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在上期”细说分红保险”中,我们通过分析分红保险的基本属性,界定了它基本上是一项投资产品而不仅仅是一种保险。既然是投资,我们自然想要知道它的投资价值如何、与其它投资工具相比有何特点和优势。这正是本文要做的事。下面我们将从投资风险与回报、税务问题、安全性、以及附加价值等几个方面,对分红保险与几种常规投资工具,如银行担保投资证(GICs)、股票、债券、互惠基金以及物业等,做一个比较分析,从而对分红保险作为一种投资工具建立一个基本认识。

风险与回报

加拿大各大保险公司的分红保险产品尽管各具特色,但在长期回报方面差别不大。我们以历史最久的加拿大人寿为例,下表列出了其分红保险与股票指数(S&P/TSX综合回报指数)、债券(5至10年期政府债券)以及GIC(5年期担保投资证)的历年平均回报。从过去30年来看(30年是考察分红保险最重要的参考时间跨度,因为分红保单的持有时间通常在30年以上),分红保险的分红利率(9.7%)超过了股票指数(9.1%)、政府债券(7.4)和GIC(6.8%)的回报率,更是物价指数涨幅(3.2%)的3倍。而同期的平均标准差显示,分红保险的分红率波动只有1.6%,是所有参赛选手中最低的。换句话说,若投资股票指数(标准差为16.7%),你要承担十倍于分红保险的风险,获得的回报还略低于分红保险。我们知道,投资个股的风险比投资股票指数更高。若投资通常认为最安稳的GIC,你的回报率只有分红保险的7成,而承担的风险竟是分红保险的2倍多。

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互惠基金投资于不同类型的投资组合,其用意是在降低风险的同时获得比较稳定的回报,其风险和回报基本上介于股票和固定收益产品之间。所以,互惠基金的风险要比分红保险来得高,而长期回报能够跑赢大盘的并不多。

再来看看物业投资,下图是大多地区过去45年的平均房价走势。从中可以算出,过去30年的年平均涨幅约为5.5%,标准差约为4.3%。分红保险与之相比并不逊色。

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当然,分红保险的分红利率反映的是分红基金的投资收益率,并不能与保单的实际回报率直接划等号。保单现金值的实际增长还受到一系列其它因素(比如产品类型、投保年龄、保费支付期、持保时间等)的影响。即便如此,根据以上的比较分析,我们仍然可以得出以下结论:与几种常规投资工具相比,分红保险是一种风险极低而回报较高的投资工具。如果你寻求的是长期稳定的安全投资,分红保险无疑是极具竞争力的。

税务问题

前一篇文章已经提到,分红保单的现金值享有延税增长的税务优惠,这是一般非注册投资账户所不具备的。关于投资的税务问题,人们常常忽略了它的重要性。下面我们来做几道简单的数学题,看看纳税对投资的影响究竟有多大。按35%边际税率计算,上述股票指数的30年平均回报税后为7.5%(完全按资本增值计税), 政府债券税后为4.8%,5年期GIC 税后为4.4%。以投资30年为例,由于纳税的缘故,投资股票指数的总收益会减少38.6%,投资政府债券的收益会减少58.7%,投资GIC的收益会减少57%,换句话说,你辛辛苦苦做了30投资,亏了钱是自己的;赚了钱,接近一半或一多半是在为政府这位隐形股东做贡献。如果你的收入再高一点(达到8万以上),你的边际税率会更高,你的贡献就更大了。正是纳税投资这种难言之痛,凸显出延税投资的分外妖娆。

分红保险的税务好处还不仅只是延税增值。如果主要是作为遗产规划的工具,以保险赔偿金的形式把财产转移给子女,那么留下的遗产是全额免税的,而且在大多数情况下比现金值高出许多。这是任何其它遗产计划所无法比拟的。如果主要是作为退休计划的一部分,打算退休后从保单提取退休金,你也可以通过银行抵押贷款的方式,免税使用保单内的现金值。这一特点是RRSP等延税投资账户所不具备的。

安全性

这里我们要讨论的安全性,是指个人或金融机构出现财务危机时,各种投资所能得到的保护。首先,如果个人申请破产,无论是银行储蓄、GIC,还是股票、债券、基金,以及不动产,都要用于还债。而分红保单的现金值是免予债务追讨的。

其次,如果银行倒闭,部分银行存款(包括储蓄和支票账户、5年以下定期存款如GICs、汇票、旅行支票、银行汇票,以及保付支票等)可以得到加拿大存款保险公司(CDIC)的保护。保护的最大额度限于每个存款人在每个银行10万元。银行提供的其它投资产品如外汇存款、5年以上定期存款、债券、基金、股票等是不受保护的。如果保险公司发生倒闭,保单持有人的利益会得到加拿大联邦保险局(Assuris)的保护。保护的范围具体是:20万以下的保额100%受护,20万以上的保额85%受保;6万以下的现金值100%受保,6万以上的现金值85%受保;另外,分红保险的分红也会继续支付。

显而易见,在极端情况发生时,保单里的投资远比银行里的投资来得安全。这一点有些出人意外,但事实就是如此。

附加价值

投资的基本功能是获得定期收益或资本增值。一般的投资工具仅此而已,很少带有附加功能。当然也有一些投资工具具有基本功能以外的其它用途。比如住宅房既是投资,又可用于自住;金银珠宝既是投资,又可用于装饰和个人美化;艺术品既是投资,又可用于审美消费。如你所知,分红保险既是投资,又可提供意外保障。

提供保障是分红保险的基本功能,但从投资工具的角度看,它又是分红保险所独有的附加价值,是比其它投资工具优越的一个特性。进一步说,其它投资工具要么没有附加价值;就算有,也只是财务功能之外的消费性使用价值。唯有分红保险,是兼具多种理财功能的投资工具。

综上所述,与常规投资工具相比,分红保险是一种风险很低、回报稳定、享有税务优惠、安全性好、且兼具多种理财功能的投资工具。这一系列特点,使它在家庭财务规划中发挥着不可取代的重要作用,是实现多种财务目标的有效工具。这是我们下一篇”细说分红保险”所要讨论的内容。

(本文与你分享的理财知识和见解,不构成购买和投资建议。如你有任何保险和家庭理财方面的具体问题,欢迎致电作者垂询:416-428-7659。作为专业投资理财顾问,向你提供有价值的理财信息和服务是我的职责。)

2011.12.04

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