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从美股暴跌看熔断机制(Circuit Breaker)

2015年8月24日 | 作者: HarryLiu828 | 91 浏览
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既中国A股周一暴跌8%之后,今日(8月24日)美股市场也是血雨腥风:DJIA道琼斯指数盘初重挫1000点,创雷曼危机以来最大跌幅;NASDAQ纳斯达克综合指数开盘下跌393.85点,跌幅8.37%,报4312.19点;S&P标普500指数开盘下跌59.76点,跌幅3.03%,报1911.13点。下跌触发熔断机制,美国三大交易所股指期货暂停交易15分钟,之后恢复正常交易。市场分析人士指出,这一信号或暗示投资者或将迎来更为猛烈的抛售潮。

接近美市开盘,纳指期货(NASDAQ 100 9月期指)触及“熔断机制”,并暂停交易15分钟,之后恢复正常交易。在纳指期货触及之后“熔断机制”之后,美股S&P标普500指数期货和DJIA道琼斯指数期货触及熔断水平,暂停交易15分钟。

熔断机制(Circuit Breaker)即自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的幅度时,交易所为控制风险而采取的暂停交易措施;类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。

对于S&P标普500指数及成分股等流动性较强的证券,如果在15秒内价格涨跌幅度超过7%,将暂停交易5分钟,但开盘价与收盘价、价格不超过3美元的证券和其他流动性较弱的证券价格波动空间可放宽至10% .

为防止极端市场波动带来的风险,NYSE纽约证券交易所根据道琼斯指数水平的变化,熔断门槛会在每个季度进行调整,新设定的熔断门槛将于下周一生效。

  • 一级熔断

根据新设定的熔断门槛,如果在纽约时间下午2点前,道琼斯指数下跌7%,将触发纽证交所首次交易暂停。

  • 二级熔断

如果道琼斯指数在纽约时间下午1点前下跌13%,该交易所的交易将暂停2小时;如果发生在下午1点至2点之间,则交易将暂停1小时;如果发生在下午2点或之后,交易将暂停至收盘。

  • 三级熔断

如果道琼斯指数下跌幅度达到20%,无论何时发生,当日交易都将暂停,直至收盘。

熔断机制(Circuit Breaker)是1987股灾之后为了控制股票交易风险的一种交易制度。当价格波幅触及规定的区间限度,交易随之停止一段时间,或者交易可以继续进行,但价幅不能超过规定的限度。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断,而令电器受到保护相类似,故称之为熔断机制。

1988年10月,在发生1987年股灾之后一年,美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽交所和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制。在之后的18年中,美国没有出现过大规模股灾。2013年,触发第一级熔断机制的跌幅从5%下调至7%。

目前,熔断机制一般有两种形式,即“熔即断”与“熔而不断”。前者指当价格触及熔断点后,随后的一段时间内交易暂停,后者是指当价格触及熔断点后,随后的一段时间内买卖申报在熔断价格区间内继续撮合成交。目前国际上采用的比较多的是“熔即断”的熔断机制。

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