投资就是投资,保险就是保险

2007年11月7日 | 分类: 理财 (全局), 保险-Life Insurance | 作者: Bob 郑俊波 | 303 浏览
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投资就是投资,保险就是保险

原文发表在2007年11月6日星期二《大中报》 保险就是保险,投资就是投资。从各自专业角度看,两者本质不一,功能不同,无法互相替代。

保险就是保障,投资替代不了。举个极端例子,定期保险50万,交了3年保费1千元,受保人不幸仙去,受益人获赔50万。这就是保险独特的保障作用。有几个华尔街投资家能三年之内将1千元变50万?

保险对个人有偶然性,是众人帮一人,一人帮众人。举个例子,有的人交了定期保险20年6千元,受保人安然无恙,这些钱大部分就给了不幸而需要帮助的人们。这就是保险的大锅饭性质。这个词在这里并非贬义,我们人肉之身,生活于纷扰的凡世,谁也不知道灾难将何时何地以何种方式降临何人身上。

反过来,无论怎么设计,怎么变形,怎么模糊,保险的实质还是保险,无法替代真正的投资。

风险与回报两个基本概念区别了保险与投资。

第一个概念:风险

交保费换保障,不存在保费有风险之说,也不存在保费有风险控制之实。但投资就是赚钱,投资有风险,风险来源于未来的不确定性。投资的风险就是实际回报可能比预期高,也可能比预期低。比如说,我们目标回报10%,最终得到8%,是风险,最终得到12%,也是风险。我们都觉得稳稳当当挺好,可惜 “稳当” 在投资领域基本不存在。

投资风险的故事很多,投资的紧要任务是控制风险。老掉牙的投资分散化,投资周期长短错开等一般风险管理手段大家都耳熟能详了,不赘叙。

风险有大小,这我们都知道。但我们有必要更进一步认识投资风险的其他一些本质特点。

风险分秒变化。宏观经济不断流动,行业状况不断变换,所投资的公司的状况不断变化,市场情绪不断变幻,所以,与回报一样,一个投资产品的风险不断变动。今日丑小鸭可变明日美丽的天鹅,今日大众西施也可变昨日黄花。因此,投资风险管理是动态的。

风险与固定成本有关。成本是现实,盈利是未来,成本确定,盈利不确定。在会计报表中,固定成本增加不能翻译成盈利必然增加,但总提示风险增加。因此,风险管理也体现在成本控制。

风险与时间紧密相连。时间让人衰老,也让人生丰满。投资不是赌博,两者输赢概率不一,本质不同。赌局的设计让我们基本无法管理风险;赌徒在赌桌上呆得越久也不会赢得越多。而世界要发展,人们要过得更好,社会需要更多的钱来维系经济增长,所以,基本上,投资总会增长,而且时间越长,获利越多,除非全世界长期停顿倒退。在时间长廊中,短时间内的风险上串下跳也就相对显得不那么刺眼。因此,管理风险也体现在时间管理。

市场越成熟,就越复杂,市场自由度越大,风险就越难管理,靠行业定性,经常被市场欺骗,靠政治预测,经常被时间逗开心,靠数据曲线,经常被价格逗开心。遑说三拍论:一拍脑袋,对了,就是它!二拍胸脯,没事,我负责!三拍大腿,哎呀,这次又交学费了!当然,最要警惕的是街头巷尾众人论,大家都买这只股,我也买。我们所认识的这个“大家” 究竟是多少人呢?一百,一万,还是一百万?“大家” 集合的钱有多少呢?100万,1000万,还是100亿?最后,“大家” 的想法和步调能统一吗?

第二个概念:回报。

保险是宝贵生命失去后尚存人世的亲人所获得的遗赠与安慰,岂能用 “投资” 或 “回报” 等词汇来描述?而投资不涉及无价的生命,基本上是一个客观的数字算法。

如果一位保险经纪对客人说交终生保费20年7万元,20年后取消保险可拿回7万元 “现金值”,40年后取消可拿回10万元 “现金值”, “终生保险既有保险又有投资价值,将来如果不要这个保险,起码还可以拿回本钱,等于是白赚了一个保险。买定期保险,如果到期受保人没事或中途取消,这钱就白交了。所以,终生保险比定期保险合算。”。这样的说法,片面,缺乏经济意义,忽视了金钱的价值。

实际上是,如果起初定下了终生保单中途却改变注意取回保费,就是宣告当初定下的保险计划失败,投保人不得不为 “改变计划” 付出巨大的金钱代价。

单论投资,我们做个简化演示,每年投3千5百元,投20年后停止,中间不拿出来。保守地,以每年7%的复利回报,20年后,这笔钱约值14万元。再投20年,最终约值55万。以这么长的投资周期,适当提高一点风险承受能力,回报提高到12%,20年后约成25万,40年后呢?240万!

加拿大并不存在所谓的分红保险。参与式保险 (Participating Life Insurance) 所退给我们的“分红”是我们原先用税后的钱交的保费。此“分红” 不比公司派给股东的彼分红。区别很简单,参与式保险给我们的“分红”需要纳税吗?无需!因为本来就已经纳过了嘛。股东分红派息要纳税吗?税局说要!赚了钱当然终需纳税。

保险世界里与投资联系较大的是通用保险 (Universal Life Insurance),但本质还是保险。保费比较灵活,有投资增长意义,可用税前的钱交保费,也有延税功能(但保单里的延税储备账户余额超出税务局规定上限会被课税),这是它的好。

保单总费用昂贵,有每年最低保费要求,开始保险的头几年也没有什么实质投资回报,一定年限之内取钱出来会被扣款,这是它的不好。最后当然回报也不保证。

我们买保险之前需要弄清楚几点。

1、真正的保险和真正的投资本质是不同的。 2、终生保险和定期保险各有各好,常年稳定的保费交纳能力是第一考虑。 3、先买定期后转终生,或一开始就买终生,虽然前一个选择后面要交很高的保费,但两个选择最终的金钱价值差不多。 4、买保险是一个长期承诺,中途取消代价很大。是否需要这个定期或终生,我们要利用10天的冷静期给自己一个斩钉绝铁的答案。 5、保险公司是 “谨慎投资”,而我们要先自我确信,如果自己投资,回报能不能比保险公司高。

投资基本上是自己付出,自己收获,自由灵活(但基金和其他集体投资项目有些例外,这里不详述),自己买政府债券收益5%,隔壁邻居买公司债券收益8%,自己买一只成长股获利25%,邻居买一只保守股赚18%,各自喜欢,各自选择,各自享受,冷暖自知。投资该问的是自己期望回报是多少?准备承受多少风险?承受这样的风险是否真的合适自己?

基本上:投资保险,各有各道。无论投资或保险,Make it Simple! Make it Affordable! Make it Manageable!  求简单!可负担!好看管!愿个位安康,发财。 Bob 郑俊波

证券投资顾问,保险经纪

647 298 0088

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