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纵火犯手里的火柴

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        散户的力量不可忽视。中国股市在年初的那段时间大幅上涨,据说期间大股东出货量巨大,可是散户却在不停接盘,不但用自己的现金接盘,还用借来的钱不停地购买。提起中国股民,很多人摇头说太不理智太疯狂,那么国外的有好一点么?

        虽然说美国的股票市场要比中国股市成熟不少,股民似乎也有很多经验,但是控制投资者的贪婪和 恐惧是一样的, 见识多些可能自控能力高一些,但是参与赌博的心态可能没有多少差别。

        投资股票有几种方式,直接购买股票、购买投资在股票市场的共同基金或者保底基金,还有就是时下非常热门的ETF——电子交易所交易基金。

        也许您不会想到,全球ETF的资产规模竟然已经超过了对冲基金。据《金融时报》7月底的一篇报道指出,统计至今年第二季度,全球ETF的规模已经冲上了3兆美元,宣告正式超越了对冲基金,这是史上首次全球ETF的资产规模超越了对冲基金。

        根据《彭博社》与纽约证交所的资料显示,ETF的热度远远不仅于此,在过去的12个月里,ETF的交易量高达18.2兆美元,与去年同期相比交易量成长了17%,与10年前相比,交易量成长了300%。而18.2兆美元的交易量是个什么概念?美国一年的GDP大概是17.4兆美元,换句话说,ETF的交易量已经超过了美国的GDP。

        投资者喜欢ETF,也经常拿它与共同基金做比较。它的好处显而易见,费用低、成分透明、交易方便。很多ETF代表的是某一个大盘指数或者某一个行业指数,比如标准普尔500的ETF,比如纳斯达克的ETF,又或者是建筑行业、能源行业、金融行业的ETF等等。投资者一旦看好某一个市场,就可以轻易找到代表这个市场的ETF,然后直接买入投资。就好像前段时间俄罗斯大跌,立刻有人在第一时间想到抄底,虽然我们没有办法去俄罗斯开立股票交易账户,但是却可以找到追踪俄罗斯股票的ETF,于是“赌博”立刻开始。

        再比如最近下跌得越来越深的商品期货市场,Market Watch 的专栏作家已经开始用“集体自杀”式下跌来形容。大宗商品的价格崩溃是否会带来投资的机会?很多投资者蠢蠢欲动,伺机而入,虽然期货市场风险高、成本高,但是相对应追踪期货产品的ETF却似乎平价的多。

        交易方便、适合短期快速交易恐怕是ETF一个经常被人称道的特点。共同基金基本上掌握在投资顾问手里,不但总是“婆婆妈妈”地劝人长期持有,而且很多公司有90天之内不能交易的限制,这对于很多希望快速赚钱的投资者来说,实在是一个很大的限制。于是很多投资者都将ETF作为一种快进快出的交易工具,期望可以短线交易,获利就跑 。

         事实上,ETF跟共同基金之间也有很多区别。共同基金每天只有一个价格,就是收盘价格,无论您在这一天当中任何时候买入或者卖出,交易的时候都不知道交易的价格是什么,只有到晚上收盘以后几个小时才知道。因此投资者唯一可以肯定的是,交易一定可以完成,无论价格多少。

         而ETF不同,它是交易所上市的基金,因此分分秒秒都有价格,这个价格可能受到ETF内在价值的影响,可能受到底层证券或者指数的影响, 也有可能会受到投资者出价的影响。投资者可以设定指定交易价格,价格没到,不会成交。

         那么ETF不是可控很多?是的,表面上看起来是这样的。但是在某种条件下,您恐怕会庆幸自己购买的是共同基金,因为如果您要卖出的话,发行共同基金的基金公司一定要买回您的份额,以当天的收盘价格,您的资金一定可以回来,虽然在市场不好的时候可能会遭受一定的损失。

        特别是在股市下跌的时候,有的时候您持有的股票或者ETF,只要有人肯接手,您都愿意用任何价格卖出,可是市场上就是没有任何人愿意成交,这在某些期货ETF上非常典型。于是那份投资只好一直留在您的手里,直到股票退市或者ETF无数次地合股。这种被绑在船上一起沉没的感觉相信很多投资者曾经体会过,也真会有种窒息的感觉。

        既然提供了交易的便利性,使用ETF做短期交易的投资者就特别多。据报道,美国的ETF资产规模大约是2.1兆美元,也就是说,ETF市场的换手率竟然高达870%,这是美国股市换手率200%的四倍有余。如果说人们持有股票和基金是为了长期持有或者获得内在价值的增长,那么人们投资ETF的目的就是为了快速获利赚钱。

        既然如此,就有人顺应市场需求发明了2倍甚至是3倍波动的ETF,换句话说,市场变动1%,您的ETF变动2%或者3%,反正是短线交易,变化越多越刺激。这在很大程度上弥补了大盘指数波动小的缺点,让本就兴奋的投资者更加疯狂。

        “ETF疯狂的交易量主要是由疯狂的SPDR S&P 500 ETF(US_SPY)所主导。这档ETF的交易量占了总交易量的30%,该ETF一天的交易量就高达240亿美元,比全球任何一支股票的交易量还要大四倍。坐拥1770亿美元资产的SPY,一年的换手率高达3400%。”

        您也许知道,无论是追踪标准普尔500的ETF还是追踪纳斯达克指数的ETF,市场上都有2倍和3倍的产品,这些产品都是成对出现的,换句话说,即有看多的,也有看空的。针对很多投资者不敢卖空ETF的特点,发行商非常贴心地发行了看空ETF,这样您只要买入看空ETF,就可以在市场大跌的时候“大发横财”。

         当然,真正大发横财的是华尔街和ETF的发行商。《彭博社》的报道指出,一方面,华尔街靠着造市时买卖间的差价,每年轻而易举的就赚进了90亿美元的收入,根据总资产0.3%的费率来计算,ETF的发行商则可以赚取60亿美元。

         当然这还不包括客户的损失。灵活的ETF让散户有了更多的交易可能,而散户的自我控制能力往往很弱,经常在不该买的地方买了,用不该卖的价格卖了。这些交易上的错误只会让华尔街变得更加富有。

         就像ETF之父Bogle所说的那句名言:ETF就好比是向一个纵火犯提供了一根火柴。每一位期待靠ETF短线交易而发财的投资者最好在交易前好好考虑一下。如果您所交易的是成倍变化的ETF,那么您手里拿着的就不是火柴,而是火把了。

        祝您交易顺利。

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