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在一季度充满希望的开始之后,由于欧债危机的再度升温,加上全球经济疲软让投资者益加谨慎,资本市场在二季度里动荡加剧。

欧元区,希腊和西班牙仍是投资者担心的主要来源。希腊继续在为履行其债务责任而挣扎,对希腊可能会从欧元货币同盟退出的担心一直持续,直到六月中大选揭晓,得到一定程度的缓解。六月底,欧元区领导人达成协议,将直接向处于困境的银行而不是通过成员国政府提供援助资金。这项协议的达成被认为是一个积极的进展,对西班牙及其问题重重的银行系统而言尤其如此。全球股市应声反弹。

在新兴经济增长步伐继续放缓的同时,中国今年的经济增长预计将达7.5%,保持相对强劲。中国央行不久前的降息措施为上述增长的实现提供了某种保证。

美国经济仍然保持正增长,但在二季度里有所放缓。一种解释是今年异常的暖冬,使经济活动比正常年份显著提前,从而导致一季度较强,二季度较弱。商品价格(如原油和铜)随着经济减速而下降。美联储承认需要保持持续的经济刺激,并将其”Operation Twist”债券购买计划延长到今年年底。加拿大方面,经济和就业继续保持温和增长。

再次出现的不确定性促使投资者在更高质量的政府债券中寻找有价值的投资,美国和加拿大的10年期债券收益率下降到历史低点。二季度里,几个主要股市均出现下挫,其中包括严重依赖于商品价格和金融服务业的加拿大市场。S&P/TSX综合指数二季度跌幅达5.7%,今年前6个月累计下跌1.5%。

美国股市仍是亮点,S&P500指数二季度仅下降0.8%,上半年累计仍有9.4%(按加币计算)的升幅。这反映了美国经济的相对稳定和美国公司的强劲。这有助于提醒我们,通过您投资的基金,您购买的是个别公司的股票而不是市场。尽管市场萎靡不振,市场中仍然有大量健康、有盈利能力和不断成长的公司。

对投资者的考验很可能还要持续几个月,要看发达国家和新兴国家如何处理各自复杂的财政问题。虽然全球经济在持续复苏,资本市场对每一则消息保持敏感。

鉴于此,我相信目前最好的策略是从长计议,根据你的风险承受能力,小心选择按资产类别、地域和行业部门有效分散的投资组合。

下表列出的是部分典型基金的近期表现,从中可以看出各种类型基金在当前市况下的大致轮廓:

基金

基金的表现印证了我前期的预测。首先,债券基金失去了去年的风光,二季度收益收紧,上半年累计只有2%左右的增长,这也是大部分收益型基金的平均水平。其次,股票基金,特别是成长型基金,随着二季度市场的下挫损失惨重,一些偏重股票的平衡基金也未能幸免,只是少输而已。受商品价格下降的牵连,资源基金亏损名列前茅,反映了其高风险的特点。

再来看看不多的几个亮点,首先是我前期推荐的SWESS CI Signature High Income Fund,不愧是晨星五星级基金,上半年继续在同类基金中拔得头筹,盈利4.5%,已超过去年全年水平,体现出其抗跌的特质。另一个赢家是Manulife Global Small Cap GIF Select,这支基金去年表现平平,进入视野是因为需要一支全球小盘股基金样本;事实证明全球分散投资的确大大降低了风险,上半年获利最高,达12.6%,值得继续关注。最后是我现在重点推荐的Canada Life Real Estate Fund,这支特立独行的地产基金二季度上扬5.4%,上半年累计上涨8.6%,完全不受市场波动的影响。根据前文对未来市场的研判,地产基金仍是目前市况下的投资首选。

本文提供的仅是市场综述,如果你有任何有关投资组合或全面财务规划方面的问题,请随时与我联系(Cell: 416-428-7659, Email: [email protected])。

July 06, 2012 (本文信息取自多种来源,包括CI Investments, Signature Global Advisors, Globe and Mail, National Post, Wall Street Journal, Bloomberg, Bank of Montreal Economics, Trading Economics, and the Big Picture。)

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