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2014年一季度资本市场综述

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2014年一季度,世界各地股市呈现涨跌互现的结果。尽管年初有些波动,受全球经济温和增长、低利率和通胀控制支撑的投资者信心继续坚挺,导致诸多市场在季末最终实现净增益。固定收益证券本季度也开始走高,加拿大和美国的10年期政府债券价格均小幅上涨,收益率受到打压;市场对企业债券的需求依然强劲。

乌克兰危机、不稳定的新兴市场以及中国经济增长的放缓,在今年头两个月对全球股市产生了不利影响。然而到一季度末,加拿大S&P / TSX综合指数受益于大宗商品–尤其是贵重金属–价格的上涨,含股息在内录得6.1%的收益。该指数成分股普遍上涨,以来自能源和原材料行业的表现最为强劲,而工业及金融股小有增幅。

海外市场的表现较为平稳,但加拿大投资者的全球证券投资因加元兑换多种主要货币–包括美元和欧元–的走弱而受惠。例如,在2013年的辉煌成果之后,标准普尔500指数仅温和上涨1.8 %,换成加币则为近6%。季度前期下跌的美国市场,因改善的经济数据和市场对美联储备新任主席耶伦的逐渐接受而最终逆转。在欧洲,商业环境的增强及其稳定性的提高,使股市按当地货币计算涨跌互现、但换成加元均为正数。同期,投资者对新兴市场逐渐走弱和中国经济降温的不安情绪,导致中国上证指数和MSCI新兴市场指数的成绩为负,并使得日本的日经指数在2013年的强劲增长之后下跌了9 % ,或按加元计算的3.3 %。

到今年一季度,当前牛市已经进行了五年。我们已看到这一次全球经济和股市的复苏有多美妙–从2009年3月的低点到2014年3月底,美国的标准普尔500指数的上涨超过180%,MSCI世界指数上涨了140%。然而,最近一个季度经历的波动提醒我们,资本市场投资不会简单地一直向上;在再次向前之前,通常会经历必要的下降或”纠正”。鉴于此,我相信采取长期投资方略,根据您个人的投资目标,建立一个在资产类别、地域和部门之间充分多样化的投资组合是非常重要的。

虽然我是长期投资的信奉者,不相信短期市场预测的有效性。但一季度市场发生的一些有趣变化仍然值得我们注意。首先是固定收益证券在一片加息预期声中不跌反升,说明债券价格和利息成反比的理论在实践中并不能生搬硬套。其次是美国股市和加拿大股市的表现逆转,说明没有常胜或常败的市场。其三是这两年引领股市的生物和科技股,从二月底开始出现大幅调整;而持续走低两年多的资源股,一季度延续了去年下半年的复苏之势,涨势强劲。这种行业性的市场轮动反映了集中投资某一行业所面临的风险。

简而言之,正如格雷厄姆所说:短期内市场是一台投票机;但在长期内它是一台称重机。短期投资要想成功,必须会揣摩投资者的心理变化,猜对他们如何投票。长期投资要想成功,要懂得分析消费者的需求变化,预见到哪些产业和公司会成为市场赢家。

最后,我要感谢您一如既往的支持。如果您对您的投资帐户有任何问题,或有任何其它投资理财方面的问题,请不要犹豫,立即与我联系。

(本文信息取自多种来源,包括CI Investments, Signature Global Asset Management, Cambridge Global Asset Management, Globe and Mail, National Post, Bank of Montreal Economics, and Trading Economics。指数信息取自TD Newcrest和PC Bond。文中数据仅供参考。作者已尽力争取采用数据之真实可信,但不能保证完全准确。据此采取任何行动之前,请联系作者以获得针对您个人情况的个别财务建议)。

2014年4月12日

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