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望穿2013(中)

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      股市的一路上涨让投资者的热情重新开始升温,最近一个星期,投资者投入美国股票基金和交易所交易基金的资金共计180亿美元,而2012年里此类基金的最大单周净流入额是114亿美元。也许投资者对股市的信心已经开始恢复?

      不论是小心翼翼还是兴奋雀跃,2013年里我们究竟应该投资在哪些领域呢?

债券市场将逐步分化

      华尔街一直在努力宣传着股市的回报潜力。策略师们称,股票比债券有更多升值的机会。债券市场在2012里年表现相当强劲,而现在普遍认为债券收益率已经过低,无法再支持长达一年的牛市。

      政策面上,美联储一度宣布会保持现有利率到2015年,不过近期将利率与失业率相关联的做法让人们立刻将加息的预期提前到了2013年年底。各大银行普遍开始预期美国会从今年第四季度开始加息。加拿大央行恐怕也会跟随而上。

      债券市场的收益率在最近两年下降到了极点,也让债券成为名副其实的“避难”产品,而不是“投资”产品。在未来面临加息的环境下,债券恐怕不会是投资者的投资热点。

      当然债券市场也有分化,不再被投资者看好的是国家债券和政府债券,而那些高收益债券、公司债券、新兴市场债券等等,似乎都还能保持热情。这其中最热的,恐怕还属公司债券。

      公司债券市场在2012年真的十分火热,几乎所有公司债都实现了增值。巴克莱银行的指数显示,截至2012年12月20日,美国和欧洲投资级公司债的回报率分别为9.5%和13.1%;美国和欧洲除金融公司债以外的高收益率债券的回报率则分别达15.2%和23.7%。但鉴于公司债现在的收益率非常低(全球投资级公司债券平均收益率仅为2.6%),投资者2013年在这方面获利的难度将大大增加。

      投资欧洲公司债可能要好于投资美国公司债,因为欧洲的公司不太可能在增长依然疲软之际拿自己的资产来冒险。事实上,欧洲债正是最近投资的大热点,这也显示投资者们日渐相信,这个曾经经历了深度危机的地区,如今正在度过难关.

      公司债面临的最大威胁来自外部。最近几年,经济的不确定性一直对债券市场构成利好。如果不确定性减退,那么资金可能会开始涌入风险更高、升值空间更大的资产,比如股票。这意味着公司债投资将不会再现过去几年那样的风光。

黄金是否还会再创新高?

      黄金价格已经在1700到1600左右盘整了好长一段时间,以至于去年收益率最差的行业就是贵金属行业。

      今年,多家金融机构预测,黄金价格将会向上攀升。位于美国纽约的黄金基金经理John Hathaway预测,黄金价格的上涨会推升一直表现不佳的贵金属类股票。他对于未来的市场非常乐观,甚至预测,黄金价格会攀升到2000美元一盎司,届时,贵金属类股票价格将会上涨60%到90%。

      在黄金价格正在挣扎于1700线上的时候听到这番话,很多投资者恐怕都会不屑一顾。也许他的预测太过乐观,不过这位Hathaway先生在他的领域内颇有名气,他在过去10年的收益率超过18%,分析对的时候比错的时候多很多,所以也许他的话我们应该听一听。

      不过也有金融机构大胆预测,今年将是黄金价格最后挣扎的一年,之后将一路下跌。这样预测原因是失业率下降会让投资者紧绷的神经放松,从而放弃避险产品黄金;美金的持续上涨也同样利空黄金;在经济发展的初期,通货膨胀率还没有快速上升,因此不会对黄金产生刺激作用;最后一个原因是,黄金的消费大国印度,对黄金的需求正在放缓。

      黄金是涨是跌,看来今年是关键的一年。不过这毕竟是高风险投资,投资者应该严格控制仓位,分散投资风险。

高科技是否可以再领风骚?

     曾经,高科技行业是引领整个股市的先锋。后来,深受打击的投资者听到IT就害怕。时至今日,纳斯达克指数的表现仍然落后于其他两大指数,2013年里,高科技股票能否来个绝地大反击呢?

      最近的新闻其实都没离开过高科技行业。无论是“从树上掉下来的”苹果,还是“快要腐烂的”黑莓,又或者是不断惹祸的facebook。

      1月23日盘后苹果公司公布的2013财年第一季度财报显示,当季苹果的净利润、营业收入及产品销售情况均达历史最好水平,但因低于市场预期,24日苹果股价大跌12.35%,收于每股450.50美元。25日,苹果延续跌势,下跌2.36%,收于每股439.88美元,市值约为4130亿美元。

       而当日埃克森美孚上涨0.42%,收于每股91.73美元,市值约为4182亿美元。埃克森美孚因此反超苹果,夺回一年多前失去的市值之冠。至此,苹果股价与2012年9月21日创下的盘中历史最高价每股705.07美元相比,已经跌去近40%,市值蒸发约2370亿美元。

      投资者抛弃苹果是有原因的。尽管市场销售数据让苹果这份成绩单看着很光鲜,可仔细分析发现苹果正处于“增量不增利”的状态。2013财年第一季度,苹果实现净利润130.78亿美元,与上年同期130.64亿美元基本持平,毛利率却从上年同期的44.7%收窄至38.6%。不仅如此,纵使其该季度营业收入创新高,增速却在明显放缓。

      在苹果2013财年第一季度财报中,最大的亮点莫过于首次将大中华地区的销售数据单列出来,当季度实现营业收入68.3亿美元,占其总营业收入12.5%。尽管这一比例要逊色于美国本土市场的37%,但大中华市场同比67%的高增速显然无人能敌。同期,来自美国、欧洲、日本的市场营业收入同比增速分别为15%、11%、25%。

      在全球智能手机领域,中国正成为全球最大的智能手机市场,而在2012年第三季度,苹果已经跌出中国前五大智能手机厂商的行列。有分析师发现了一个有趣的现象,从诺基亚、摩托罗拉等跨国手机厂商的经历看,它们都没有打破一个魔咒——重视和发力中国市场之时,往往已是强弩之末。不知道苹果会不会是下一个呢?

      RIM将在本周三发布黑莓10,也许您手中报纸的头版上正登着它的大照片?没有?那么您要重新考虑一下是否要投资这只股票了。手机战场上目前最大的两个竞争者是苹果和三星,黑莓究竟有什么魅力可以让使用者转向?

      曾经,黑莓手机是身份的象征和流行文化的标志,而它的制造商RIM也是全球无可争议的智能手机领跑者。但在这个信息瞬时万变的领域,一切荣誉都会以最快的速度变成历史。现在的黑莓只能在发展中国家受到追捧,这是因为很多这样的国家根本消费不起iPhone手机,而一部二手的黑莓却非常便宜。

      即将发布的新型手机能够重新唤起时尚用户的追捧?已经见过它的分析师说,“我尚未看到黑莓10具备让人们放弃iPhone、Android或Windows的功能。它看起来很好,硬件很流畅,但我预计只会出现一个季度的不俗销量,随后将会下滑。”

      不过无论手机、社交网络或者是网络搜索市场谁领风骚,我们都需要看到一个蓬勃发展的高科技行业。一个长期的研究发现,股票市场的牛市长期而来都是由能源行业和高科技行业带动的。缺少了充满激情的高科技行业,股市就会缺乏动力。

      那么能源呢?

美国将改写全球能源版图

      关于2013年石油价格的变化,石油输出国组织预测平均价格大概为110美元。由于美国的增产,石油输出国的产量可能会有所下降。不过世界经济持续发展,应该会对能源价格有一定的支撑作用。

      国际能源署预计,2015年前后美国将超越沙特阿拉伯和俄罗斯,成为全球最大的石油生产国和天然气生产国,并且在2035年左右达到自给自足。全球范围内能源格局的改变将不仅仅影响到工业生产成本、运输成本,更有可能会改变美国在全世界的驻军版图,改变很多国家在军事力量上的对比。

      目前美国的石油繁荣尚在襁褓之中,一切才刚刚开始。新型的采掘技术——水力压裂和水平钻探——使得以前被认为无法开采的巨大碳氢化合物资源变得可以开采。从天然气起步的这场繁荣,已转向多个地方的“致密油”,如北达科他州的巴肯页岩和得克萨斯州南部的鹰福特。不过IEA首席经济学家法提赫•比罗尔指出,致密油需要在市场价格较高的情况下才具有经济可行性。与此形成反差的是,沙特的石油开采成本要低得多。

      如果IEA的预测成为现实,美国的石油生产量真的成为全球第一,可能对全球大宗商品市场乃至能源的整体地缘政治格局产生重大的影响。一些分析师问道,20年后,能源自给自足的美国是否还会承担保障世界关键海上航道(如霍尔木兹海峡)畅通的任务?对中东原油日益依赖的中国是否会接手这个任务?到时世界格局将发生怎样的变化?

      经济与政治相互影响,从古至今从未改变。

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