如何区别对待短线交易、中线交易和长线投资

2013年6月3日 ¦ 181 浏览
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在讨论股票交易时,我们经常会提到短线交易和长线投资,但是究竟多”长”才是长线,多”短”才是短线,这似乎并没有一个统一的定义。

你也许会说,管它是长还是短,只要能挣钱就行。但问题恰恰就在这里,大量的统计数据显示,短线交易的成功概率非常低,80%以上的股民是赔钱的,他们几乎无一例外都是做短线交易。

所以,如果你想在股市中获利,你就必须要区分什么是短线交易,什么是中线波段交易,什么是长线投资。搞清楚之后,你再集中资金和精力,坚持做中长线的大波段,这样才能从股票中赚钱。

在过去12年的摸爬滚打中,我逐渐总结出一套短线、中线和长线的投资规律。今天和大家分享我对短线交易、中线交易和长线投资的定义,以及我认为最有效、最赚钱的交易策略。

首先,我要强调的是,我所说的“长线投资”并不是Buy and Hold长期持有,因为这种做法的效果并不好。看一下过去十几年的美国股市,你会发现:几轮牛市和熊市过后,股票的平均年回报率只有2%-3%!而且以我这么多年对股民情绪的观察,绝大多数的人是坚持不了十年如一日,泰山压顶不弯腰的。

那么,什么是真正的长线投资呢?

我认为最有效、最适合大多数人的长线投资是跑满一次完整的牛市和熊市,在熊市的底部买入,在牛市的顶部卖出,再等熊市的底部买入,如此循环。

在下面这张美国标普500指数的月线图上,我们可以清楚地看出什么是牛市,什么是熊市。以2002年至2009年为例,所谓长线投资,就是在2002年下半年和2003年上半年的熊市底部做多,然后一直持仓到2007年下半年的牛市顶部出售,进入2008年可以做空股票或者做多债券,直到2008年底和2009年初的熊市底部再重新买入股票。

长线投资牛市和熊市的示意图

纵观美国股市100多年的历史,牛市持续的时间一般都比熊市长。熊市平均持续1-2年,牛市平均持续2-5年,历史上最长的一次牛市持续了10年。

我理解很多人坚持不了这么长时间,特别是那些关心股市、经常看财经新闻的人。所以,我通常会建议中线和长线相结合的交易策略,我把它统称为中长线交易

那么,中线和长线的区别是什么?

以2012年至今的大盘走势为例。在下面这张标普500指数的周线图上,我们可以看到,虽然过去四年一直是牛市行情,但是每年都出现3-6次比较明显的、持续时间比较长的上涨和下跌波段。我把这样的走势称之为中期走势或者中线波段,它每一次持续的时间少则一个月,多则3-6个月。

所谓中线交易,就是抓住这样的中线波段,在中期底部买入,在中期顶部卖出。至于中期顶部是否做空,这要看长期走势是牛市还是熊市。如果是牛市,我不建议卖空,因为牛市期间的中期下跌波段一般都持续时间很短,卖空的风险大,最好是等中期底部再次出现时进场做多。

中线交易和中线波段的示意图

中线交易的好处是它可以进一步提高投资回报率,但前提是你能够准确地捕捉中期底部和中期顶部。如果把握不好,你可能白忙活一番,结果还不如长线持有好。

这就引出最后一个话题:什么是短线交易?如何正确利用短线交易?

在文章开头,我已经说过:大量的统计数据显示,短线交易的成功概率非常低,80%以上的股民是赔钱的,他们几乎无一例外都是做短线交易。所以,我一般不建议短线交易,原因很简单:胜算概率太低了。你也许可以经过多年的磨练,成为少数成功的短线交易者,但是这肯定要付出很多“学费”。你有没有这么多本钱来付学费?你花掉的时间和精力值不值?这是每个人都应该思考的。

过去12年的经验告诉我,只有在一种情况下,短线交易的方法才是有效的:在中长线交易的策略中,当我们决定在中期的底部或顶部进行交易时,要根据短期的底部和顶部信号分期分批地建仓或平仓。

顶部和底部不是一个点,而是一个过程,中期的顶部和底部通常需要几周的时间建成。以2012年9-10月的中期顶部为例,这段期间,标普500指数出现了几次短期的上涨和下跌波段,每一次短期波段持续的时间从三天到七天不等(见下图)。

在中期顶部刚刚露出征兆的时候,我们观察的分析预测指标肯定有些模棱两可,信号并不十分明确。在这个时候,我们不应该急于出售所有的股票,应该先平仓一部分,例如卖掉走势较弱的股票,具体的时间点是在短期波段出现顶部信号时。随后当股指出现下跌,然后再次反弹的时候,我们要看中期预测指标是否进一步显示更加明确的顶部信号。如果中期顶部变得更加明朗,我们就在短期走势出现顶部信号时,再次出售一部分股票。而如果中期顶部的预警信号消失了,我们就继续保持剩下的仓位。

短线交易和短线波段的示意图

这样的操作方法可以充分利用短线交易的敏锐和快捷,同时避免在不该交易的时候频繁交易。我们的整体投资策略仍然是中长线为主,短期波段仅用来决定中长线交易的买卖时机。

其实,股票交易本来不需要人为地划分短线、中线和长线,“管它是长还是短,只要能挣钱就行”这句话也没错。但是,我们必须尊重统计规律,不能感情用事。什么样的波段更容易把握,什么样的操作更容易成功,这是有规律可循,有方法可依的。

俗话说,没有金刚钻,别揽瓷器活。能够成为交易高手和投资天才的毕竟是少数,绝大多数的人如果想在股票中赚钱,我们只能用稳健的、中长线的交易方法。希望将来有一天你会明白:你的成功不是因为你有多聪明,而是因为概率站在你这边。

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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美加股市哪一支ETF最适合长线持有

2011年2月17日 ¦ 559 浏览
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经常有人向我提出应该买哪支ETF的问题。在回答之前,我通常会反问:你是做短线?还是中长线?因为不同的交易策略需要不同类型的ETF。如果是短线交易,我会选择与大盘涨跌同步,但波幅更大的ETF,因为炒短线的目的是以较高的风险获取更大的利润。

至于长线投资(包括退休投资帐户)应该选择那些ETF或基金,这是今天要讨论的话题。

在美国股市中,大家最熟悉的、交易量最大的ETF有SPY, QQQQ, IWM和XLF等等。其中,跟踪美股大盘指数(而不是行业指数或外国指数)的ETF通常划分为大型股(如SPY和DIA)、科技股(如QQQQ)、中型股 (如MDY)和小型股(如IWM),共同基金也基本上按照这样来分类。

那么,对于居住在美国和加拿大的长线投资者,以及拥有401(k)或RRSP的上班族来说,哪一支ETF最适合长线持有呢?

我认为选择的标准应该是它的长期回报率比大盘指数更大,而波动性比大盘指数更小。这里说的大盘指数是投资界公认的标普500指数(S&P 500),而不是新闻媒体经常引用的道琼斯工业指数。

先来看长期回报率

下面这张月线图由上到下分别显示S&P 500大型股指数、Nasdaq 100科技股指数、Russell 2000小型股指数和S&P 400中型股指数。

在过去的10年内(2001年至今),美国股市经历了两次熊市和两次牛市,大型股指数基本上是零回报,科技股指也是零回报,但小型股和中型股是盈利的,而且赚得很多。

如果看过去20年的回报率,那么不论是大型股、科技股、小型股、还是中型股,它们都是获利的,但小型股和中型股的回报率更大。

由此可见,小型股和中型股的ETF和共同基金是长线投资者长期持有的首选。

美国股市大型股、科技股、中型股和小型股走势图

下面再看波动性:

我在前面说过,选择ETF的标准除了长期回报率比大盘指数更大之外,它的波动性要比大盘指数更小。所谓“波动性更小”是指相对于S&P 500指数来说,当股市进入中长期的下跌波段(例如熊市阶段)时,我们选择的ETF虽然也跟着跌,但是跌幅相对要小,持仓不放的损失较小,长线投资者的心 理压力更低。

下面这张图中显示的是小型股ETF(IWM)、中型股ETF(MDY)和科技股ETF(QQQQ)与S&P 500指数的相对强弱曲线。从中可以看出,在2008年金融危机期间,美国股市遭遇重创,但IWM, MDY和QQQQ都有良好的表现,没有比大盘指数跌得更多。然而在2001年至2002年的那次熊市行情中,科技股QQQQ的跌幅巨大,小型股和中型股的 相对强弱曲线却是上升的,说明其跌幅和波动性比大盘指数更小。

如果进一步比较小型股IWM和中型股MDY,我们会发现中型股的波动性更小。例如,在2002年至2003年初这段时间,小型股指比中型股指的跌幅 更大。此外,在1994年至1999年期间,美国股市连续上涨,小型股的涨幅相对较小,中型股虽然也比大型股和科技股的涨幅要小,但比小型股更强。

美国股市科技股、中型股和小型股强弱走势对比图

综上所述,我认为对于长线投资者,以及拥有401(k)或RRSP的上班族来说,最适合长线持有的ETF是跟踪S&P 400中型股指数的MDY(或者类似的中型股的指数共同基金)。只此一支即可,把目光放远,10年、20年,长期持有、不弃不离,这才是最成功的长线投资

(作者:三维预测 Raymond Wang)

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