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【投资通讯】2012年金融市场回顾

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宏观

在2012年里,尽管有关欧洲和美国政府债务问题以及新兴市场增长步伐放缓的大字标题连篇累牍,全球金融市场仍然表现出强劲回升之势。到年底,全球经济继续着从四年前的金融危机中逐渐复苏的步伐,这也体现在美国的就业和住房等关键领域的改善中。

2012年,世界股票市场由年初令人振奋的开始,到春季的回落,然后是贯穿全年的回升,最终录得可观的涨幅。美国S&P500指数达到1426点,从2009年3月的低点算起,涨幅已超过100%,全年涨幅为13.4%。MSCI(摩根士丹利资本国际)世界指数全年上涨14%(按加元计算)。尽管欧元区的债务问题持续不断,MSCI欧洲指数也上涨了17.3%(按加元计算)。与此同时,亚洲股市也呈现出健康的增长,尽管受经济增长放缓及领导层换届等因素影响,中国的上证指数表现疲软。

回过头来,以S&P/TSX综合指数衡量的加拿大股市以7.2%的涨幅结束全年。这一结果虽然不错,但意味着加拿大市场连续第二年落后于其它主要市场。这再次凸显了全球分散投资组合的重要性。全球经济增长的温和步伐有利于诸如保健、消费必需品和金融等防御性行业;而主导加拿大市场的周期性行业,如原材料和能源等,则明显滞后。

在2012年里,金融市场的乐观情绪主要来自于美国和欧洲央行的重要公告。一季度,欧洲央行的长期再融资操作提供超过一兆欧元以支持欧洲的银行系统,提升了投资者信心。随后,ECB又宣布购买大量政府债券的计划,以支持西班牙和意大利等债务国。与此同时,美联储也数次宣布关键性刺激公告。它在12月中宣布,将通过每月购买450亿元国库券来维持接近于零的利率,直到美国的就业率回落到6.5%以下。

虽然大部分政策公告引发了市场反弹,投资者仍然保持着相对谨慎。在加拿大和美国,政府债券收益率(与债券价格成反比)在7月间达到历史低点,并保持低位直到年底,反映了这一资产类别受到持续追捧。因为投资者持续寻求产生收益的投资,投资级别和高收益的公司债券也录得创纪录的良好回报。

展望未来,2013年的全球经济看起来将继续其温和增长的步调。利率和通胀预期会维持低位。然而,重大的经济挑战仍然存在。虽然美国政客在一月初达成妥协,缓解了财政悬崖的冲击,但就政府开支问题的艰难决策必须在未来数周及数月内做出。同样,欧洲的政策制定者必须继续努力,以抑制和解决区内持续不断的主权债务问题。尽管如此,我们看到,问题的悬而未决,并不妨碍商业的增长和财富的创造,也不妨碍资本市场继续为我们提供大量的获利机会。这个世界永远是问题和机会并存的。

回顾2012年股市的表现,再次印证了我们的市场理念:短期的市场波动永远是潮起潮落,难以预测;而长期的市场趋势决定于基本的经济因素,是有迹可循的。所以,最好的投资策略是从长计议,根据自己的风险承受能力,建立一个有效分散的投资组合。

微观

为把握市场的微观走势,我们从各类型基金中精选出若干典型基金,建立了一个跟踪基金列表。通过这个列表,可以看出去年各类型基金的大致轮廓。

在我们的观察样本中,债券型基金去年的回报在3%-4%左右,较前年的6%-8%有较大的回落,这与我在去年年初的预测完全一致。各大银行的收益型基金通常是由大盘股及政府债券组成的投资组合,基本与股票指数同步,去年的回报在5%-8%之间,比前年的2%-4%好了很多。当然,去年无疑是股票型基金的表现年;一些小盘股基金回报超过20%甚至更高,成了市场明星。而资源类基金延续着低迷的表现,让投资者继续蒙受损失。股票基金的几家欢喜几家愁,印证了我们股市风险增大的预测,同时说明行业选择和分散风险的重要性。

再来看看我们推荐的几只基金的表现。首先是一支商业地产基金,去年保持稳步上扬的基调,全年上涨16%,与年初我们预计的15%涨幅基本符合。这一回报与风险级别相当(债券级)的其它基金相比可谓是鹤立鸡群。其次是一支老牌晨星(Morningstar)五星级银质基金,去年上涨11.6%,继续在收益型基金中独领风骚。最后是一支位列晨星(Morningstar)五星级铜质基金的小盘股基金,去年涨幅高达29.5%,比同类基准指数(Globe Small/Mid Cap Equity Peer Index)高出18.5%,而其风险指标低于大部分同类基金。不难看出,购买了上述基金的朋友,去年取得了何等可喜的投资回报。

展望2013年,还是那句老话:选择正确的投资产品固然重要,但并非投资之本;正确的投资理念才是投资成功的关键,而成功的投资理念只有七个字:合理的资产配置

(本文信息取自多种来源,包括CI Investments, Signature Global Advisors, Globe and Mail, National Post, Financial Times, Bank of Montreal Economics, Trading Economics and Morningstar Canada。指数信息取自TD Newcrest, PC Bond。文中数据仅供参考。作者已尽力争取采用数据之真实可信,但不能保证完全准确。据此采取任何行动之前,请联系作者以获得针对您个人情况的个别财务建议)。

2013年1月15日

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