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加拿大的股票走势受什么影响?

2012年3月27日 ¦ 378 浏览
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加拿大股市从去年五月开始一直非常疲弱,进入今年一月以来,虽然美国股市出现强劲上涨,加国股市也跟着反弹,但是涨幅明显差了很多。加拿大股市的疲软是因为能源和金属板块的拖累,而这两个板块在TSX指数中占有近一半的比重。

同任何一个国家的股市一样,预测加拿大股市的长期走势需要分析加拿大的经济前景。前几年,美国经济不好的时候,加拿大表现很好,失业率一直下降。但是从去年第四季度开始,加拿大的失业率开始上升,经济前景变得暗淡(这是加拿大央行一直不敢提高利率的原因之一)。虽然现在美国经济出现复苏的势头,但是加拿大经济对美国的依赖正在逐年减少,对美国的出口量在过去10年直线下降(加元升值是重要原因),对中国出口翻了一番,对欧洲出口也增长80%以上。但是,从去年开始,中国经济放缓,欧洲经济衰退,对加拿大经济产生了负面影响,而且至今没有缓和的迹象,这也是为什么加拿大股市一直走弱,而且能源和金属股票拖后腿的原因。

大家可能听说过Dr. Copper的理论:因为经济发展和生产建设需要大量的包括铜在内的金属材料,所以金属铜的价格走势可以预见全球经济的走向,因此铜获得了“经济学博士”的称号。那么,既然加拿大经济越来越受到美国以外的全球经济的影响,而且金属价格可以预见全球经济的走向,我们比较一下加拿大股市和金属价格的走势,看看它们是否有联带关系。

在下面这张周线图中,蓝色曲线代表工业金属价格走势(工业金属包括铜、铝、锌等),粉红色曲线代表加拿大TSX大盘指数。比较这两个曲线的波动规律和波峰/波谷,结论应该是一清二楚的,加拿大的股票走势的确受到国际金属材料价格的影响,因为不论是股市还是金属价格,它们都具有前瞻性,能够提前预见加拿大的经济发展前景。

我再给大家揭示一个规律:加拿大的货币,加元的走势也同样与金属价格的走势同步(见下图),特别是加元与TSX指数的同步涨跌规律在过去10年中一直很明显。这说明加拿大的对外贸易(特别是能源和金属材料的出口)在加拿大的经济中占有举足轻重的地位,它也反过来证明,全球经济的变化对加国股市有着决定性的影响。

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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美加股市哪一支ETF最适合长线持有

2011年2月17日 ¦ 558 浏览
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经常有人向我提出应该买哪支ETF的问题。在回答之前,我通常会反问:你是做短线?还是中长线?因为不同的交易策略需要不同类型的ETF。如果是短线交易,我会选择与大盘涨跌同步,但波幅更大的ETF,因为炒短线的目的是以较高的风险获取更大的利润。

至于长线投资(包括退休投资帐户)应该选择那些ETF或基金,这是今天要讨论的话题。

在美国股市中,大家最熟悉的、交易量最大的ETF有SPY, QQQQ, IWM和XLF等等。其中,跟踪美股大盘指数(而不是行业指数或外国指数)的ETF通常划分为大型股(如SPY和DIA)、科技股(如QQQQ)、中型股 (如MDY)和小型股(如IWM),共同基金也基本上按照这样来分类。

那么,对于居住在美国和加拿大的长线投资者,以及拥有401(k)或RRSP的上班族来说,哪一支ETF最适合长线持有呢?

我认为选择的标准应该是它的长期回报率比大盘指数更大,而波动性比大盘指数更小。这里说的大盘指数是投资界公认的标普500指数(S&P 500),而不是新闻媒体经常引用的道琼斯工业指数。

先来看长期回报率

下面这张月线图由上到下分别显示S&P 500大型股指数、Nasdaq 100科技股指数、Russell 2000小型股指数和S&P 400中型股指数。

在过去的10年内(2001年至今),美国股市经历了两次熊市和两次牛市,大型股指数基本上是零回报,科技股指也是零回报,但小型股和中型股是盈利的,而且赚得很多。

如果看过去20年的回报率,那么不论是大型股、科技股、小型股、还是中型股,它们都是获利的,但小型股和中型股的回报率更大。

由此可见,小型股和中型股的ETF和共同基金是长线投资者长期持有的首选。

美国股市大型股、科技股、中型股和小型股走势图

下面再看波动性:

我在前面说过,选择ETF的标准除了长期回报率比大盘指数更大之外,它的波动性要比大盘指数更小。所谓“波动性更小”是指相对于S&P 500指数来说,当股市进入中长期的下跌波段(例如熊市阶段)时,我们选择的ETF虽然也跟着跌,但是跌幅相对要小,持仓不放的损失较小,长线投资者的心 理压力更低。

下面这张图中显示的是小型股ETF(IWM)、中型股ETF(MDY)和科技股ETF(QQQQ)与S&P 500指数的相对强弱曲线。从中可以看出,在2008年金融危机期间,美国股市遭遇重创,但IWM, MDY和QQQQ都有良好的表现,没有比大盘指数跌得更多。然而在2001年至2002年的那次熊市行情中,科技股QQQQ的跌幅巨大,小型股和中型股的 相对强弱曲线却是上升的,说明其跌幅和波动性比大盘指数更小。

如果进一步比较小型股IWM和中型股MDY,我们会发现中型股的波动性更小。例如,在2002年至2003年初这段时间,小型股指比中型股指的跌幅 更大。此外,在1994年至1999年期间,美国股市连续上涨,小型股的涨幅相对较小,中型股虽然也比大型股和科技股的涨幅要小,但比小型股更强。

美国股市科技股、中型股和小型股强弱走势对比图

综上所述,我认为对于长线投资者,以及拥有401(k)或RRSP的上班族来说,最适合长线持有的ETF是跟踪S&P 400中型股指数的MDY(或者类似的中型股的指数共同基金)。只此一支即可,把目光放远,10年、20年,长期持有、不弃不离,这才是最成功的长线投资

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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我对2011年失业率、经济复苏和股市前景的判断

2011年1月5日 ¦ 467 浏览
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12月3日公布的就业情况报告显示美国失业率再次出现上升,现已达到9.8%。自2009年夏天以来,美国的全国失业率已经连续16个月处于 9.5%以 上。如此高居不下的失业率成为许多媒体的热论话题,很多人怀疑美国经济是否真的已经复苏,近期持续上涨的股市是否只是热钱炒作的暂时现象,担心经济二次探 底的悲观情绪似乎又有抬头。

今天我就来谈谈失业率对股市到底有多大影响,美国经济是否真的复苏,失业率何时能够下降的问题。

就业状况是判断经济健康与否的一个重要指标,它对股市的影响的确很大,因为平民百姓如果找不到工作,个人消费就会削减。而美国经济70%是靠个人消费支撑,如果老百姓握紧钱包,不舍得花钱,经济就很难复苏。

然而,我想说明一点:高居不下的失业率对股市并没有负面影响(说什么?胡说八道?……先别急,听我慢慢说……)。请看下面这两张示意图,上面这张是 从1950年至今的失业率曲线,下面那张是S&P 500指数。对比一下就可以看出,当失业率从比较低的水平开始上升的时候,股市就会从顶部开始回落;等经济正式步入萧条,失业率急速上升,股市也会大幅度 的持续下跌;当失业率升至极高的水平,然后尖锐地向下反转,股市则抢先一步已经触底反弹。

这种现象其实很容易解释:股市是经济的晴雨表,并且具有前瞻性,一旦失业率升至极高的水平,这通常是经济最坏的时刻,接下来只会变得更好,所以股市就会“提前”出现反弹,并不理会媒体和老百姓对失业率的悲观情绪。

另外,请看图中用粉红色圆圈标注的两个地方。在这两次经济萧条结束之后(图中灰色竖条代表经济萧条期),失业率并没有马上出现下降,而是持续上升或者高居不下,但这并没有影响业已启动的牛市行情。

美国失业率曲线图

标准普尔500指数历史走势图

那么失业率何时能够下降?美国经济是否真的复苏?

下面这张示意图显示美国税务局收缴个人劳务所得税的增长率,图中灰色竖条代表2001年和2008年两次经济萧条期。大家可以对比下面第二张的 S&P 500指数走势图,很显然,它的规律是:劳工收入在经济萧条结束后开始增长,然后伴随股市/经济的成长而一路上升,直到收入成长出现停滞和下降时,股市 /经济才开始回落。

我们在上面的图中看到,在这两次经济萧条结束后,失业率并没有马上出现下降,而是持续上升或者高居不下。为什么失业率这么高,而劳工收入却在增加 呢?我认为,在经济刚刚复苏的时候,企业的经营状况并没有完全改善,很多雇主宁愿给员工加薪,让他一个人干两个人的工作,也不愿意招聘新人,增加成本。另 外,政府公布的失业率数字经常会事后更改,上周五公布的9.8%完全有可能在一个月后向下调整,所以对此不必太担心。更何况,我在前面已经分析了,高居不 下的失业率对股市并没有负面影响,千万不要看到这些数字就认为经济没有复苏甚至再度萧条。

美国个人劳务所得税增长率示意图

S&P 500指数

展望2011年的就业状况和经济前景,我认为失业率肯定会出现下跌,而经济复苏的结论也会被大众和媒体逐渐接受(其实接不接受都不影响既定的事实, 只不过接受之后心情会更好,消费更旺,经济复苏进入良性循环)。下面这张图是在McClellan网站上刊登的,它指出失业率曲线与消费者物价指数的吻合 关系,由此推断失业率将在明年出现回落。

美国消费者物价指数与失业率曲线

新闻媒体每天报道的经济数字都是就事论事,很少有前瞻性的分析。这也是为什么我不关心财经新闻,因为它对股市预测实在是没用。反倒是新闻媒体可以作 为市场情绪的研究平台,例如很多媒体都把失业率拿来大说特说,小股民会受其影响而情绪悲观。这恰恰是股市继续上扬的推动力,因为牛市永远是在怀疑声中越涨 越高。

综上所述,我认为美国股市自2009年3月开始牛市行情仍然没有走到尽头,2011年上半年的大盘走势还将以上涨为主。当然,在长期的上升趋势中,市场肯定会出现中期的下跌波段,短期回调更是不用说。只不过,这些短期和中期的回调走势都不会持续很久。除非有一天,长期的顶部信号出现,牛市走到了尽头,否则对中长线投资者来说,任何回调都是逢低买入的机会。

(作者:Raymond Wang,三维预测 3DFN.com

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双倍回报和三倍回报的ETF基金

2010年12月16日 ¦ 540 浏览
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做美国股票交易的朋友都知道QQQQ这支股票,它是跟踪那斯达克100指数的ETF基金。ETF的中文译名是交易所交易基金,也称交易所买卖基金或指数股票型基金。我在另一篇文章中已经介绍了美国股市交易量最大的ETF产品系列和最著名的几支ETF基金。

QQQQ和SPY等ETF基金已经成为机构投资者和个人投资者的宠儿,ETF基金每天的交易量达到美国股市总成交量的一半以上。它们之所以大受欢迎是因为投资大盘指数比买卖个股的风险低很多,也比投资共同基金的整体回报高。

然而,很多股民热衷于个股交易,不喜欢ETF,觉得ETF回报不高、不够刺激。可是,您知道吗?美国股市目前正在流行双倍回报和三倍回报的杠杆型ETF基金,它们完全可以满足投资者对低风险和高回报的需求。

这里所说的双倍回报ETF是ProFunds公司发行的Ultra ProShares系列和UltraShort ProShares系列股票型指数基金,包括大盘看涨时买入正向双倍回报的QLD,SSO,DDM,UWM或UYG等ETF基金,大盘看跌时买入反向双倍回报的QID,SDS,DXD,TWM或SKF等ETF基金。

三倍回报的ETF基金是Direxion Funds公司推出的正向回报和反向回报的杠杆式ETF基金,其中交易量最大的有跟踪大型股指数的BGU和BGZ,跟踪小型股指数的TNA和TZA,跟踪金融股指数的FAS和FAZ等。

这些杠杆ETF在每个交易日的涨跌目标是其跟踪指数的正向200%或300%,以及反向-200%或-300%。举例来说,如果那斯达克100指数在一天之内上涨1%,QQQQ也会同期上涨1%,但QLD会上涨2%,是QQQQ的两倍。而如果那斯达克100指数在某一天下跌1%,QLD则下跌2%,但QID会上涨2%,获得反向的双倍回报。所以,像QLD和SSO这样的正向双倍回报的ETF基金适合在大盘看涨时买入,而QID和SDS这种反向双倍回报的ETF基金适合在大盘看跌时买入(注意是买入,而不是卖空)。

您如果想了解更多关于双倍回报和三倍回报杠杆型ETF基金的情况,请访问以下网址: www.proshares.com www.direxionshares.com/etfs

注意,这些杠杆式ETF基金并不能保证可丁可卯的双倍或三倍回报,持仓时间越长,就越不可能达到正常比例的回报率。例如,你可能会发现,买入QLD之后的三个月,那斯达克100指数上涨了5%,而QLD只涨了9%,并非10%。但是,如果做短线交易,您可能不会在意这些。只要能高出大盘指数的回报率,哪怕只高出一个百分点,那也比买入QQQQ强,对不对?

有了这些杠杆型ETF基金,业余时间买卖美国股票的普通百姓就不用再花时间研究个股,试图抓住一支“大黑马”,期望比大盘指数的回报更多一些。您现在只需要看准大势,辨明方向,用这些双倍回报和三倍回报的杠杆ETF就能以较低的风险获取更高的回报。

>> 请看更多反向ETF和杠杆ETF列表

(作者:Raymond Wang,三维预测 3DFN.com

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高利率企业债券与美股大盘走势的关联

2010年11月4日 ¦ 399 浏览
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我在过去几个月多次提到了美元贬值与其它投资产品的联带关系:为了刺激经济,美国政府大量印钞票,故意压低美元汇率,促使投资者把资金转到黄金和债 券等对抗贬值的投资产品。其中,债券价格(包括政府债券和企业债券)从今年四月以来出现了持续的大幅上涨,相信大家从各种财经媒体上读到很多“债券市场出 现泡沫”的评论。

我们今天暂且不讨论债券价格是否涨的太高太快的问题,单单从资金流动的角度看,企业债券,特别是高利率高风险的企业债券,与股票市场的长期走势有密切关联。

先简单介绍一下企业债券:

企业债券是由股份公司发行,约定在一定期限内还本付息的债券。与政府债券相比,企业债券的风险较大,因为政府垮台和赖账不还的风险很低(不过,最近欧洲几个小国遇到金融危机,其政府债券的违约风险大增),而企业则视资产规模和经营状况而有高低不同的违约风险。

北美市场有严格的债券评级制度,把各种债券依照风险程度分为以下几个等级:AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC。前四种属于风险相对较低的所谓“investment grade”债券,而BB, B和CCC则统称为高利率债券。

按理说,高利率债券的回报率应该比低风险债券要高,但是请看下面这张统计图,风险最高的CCC等级(红色竖条越高,其风险越大)的回报反而比其它债券低。回报率最高的是BB等级,它还不够资格成为investment grade,但又比其它两个高利率债券的风险低。

不过,我们今天不是要讨论该买哪种债券的问题。请看高利率债券的价格走势与股票市场的联带关系:在下面这张走势图中,红色曲线是美国一支有代表性的高利率企业债券基金从1998年至今的价格走势,其背后的浅蓝色线形图是美国股市的标准普尔500指数。

从中我们可以清楚地看到,企业债券与股票市场的长期走势基本上同步,但是在股市形成重要的底部和顶部期间,高利率债券的价格走势通常提前几个月出现反转,这使得它成为预测美股长期走势以及牛市/熊市反转的可靠指标。

A picture is worth a thousand words, 千言万语都比不过一张图。大家看了下面这张走势图应该很容易得出结论:美国股市现在正处于牛市的上升阶段,没有大型顶部即将形成的迹象,未来几个月将保持 上涨势头,至少也不会出现长期走势的大反转。

如果你一定要我解释为什么会有如此的联带关系,我个人认为这涉及到资金流动的问题。敢于投资高风险高利率债券的人不是你我这样的小股民,购买这种债 券的共同基金和对冲基金都有非常可靠的信息渠道,能够及时嗅觉到企业经营状况和销售业绩的改变。如果认定经济环境即将向好的方向转变,这些投资者会首先购 买本身价格看涨,同时又派发高额股息的投资产品(里外都赚钱,双丰收)。高利率企业债券符合这一投资策略,因此吸引大量资金进场,使得其价格在股市形成大 型底部,但仍然还在跌的时候,提前出现反转。

同理,当企业经营环境出现恶化的苗头,这些投资基金察觉到蛛丝马迹就会首先出售风险最高的企业债券,而股票市场也随后因为资金外流从顶部向下反转,所以才会出现图中显示的关联走势。

(作者:Raymond Wang,三维预测 3DFN.com

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