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经济真有那么糟?

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    股市突然下跌,投资者措手不及,人们在惊慌失措之后开始给下跌寻找理由,因为我们想知道,市场究竟只是吓唬我们,还是要将我们引向更深的深渊。

    不知道您有没有这样的感觉,这个市场其实仍然是一个恐慌的市场,只有很少的一部分投资者相信市场正处在一个新的牛市当中,相当多的投资者仍然认为,我们的经济尚未恢复,我们只不过是在一个熊市的恢复阶段,未来还会有经济和股市的二次探底。

    看熊的投资者言之凿凿,并且举出许多数字来证明,不论是过去的还是现在的,总之是在告诉我们,前景灰暗。因此股市上空老是有鹰在盘旋,让人们时刻保持着警惕的神经。

    我不知道股市接下来会朝哪个方向发展,但至少我们可以跟随那些理由一一分析,看看这经济是不是真的就有他们说的那么的糟糕。

可怕的失业率

    失业率与股市的发展方向是负相关的,这一点可以被几十年的股票历史所证明。也就是说,当失业率上升的时候,股市就会下跌;而当失业率下降的时候,股市就会上涨。

    失业率的重要性,主要体现在两个方面。第一,失业率的高低体现了社会生产的能力。失业率高,代表企业在裁员,企业的盈利能力已经受到限制,因此不得不减掉多余的劳动力,以降低成本,提高收益。一个企业不会轻易地裁员,因为这会影响到连续的生产能力,因此只有当企业判断近期内不需要重新招回这些劳动力时,才会动手裁员。也因此失业率会持续向一个方向发展一段时间,而不会上蹿下跳。

    同样的,企业不会轻易地增加雇员,只有当企业预计在中期不会发生盈利问题,需要保持大量劳动力时,才会着手雇人。所以一般来说,我们认为失业率是一个滞后的经济指标,但是它却是非常关键的经济指标之一。

    不同的经济学家对于失业率的高低有不同的解读,但是目前美国9.1%的水平还是处在相对的高位上,这个数字与1982年——大萧条以来最严重的经济危机——时的数字非常接近,甚至有人说,如果将人口普查的误差考虑进去的话,我们已经超过了那个时候。

    但是现在毕竟不同于30年前。我们的经济发展了,人口的结构也不同了,人们从事的行业分布与几十年前也不一样了。今天在一个24小时运转的装配车间里可以只有2-4个人操作着过去要几百个人才能从事的工作。在这样的背景下,某些行业的失业率提高是经济发展的必然结果,比如电子通讯产品行业。而社会则需要一段时间来吸收这些由于技术进步和产业发展而“闲置”下来的劳动力。随着技术发展的速度越来越快,我们恐怕会看到一个高于“常态”的失业率水平,因为失业的人再就业需要一个很长的过程,特别是涉及到转换行业。另外一方面,当一个社会逐步步入老龄化社会的时候,失业人口的再就业机会和愿望都会开始下降,这也会引致失业率逐步上升。

    目前的裁员风波主要涉及三大行业。第一是政府,无论是美国政府还是加拿大政府,但是这一行为恐怕正好符合了纳税人的愿望。第二是电子类企业。许多通讯及电子类企业因为竞争激烈而失去了市场份额,引发裁员。第三是金融行业。无论是华尔街的投资银行还是欧洲老牌的商业银行,都宣布了大量且持续几年的裁员计划。这在一定层面上反映了投资者对于金融投资领域的恐惧。不过无论是政府裁员还是企业裁员,带来的结果都是节约开支,提高利润。这对于股票市场来说,长期应该是利好才对。

    当然,不能只看到企业裁员对于企业的好处,我们说失业率非常重要,还体现在失业人口的增加会直接影响到一个社会的消费能力,这对于像美国这样靠消费拉动经济发展的国家来说,非常重要。最近的统计数据表明,虽然美国的消费者信心指数一再下滑,但是企业支出和零售数字证实,消费力仍在。

企业钱满为患

    美国的国债闹剧似乎已经落幕,但是在闹剧中我们听到了一些令人震惊的数字,这其中就包括,美国的各大公司储备着超额现金。举例来说,苹果公司762亿,微软公司609亿,GOOGLE公司391亿,CSCO公司434亿。其中苹果公司的现金甚至超过了美国财政部的可支配现金量。难怪GOOG会收购MOTOROLA,它手里的现金也的确得找个去处。

    但要给钱找出处的不仅仅是GOOG而已,这上千亿的资金早晚要有个出口,要么做企业并购、要么直接分红给投资者,要么用来购买自己的股票,要么就投资发展新的工厂和技术。无论企业选择什么,对于经济和股市来说,都应该是利好。

    美国国家缺钱,但企业却非常有钱,这大概跟美国的经济政策有关。国家一直在靠相对宽松的货币政策达到“藏富于企业”的目的,因为这样才可以带动整个国家的经济发展;而企业也靠支付高工资和福利来达到“藏富于员工”的目的,这样才造就了美国众多的中产阶级,拉动了社会的内需和消费。

    经济也好、股市也罢,说白了是靠钱来支撑着,无论这些钱是在政府手里,还是在企业手里。一个有盈利能力、有扩张能力的企业股票为什么会跌呢?因为恐惧么?恐惧从哪里来?恐惧国家会倒闭么?一个可以自由印刷货币的国家怎么倒闭?

    可是现在的问题是,企业是有钱了,但是国家的负债太多了,而人民关于控制国家债务的呼声也“每况日上”,那么怎么能让国家的债务少一点呢?有一个办法,就是企业和人民都少拿点,国家就不用再这么使劲儿地印钱了么。怎么能让企业和个人都少拿一点钱呢?很简单:加税。

    说起降低债务人人点头称快,可是一跟加税联系起来人们就不干了。共和党第一个跳出来反对,减债可以,但就是不能加税,要减你减医疗福利去,那也是好大一笔开支呢。 当然也有人赞成加税。其中之一就是众人皆知的巴菲特。他最近刚刚晒过了他的税单,他的税率是17.4%,远远低于他自己办公室里的其他员工。他也提议给富人加税。

    企业有钱、富人有钱,这个国家看来穷不到哪里去,更不会倒闭。

千呼万唤QE3

    股市下跌,于是人们都想起了QE3,曾经被骂得狗血喷头的QE2才刚刚结束没多久,人们前不久似乎还言之凿凿地认为不会再有任何定量宽松政策,这个两个星期就因为股市的大跌而调转了枪口。于是QE3从人人喊打的过街老鼠变成了千呼万唤的大美人。

    可惜伯南克不给面子,就是不出QE3。是啊,曾经推了两次的政策,将股市从谷底推高了几乎一倍,却仍然挨骂。还想让我再次推出?等着吧,等到所有人,包括那些曾经严厉指责过美联储的人都认为QE3 的出台是救世,才会有人以犹抱琵琶半遮面的态度缓缓出手,而且还得再三强调,这是在众望所归的条件下才出手的。更何况现在缺钱的不是普通企业,而是贪得无厌、老给美联储下马威的华尔街呢。

    总之,经济看起来并没有人们想象的那么坏,人们只不过是还没有从08-09年大跌的恐慌当中走出来,只要市场有波动,就立刻想到了2009,想到了二次探底,想到了彻底崩溃。可是一个股市从来都不是在战战兢兢中见顶的。还记得2007-2008年初么?那是一种什么疯狂的景象?人们不相信股市会跌,不相信房市会跌,那种疯狂和信心,就好像、就好像现在的黄金市场一样……

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1 条评论

  1. 2011年8月26日 02:21阿Q

    美女, 经济有可能比想像中的还差, 盈利靠消费者化钱, 政府靠人纳税。 如果这么多人失业, 如何可持续提高公司/政府的收入? 还是读读乔布斯2005年在斯坦福大学的演讲 http://blog.w18.ca/space-22-do-blog-id-2165.html

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