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积极管理正当时

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投资界里一直有积极管理法和消极管理法究竟哪一种方法更赚钱的争论。积极管理者比如共同基金的基金经理们,他们通过自己的分析和筛选,在众多股票当中选择更有升值潜力的那些放入投资组合当中。消极管理法比如指数基金,只要模拟指数就好,一年当中无需做出任何调整,也不需要什么基金经理,据说收益率经常会超过积极管理的基金。

一般来说,ETF多数采用消极管理法,通常依托一个指数,所有投资内容复制指数的比例即可。只要指数的成份股票不改变,该只ETF的投资组合也不做任何改变。这样的指数投资基金的好处是,因为基本上没有人为的管理在里面,因此可以尽量把费用降低。

ETF的种类其实很多,有些是以大型指数为依托,有些则是以行业指数为依托,因此无论您想交易任何一个行业的总体指数,基本上都可以找到这个行业的ETF相对应。加拿大上市的ETF相对少一些,美国的产品则丰富得多。相对于依托的指数,有些ETF的变化是1倍的,也就是说相等的,有些可以是两倍的变化甚至是三倍的变化。因此一个小小的指数基金可以放大风险,放大收益和亏损。

什么时候采用消极管理法的指数基金会表现得更好呢?一般来说,应该是大盘普涨的时候。这个时候牛市特征明显,几乎所有的股票都在上涨,越是指数内的股票吸引的投资者就越多,因此股指内的股票涨幅都不错,其他积极管理类的基金虽然有些可以击败股指,但是比例并不太多,反而如果基金经理相对保守,对牛市的乐观形式估计不足的话,在后期的表现往往会落后大盘。

可是一旦股票市场进入震荡时期,就好像现在的市场,股票指数每天上窜下跳,一段时间过去之后却只是原地踏步,根本没有方向。这个时候股票指数类基金的表现恐怕也不会太好,因为他们模拟的就是指数,指数方向不明,它们也只好止步不前。个别成倍变化的ETF更是糟糕,对这种基金伤害最大的就是大比例的忽上忽下,它会让基金价格保持一路下跌的趋势。

这个时候,您需要考虑积极管理的共同基金。共同基金经理当然也可以模仿指数来投资,这样既轻松又简单,但是他们大多数人的目的是为了击败指数,因此他们可能会更加冒险,可能会更加分散或者集中投资。总而言之,他们在投资组合当中加入了自己对未来趋势的判断,这种人为的判断在大盘方向不明的时候会显示出他们的投资功力。

积极管理的基金经理通常要达到两个目的,第一,在大盘上涨的时候尽可能地跟上指数的上涨速度,最好可以跟随80%甚至是90%以上;第二,在大盘下跌的时候尽可能地降低下跌的幅度,最好仅仅是指数下跌的50%甚至更低。这样长久以来的表现才有可能会击败指数。

因此在股市方向不明甚至是下跌的时候,您应该考虑积极管理的共同基金。

最近这段时间投资者有点郁闷,美国不涨、加拿大阴跌、全球股市蛰伏不前,房地产类基金和建筑类基金受到利率和债券价格的影响而全面调整,全球生物制药行业冲高回落,中国市场调整,印度市场调整,这世界上似乎就没有什么还在成长的市场。

但是投资并不看一时,没有只涨不跌的市场,股票下跌,正好可以让投资者适时调整仓位,调整投资方向,重新做好投资组合,然后慢慢地等待,等待股市从回调中恢复,继续上涨。

这波牛市还能走多久?不同的基金经理给出的答案不同,比较保守的说2-3年,比较激进的甚至说8-10年。不管怎样,有一个意见是统一的,那就是现在还没完。根本原因是经济还未过热,市场还未过热。别说过热了,美国的经济根本才刚刚复苏而已,加拿大这边甚至连复苏都慢了半拍。

在一个如此低利率的时代里,人们手中的钱却仍然存在银行里,没有拿去投资有价资产,可见大家的心态还是的非常谨慎小心,而牛市从来都是在“翻越一道又一道担忧的墙”,只要人们还在担心、还在怀疑,它就不会终止。

但是从现在开始,并不是所有的基金经理都会赚钱,好像过去几年那样。股票在分化,有些过高的可能会回调显著,有些成长的可能会继续高飞,有些有价值的可能会稳步增长,有些吹嘘的可能会掉头向下。现在是考验基金经理能力的时候,是不是具有火眼金睛,可以去伪存真,获得超过平均收益、甚至是超过股指的收益。

投资者如果利用ETF进行投资,也要不时地审时度势,根据市场的变化调整指数类型,以获得最佳收益。

大概是从去年开始,市场上渐渐出现了一种多种行业类基金。它投资的内容就是各个行业的指数基金,也就是ETF,不过它通过电脑计算来确定投资在哪些行业。基本上它的行业配置是平均的,也就是说如果投资10个行业的话,那么每个行业就占有10%。不过它通过对过去及现在的经济分析来得出是否投资某一个行业的判断。也就是说,如果它认定了一个行业的股票价格过高,没有投资价值的话,就会关闭这个行业,那么该基金当中就会只有9个行业,份额同样等分。当股票价格越来越高,可能被关闭的行业就越来越多,因此,这类型的基金会在牛市的不断上涨中一路减仓,直到所有数据都支持股票继续上涨为止。

这种基金的好处是使用了ETF来代表每一个行业,并且使用计算机来计算盈利的可能性,但它并不全是消极地投资方法,在这里积极的投资判断是由电脑来完成的,它消除了人为的情绪因素,完全靠数据说话。

目前已经有几家基金公司推出了这样的基金,它们目前在投资什么行业呢?其中AGF的此类基金目前仅仅投资于两个行业,消费品行业和奢侈品行业,其余包括工业、能源、金融、生物医药、金属原材料、高科技和公用设施等行业全部都被放弃了。当然两个行业不能霸占100%的资金,它的规定是每个行业的比重不可以超过25%,因此目前该基金50%的资金投资在现金及债券上。

这种介于完全的积极管理和消极管理之间的基金,为投资者提供了一种新的投资方向,或者至少可以帮助投资者了解,现在究竟还有哪个行业比较有价值进行投资?又有哪些行业过热不适合投资?其实基金经理从来都是投资者的好老师,跟随他们,不一定非要跟随其投资,学习他们的投资方法也许同样有效。

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归类于: 理财 (全局), 投资理财, 共同基金 | RSS 2.0 |

2 条评论

  1. 2015年9月11日 22:28halley

    文章最后提到的多种行业类基金,能不能举几个例子来。当然了,我明白,这并不构成投资建议。

  2. 2015年9月14日 16:48JASMINEM

    Helley

    在AGF应该叫Alfa Sector Fund,在Dymic 也有,什么名字我不记得了。在多数的基金公司里,如果叫Alfa什么的,就应该是类似概念的基金了。

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