指数,是S&P TSX的全球黄金指数。这个指数是由股票组成的,而不是黄金或者黄金期货。截止到2008年12月31日,它的主要组成成分有:

      1. BARRICK GOLD CORP.     24.3%       2. GOLDCORP INC.    15.98%       3. NEWMONT MINING   13.53%       4. KINCROSS GOLD    8.65%       5. ANGLOGOLD ASHANTI LTD  6.18%       6. AGNICO-EAGLE MINES  6.08%       7. GOLD FIELDS    5.14%       8. YAMANA GOLD INC.    4.2%       9. LIHIR GOLD LTD    3.3%      10. HARMONY GOLD MINING CO. LTD  3%

     这前十大公司的股票占指数的90.36%,因此决定着指数以及HGU的走势。其中前五只所占比例已经超过半数,影响力尤其巨大。所以和HOU不同,投资者单单关心黄金现货和期货的价格仍然不够,您必须要关心这几只重要股票的价格趋势图。他们的图形在STOCKCHARTS上面可以查到。

REBALANCE

      和HOU一样,HGU也是每天做REBALANCE,因此长期投资者要想获得2倍于指数的收益,也要定期作REBALANCE,否则,您会发现和指数的倍数关系越来越不明显。

      我们上个星期所探讨的双方向下跌问题在这里也有一些体现。比如,HGU一年的收益率为-58.13%, 那么简单理解下,他的反方向兄弟HGD就应该上涨58%喽?错了。HGD一年的收益率是-80.65%。看涨和看跌都在跌,不是么? 

      因此长期持有此类ETF的风险颇高,尤其是有投资者想在自己的RRSP当中长期投资此类ETF的话,您还是三思为上。无论是HOU还是HGU,短炒或者说当日冲销还是比较适合的投资方法。那么是不是说他们的长期趋势一定是向下的呢?不一定,如果他们的基础资产涨幅足够高,足够快的话,他们的确会向上涨。但是在牛皮市里,双倍ETF的双方向基金都是跌的。

管理费

      上次我们没有提到管理费的问题。事实上这也是许多投资者选择ETF的重要原因之一,它的管理费相对比较低。候先生和古先生的管理费都只有1.15%而已,比许多共同基金和保底基金要低的多。

      顺便说一句,所谓两倍于指数的变动,是指在扣除任何费用之前。因此扣除费用之后的价格和两倍的关系稍稍有点出入。

与HBU的区别

      HORIZON公司里还有两支ETF追随黄金起伏,那就是HBU和HBD,它们的全称是HBP COMEX GOLD BULLION BULL ETF和 HBP COMEX GOLD BEAR ETF, 与HGU不同,HBU的基础资产不是黄金类股票,而是黄金指数。因此它与黄金价格的变化关系更直接些。

      另外,由于纽约黄金交易的截止时间是每天下午的1:30,因此HBU在1点半之后的交易价格完全由投资者的交投意愿来决定,而不是黄金的市场价格。

与GLD的区别

      熟悉黄金ETF的投资者可能都知道GLD,它是指StreetTracks Gold Trust基金,在纽约正交所上市,该基金由世界黄金信托服务机构(World Gold Trust Services, LLC)发起,于2004年11月18日开始在纽约证券交易所(NYSE)交易。与HGU最大的区别是,GLD持有黄金现货,高峰时期曾持有黄金超过600吨。

      GLD是美国历史上增长最快的ETF基金之一,也是美国第一只以商品为基础资产的ETF基金。作为一种在交易所交易的开放式基金,黄金ETF基金的基础资产是黄金现货,并以基金份额价格的变动反映黄金现货减去应计费用后的价格变动。基金持有黄金并可随时以一揽子数量实现黄金和基金份额之间的交换。因黄金价格较高,GLD以1/10盎司为一份基金单位,每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。

      GLD在计算NAV时以伦敦黄金市场下午交易时段价格或伦敦黄金定盘价为基准,因GLD在纽约交易所交易,如果当天没有伦敦定盘价或者在纽约时间中午12点以前伦敦定盘价还没有敲定,则最近的伦敦定盘价可用于确定NAV,除非托管人和发起人都认为该价格不合适。

      GLD的图形也可以在STOCKCHARTS上查到。

HORIZEN公司的其他ETF

      除了候先生和古先生以及他们的反向兄弟之外,HORIZON公司还发行了其他许多组看涨看跌的ETF,可以供您交易。比如:

      标准普尔500指数:看涨 HSU,看跌 HSD;       纳斯达克100指数:看涨 HQU,看跌 HQD;       TSX 60指数:看涨 HXU,看跌 HXD;       天然气:看涨 HNU,看跌 HND;       农产品:看涨 HAU,看跌 HAD;       美元指数:看涨 HDU,看跌 HDD;

      想要查看所有可交易ETF,您可以去该公司的网站,www.hbpetfs.com。需要提醒的是,在交易之前,您最好查看清楚该只ETF的基础资产是什么。因为不同的基础资产面临不同的风险。

风险提示

      黄金和石油都不是普通商品,它们的风险极高,价格波动变化很大程度上并不受供需关系的影响,无数只高手、暗手、黑手在操纵者它们的价格,普通投资者可能很难理解或者跟随庄家的节奏。因此黄金、石油类ETF应该算是高风险的投资品种,不适合大比例投资。

      黄金是货币的另外一种表现形式,有很强的避险功能,与美元呈反方向运动(最近这一个规律被打破了)。有不少投资银行和机构预测黄金将在今年突破1500甚至冲向2000块关口,也有人认为美国政府为了能继续推销国债而保持强势美元的策略,从而会降低黄金的价格。如果您只是相信黄金在长期内会上涨,并且打算采取BUY AND HOLD的策略,建议您去买GLD,而不是HGU或者HBU。

      在交易其他ETF时,成交量可能是另外一个需要注意的指标,比如某些比较冷门的ETF在少人成交的情况下,很可能有价无市,给您的交易带来损失。

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