战胜股市的三个口诀

2013年4月5日 ¦ 415 浏览
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如何战胜股市?这是让很多投资者困扰的一件事,因为大多数股民是赔钱的,特别是短线交易者,80%以上赔钱,真正赚钱的只有10%。

我在以往发表的文章中总结过投资失败的原因,例如频繁交易情绪失控盲目跟从不计算风险(概率)等。今天我要从另一个角度谈谈投资成功的要素,怎样做才能把成功的概率提高到80%以上,让自己不再像大多数股民那样赔钱。

我从事美国股市分析工作已经12年了,自己亲身经历了很多,看到的和听到的也很多。这些年来,我总结了三个口诀,总共七个字。我相信只要按照它来操作,任何人都可以把投资获利的成功概率提高到80%。

这三个口诀是:一正、一反、一坚持

首先,“正”是顺着大盘走势正向交易。这里有两个关键字:顺着、大盘。具体说就是不论买卖哪一支股票、ETF、或者共同基金,投资者必须首先判断大盘指数的走向,然后按照与大盘走势相同的方向进行做多或做空的交易。例如,如果大盘走势已经进入上升阶段,那就不做空、只做多,买入基本面好、上升速度快、抗跌性强的股票,直到大盘指数出现顶部信号再平仓。即便有些股票很烂,你也不要卖空它,因为在大市上涨的时候,再差的股票也可能因为周边环境而“水涨船高”,做空的风险非常大,而且即使下跌也跌不了多少,获利的概率远远低于买入其它好的股票。

顺势交易不仅要顺着大盘指数的走势方向,而且还要顺着个股本身的走势方向。很多人看到某支股票涨了很多,认为它该回调了,所以不敢买入,甚至开始卖空。其实,从统计概率的角度看,一支正在上涨的股票,它继续上涨的概率远远大于向下反转的概率。同样,一支正在下跌的股票,其继续下跌的概率大大超过止跌反弹的概率。很多人喜欢买低价股,喜欢抄底,认为这样做的获利空间更大,但这样交易的风险也非常大,在概率上并不占优势。

我在《巴菲特的名言:永远不要亏钱》这篇文章中说过,应该选择成功概率最高的投资方法和投资策略。如果你发现自己买卖股票大多数的时候亏损,请回顾这些交易是否顺着大盘走势的方向,是否顺着个股走势的方向(例如买涨不买跌)。如果没有顺势交易,请改变策略。如果已经顺势交易,但成功概率仍然很低,那就参考下面第二和第三个口诀。

在第二个口诀中,“反”是逆着市场情绪反向交易。这里有两个关键字:逆着、情绪。也就是说,当大多数投资者都认为应该买股票,市场上到处弥漫着乐观看涨的情绪时,你应该卖掉股票(但也不要做空,因为那样就违反了第一个口诀)。而当所有人都认为股市还要下跌,都不敢进场做多的时候,你如果这时有卖空的仓位,那就果断平仓,然后做好买入股票的准备。

为什么买卖股票要与市场情绪反着来?原因很简单,因为大多数股民是赔钱的,大多数投资者在不该买的时候(顶部)买入,在不该卖的时候(底部)卖出,所以只要你知道大多数人的想法和做法,然后跟他们反着来就行了。例如,当你看好某支股票,决定要买的时候,你可以分析个股的市场情绪指标,阅读财经媒体对它的评论,考察其他投资者对该股的看法。如果发现市场情绪并没有达到极度乐观的水平,很多人对这支股票持有怀疑态度,甚至认为股价涨得太多了,应该跌了,那你就大胆地买入,直到有一天所有人都认为该股值得拥有,相信股价还会继续上涨的时候,你就应该卖掉它。

在判断市场情绪的时候,除了考察其他投资者的思想和行动之外,还要观察自己的想法和心态。因为你必须承认,你自己就一个小股民,你很可能是别人眼中的“反向指标”。所以,如果你看到客观的买入信号,但是犹豫不决,想买又不敢买的时候,你就要大胆地入市。而如果你热血膨胀、不假思索、这次一定能赚钱…… 那你就要冷静下来,告诉自己股价很可能涨到头了。

最后一个口诀,“坚持”就是坚持做中长线的大波段。这里有两个关键字:坚持、中长线。我在前面说过,大多数股民赔钱,特别是短线交易者,80%以上赔钱。很多调查报告和统计数字不约而同地指出了这个现象。然而许多投资者,特别是新股民,对短线交易乐此不疲,感觉这样做很刺激,像赌博一样,很过瘾。如果你钱很多,把炒股当成娱乐消遣,那也就罢了。但如果你想战胜股市的话,请务必只做中长线投资,而且一定要持之以恒,不管别人如何眉飞色舞地炒短线,你只要沉下心来,放长线、钓大鱼,成功概率就一定会大大提高。

我来定义一下什么是中长线,因为不同人的定义会有差别。我所说的“长线”是指一轮牛市或熊市的完整过程,例如美国股市从2008年初到2009年3月,这是一次熊市行情,是长线做空的大波段。而2009年3月至今,这是一轮牛市行情,是长线做多的大波段。在这些长线的大波段内,每年都有3-6次“中期”的上涨和下跌波段,例如2012年6月至10月,这是一段中期的上涨走势,随后的10月至11月则是一次中期的下跌波段。

我之所以强调坚持这两个字,是因为它不容易做到。新股民的问题是不撞南墙不回头。很多人初生牛犊不怕虎,今天听说这个股票想买点,明天听说那个方法想试试。你告诉他短线交易的成功率低,但他却一试再试,幻想自己能成为投机大师。一旦交易失败了,亏损增加了,很多人就着急上火,情绪越来越失控,一定要再炒几次,把过去的损失补回来…… 而另一方面,老股民的问题通常是耐不住寂寞。很多人虽然已经接受中长线的做法,或者没有时间和精力做短线交易,但是隔三差五又经不住诱惑,看到股价像是要回调就想先卖掉,然后在低价重新买回。结果来回几次,又变成短线交易了,还不如一直持有的回报高。

由于篇幅所限,三个口诀的操作细节无法在这里详细说明。但是在观点上,我说的已经很明白:这是12年的经验总结,只要遵循“一正、一反、一坚持”的原则,即顺着大盘、逆着情绪、坚持中长线,股票投资的成功概率就会提高到80%。如果不按照这三个口诀来做,例如与大盘走势逆向交易,和其他股民的心态一样,或者沉迷于短线交易,那你就注定和大多数人一样,成为赔钱的失败者。

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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你考虑过投资债券吗?

2008年10月15日 ¦ 670 浏览
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作者:Raymond Wang,三维预测投资通讯 3DFN.com

 

说到投资,很多人首先想到的是股票,想到债券的人很少,因为大多数人不了解债券是怎么回事,多少知道一些的也会认为债券太保守,没有股票那么“刺激”。然而一旦经历了股市的大幅下跌,例如2008年或2001-2002年的熊市,人们就会发现债券的好处了。

以2002 年为例,S&P 500指数在这一年下跌了20%左右,但债券市场平均上涨了9%。如果你的投资组合持有一部分债券,哪怕只有35%的比重,你的资产就不会跌得那么惨,只 会下跌10%。这就是为什么很多媒体把债券比喻为Safe-heaven,避险天堂,因为在多数情况下,股市下跌就会引发债券上涨(而且债券还定期付你利 息),同时持有股票和债券能够均衡涨跌,达到分散风险的目的。

但 是你可能会说:我不需要买债券,到了熊市,我把股票全卖了,然后做空,照样可以赚钱。然而,真正能把握好买卖时机并敢于做空的人很少。特别是长线投资者, 很多人用401(k)或IRA退休帐户购买基金,但是很少知道应该什么时候调整投资组合,都是等到股市大跌的时候才开始着急,很容易作出错误的决定。

我 写这篇文章的目的就是要提醒中长线投资者,特别是拥有退休帐户的上班族,必须定期审查你的投资组合结构,根据年龄和目标调整股票和债券的持有比例。30岁 到40岁的人可以多持有一些股票,50岁以上就要逐渐增加债券的比重,到了60岁快退休了就必须把大部分钱都放在债券上,甚至转入保本的储蓄账户。你最不 希望看到的是,等你要退休了却赶上一个大熊市,退休账户大幅缩水,你和老伴商量是否还要再工作两年。

由 于篇幅的限制,本文不能详细介绍债券市场的概念和原理,好在你也不需要了解太多,只要记住:对大多数人来讲,买债券就意味着买债券基金,而要买债券基金就 只买债券指数基金(Bond Index Fund),而且费用(Expense Ratio)越低越好。债券不像股票那样好坏差别巨大,95%的活跃管理型债券基金都没有债券指数基金的回报高,因为较高的管理费把每年的回报率吃掉一大 截,本来债券市场的回报率就没有几个百分点,如果拿出相当一部分上缴管理费,可想而知你的基金回报无法超越指数。

想 好了要购买债券基金,而且设定了股票和债券的持有比例之后,你接下来要考虑的就是什么时候做Rebalance,调整投资组合。这里所说的“调整”是指股 市牛熊交替的时候适当增加或减少股票的持有比重。换句话说,牛市的时候可以按照既定的比例(例如7比3)购买股票和债券,但进入熊市后就要减少股票、增持 债券,等熊市的谷底出现时再逐渐恢复正常的投资比例。

当 然,你也可以不管牛市熊市都按照固定的比例投资,很多人的退休账户就是这么做的。但是就怕你的心态不稳,例如2008年10月的全球金融危机导致股市像自 由落体一样急速下滑,很多老百姓看自己的退休帐号在十几天之内就缩水30%,甚至50%,这种痛苦是难以言表的,很容易导致非理智的错误决定。如果能早一 点添加债券的投资比重,你肯定不会有30%的帐户亏损。

希望这篇文章能够给大家一个及时的提醒,债券虽然没有股票那么令人兴奋,但是它回避风险的好处在关键的时候就会显露出来。特别是长线投资者的退休账户一定要有一定比例的债券投资。在此基础上,如果你能适时地调整股票和债券的投资比重,你的退休梦想和目标就一定能够实现。

 

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上班族应该如何购买共同基金(1)

2008年10月10日 ¦ 907 浏览
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作者: Raymond Wang,三维预测投资通讯 - 3DFN.com

股票和共同基金是普通民众最熟悉的两种投资产品。其中,共同基金(又称互惠基金)是由基金公司发行,向社会公开发售,募集到的资金交由基金经理管理,投资于各种股票、债券、商业票据或金融衍生品,获得的收益扣除管理费用后分发给基金购买人。

很多人购买共同基金的最大原因是自己没有时间和能力研究股市或进场操作,因此买入共同基金,交给专业人士管理,做长线投资,特别是为自己养老而准备的退休 金,或者为孩子上学而准备的教育金,考虑到税务优惠、交易成本、雇主补贴和小额自动购买等因素,共同基金的优越性的确超过了股票投资。

但是共同基金的种类繁多,应该如何选择呢?

大多数人购买基金时都是听取投资顾问或银行经理的建议,购买他们所推荐的基金。因为你不懂投资,也没时间去搞懂它,所以“专家”说哪个基金好,你就买哪 个。但是这里有两个问题:第一,很多所谓的“投资顾问”其实是Broker,他的收入主要来自销售佣金。基金公司给他回扣,鼓励他推销某个基金公司的产 品,这就出现了利益冲突的问题。而如果是银行经理,他推荐给你的基金通常都是由他的银行发行管理的,其他公司的基金回报再高,他也可能不会向你推荐。

即使你的投资顾问不受任何限制,而且只给你推荐No-Load Fund(免佣基金),他所推荐的基金也未必就能在未来几年获得满意回报(请不要只看某个基金过去几年的回报率,这是大错特错的挑选方法)。来自哈佛大学 和俄勒冈大学的三位教授曾经发表过一份研究报告,他们搜集了1996年至2004年的共同基金行业数据,比较了投资者自己挑选基金与通过专家顾问挑选基金 获得的结果有哪些不同。这项研究的结论是,通过专业人士挑选基金的投资者比自己挑选资金的投资者要付出两倍以上的管理和服务费用,而他们购买的基金的长期 回报反而低于投资者自己挑选的基金的回报。回报有多低?把整个基金行业放在一起统计的话,根据专家意见购买共同基金的投资者平均每年少获得90亿美元的回 报。

读到这里,你可能要问:我没有时间去研究那么多的基金,如果不找专业人士,我怎么知道该买哪个好呢?答案很简单:买跟踪大盘指数的指数型共同基金(Broad-market Index Fund)。所谓Broad-market是指美国的S&P 500指数,Nasdaq-100指数,或者其它任何一个国家股市的大盘指数。而Index Fund就是跟踪这些指数的共同基金,大盘指数包含哪些股票,这些基金就买入哪些股票,而且持仓比例也完全模拟大盘指数的权重。因此,大盘涨5%,这些基金也涨5%,大盘跌3%,这些基金也跌3%。

为什么要买指数基金,而不是其它类型的基金呢?

我们这里假设你是要做长线投资,连续持有至少10年,为你将来退休或者孩子上大学积累资金。如果你没有长线投资的打算,这篇文章就不适合你了,因为指数基金的好处只有长期持有才能体现出来。

大家都知道股市有涨有跌,牛市和熊市总是交替变化。但是从历史的长远角度看,股市的总体趋势永远是上升的,因为社会总是在不断进步,经济总是在不断富强 (第三世界国家除外)。股市是经济的晴雨表,萧条都是暂时的,战争也不可能没完没了,我们没有理由相信地球会从此衰退,因此股市的长期趋势就一定是上涨。

在美国一百多年的股票历史中,没有任何一项投资产品(例如房产、债券、黄金等)能够超越股票的长期回报率。所以,如果是为了长线投资,股票是首选。而追踪 大盘指数的共同基金又好过其它类型的股票基金,因为有很多的统计调查显示,80%以上的股票基金其平均年回报率都比不过大盘指数。换句话说,你费了半天劲 选出来的股票基金,10个里面有8个不如大盘指数的回报率高。既然挑选基金的失误概率这么高,你就不如选择指数基金,省时省力,而且管理费用最低。

那么,确定了投资产品之后,应该怎样买卖指数基金?什么时候买,什么时候卖呢?这是我在下一篇文章中要谈的问题。(待续)

 

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