本周回顾:美国“受难” 中国股市大狂欢

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文章转自华尔街见闻,文 / 潘凌飞 

网络链接:http://wallstreetcn.com/node/216196

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本周实在太精彩,三言两语说不清楚。

非农惨不忍睹,美国经济遭遇“受难日”,原本欣欣向荣的复苏蒙上阴影。不过,QE后的欧洲经济持续出现回暖迹象。

截至3月底,亚投行意向创始成员国确认为48个,大国博弈中国占得先机。

股票市场狂欢继续,主板、创业板、新三板全面开花。H股迎来“解放军”,牛市气象渐成。

非农“大跌眼镜” 美联储恐推迟加息

非农就业从“天堂”跌入“地狱”,为全球经济复苏的发动机美国蒙上了阴影。

美国劳工部周五(4月3日)发布数据显示,美国3月新增非农就业人口为12.6万人,大幅不及预期的24.5万人,也远低于2月的29.5万人。失业率与上个月持平,为5.5%。

新增非农就业人数走低主要受制造业就业数据拖累。美国3月制造业就业人口下降1000人,是2013年7月来首次下跌。

与此同时,美国3月劳动力参与率62.7%,不及预期62.8%,也低于前值62.8%。劳动率参与率是1978年以来最低。

路透社评论称,一部分是因为恶劣的天气,另一方面是因为西海岸的劳工争端。此外,美元走强和油价下跌使得美国第一季度多项经济指标不如预期。

非农数据骤降,引发全球外汇市场巨震。资金纷纷涌入美债避险,推动美债收益率急跌。美元暴跌逾100点,英镑、日元、欧元等非美货币直线拉升均在100点以上。

早在3月FOMC会议之后,耶伦就曾表示经济增长可能放缓,如今非农数据印证了耶伦的担忧,美联储的加息时间或将进一步推迟,6月加息的可能性已经不大。甚至已有不少机构开始猜测,美联储2015年都不会加息。

重大突破——伊朗达成框架协议

伊核谈判大概算得上全球最著名的马拉松谈判之一,如今人们终于看到了胜利的曙光。

周四(4月2日),伊朗与六国就核问题达成框架协议,为最终协议奠定了基础。这标志着历经一年多的艰苦谈判后,伊核问题的解决取得实质性进展。

根据框架协议,伊朗核计划将受到最长达25年的限制,起初10年限制严格。联合国确认伊朗履行重要承诺后,将放松对伊朗制裁。

不过,各国还要就许多艰难的细节进行商讨,并在6月30日签订最终协议。这意味着核谈依然存在破裂的可能。

投资者高度关注伊朗核谈判进展。伊朗拥有全球10%原油储备和近五分之一天然气储备,投资者担心若国际社会取消对伊朗的制裁,伊朗生产的原油会流入市场,加剧原油市场供大于求格局。

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示,伊朗核协议若达成,那么短期内原油价格将进一步承压3~5美元,并且今年下半年原油价格的复苏将放缓。不过也有分析师表示,即使伊朗六国达成框架协议,但由于最终截止日期是6月30日,原油市场不会那么快受到冲击。

协议达成当天,美国WTI原油一度暴跌4%。

QE出鞘 欧洲经济回暖

得益于欧洲央行的QE政策,欧洲经济频现复苏迹象。

周三(4月1日)公布的欧元区3月制造业PMI终值52.2,高于预期51.9,创10个月高点。

德国数据表现强劲,PMI终值52.8为11个月新高,西班牙和意大利制造业也显著增长,分别为54.3和53.3。

此外,周一发布的德国3月失业率降至6.4%,为两德统一以来最低。

有了漂亮的经济数据做支撑,欧洲央行说话底气也足了很多。周四会议纪要显示,央行货币政策委员会普遍认为QE已经显现出效果,委员会看到了经济逐渐复苏的迹象。

委员会称,现在有理由保持谨慎乐观。

亚投行:中国(tuhao),我们做朋友吧

从某种意义上说,手握近四万亿美元外汇储备的中国是个不折不扣的“土豪”,亚投行就是和中国(tuhao)交朋友的绝佳平台。

截至本周二(3月31日),提出申请以意向创始成员国身份加入亚投行的国家总数已达48个,其中30个国家已成为正式的意向创始成员国,亚投行筹建迈出实质性步伐。

亚投行朋友圈的首发阵容,囊括亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲5个大洲,4个联合国常任理事国,13个G20国家和4个G7国家。

华丽登场的亚投行,将与日本主导的亚开行展开直接竞争,并成为世界银行、IMF的潜在竞争对手,最终可能会挑战美国主导的现有国际金融体系。

不可否认,在亚投行这局棋上,中国占据了先机。但万里长征才走完第一步,如何协调不同利益诉求各国,让亚投行真正运作起来并盈利,才是中国面临的最大挑战。

以上是国际,我们再来看看国内。

全面开花 股市狂欢继续

本周,国内最抢眼的头条依然是疯狂的股市。

沪指五个交易日上涨了四天,累计涨幅4.6%,目前已稳稳地站上3800。

创业板更是持续创新高,一骑绝尘再度成为A股舞台主角。本周涨幅高达8%,站上2500点高位。自2015年元月5日至今,创业板指数已上涨70.55%,平均市盈率高达89.5倍。

相比之下,2000年美国纳斯达克指数在崩盘之前,市盈率也才80倍。看着估值超过纳指的创业板,人们惊呼“泡沫来了”,新华社也发文警示“黑天鹅”风险。

比创业板更疯狂的是新三板。

本周三,年轻的新三板市值已突破万亿,2162家挂牌公司的合计总市值达到10104.33亿元。本周四,三板成指和三板做市两大新三板指数分别为 1909.36点和2324.25点,日涨幅高达9.55%和6.63%,均创新高,而当日同创新高的创业板的涨幅也仅为2.93%。

如果说创业板是以“市梦率”来估值,那么新三板大概是以“市疯率”。不过,只有A股牛还不够,H股一起牛才是真牛。

继上周五证监会放行5万亿公募资金直接投资港股后,保监会周二放行10万亿险资投资香港创业板,南下资金彻底点燃港股。

在“解放军”的滚滚洪流下,恒指也水涨船高,本周累计升3.22%,成功站上25000,创半年多新高。

巴菲特说,当潮水退去,就会发现谁在“裸泳”。但股民们说,在退潮之前,先尽情享受泡沫吧。

五部委联手托市 房地产获“强心剂”

房地产寒潮迟迟不退,五部委终于联手托市。

周一(3月30日)下午,中国人民银行、住房城乡建设部和中国银行业监督管理委员会联合下发通知,二套房最低降至40%,首套房首付比例最低降至20%。财政部和税务总局也联合发文,将售房免征营业税的门槛从5年下调至2年。

中原地产首席分析师张大伟表示,二套房贷款松绑政策远远超过市场预期,特别是首付比例降低到40%,这是历史上最宽松的政策。

不过民生宏观研究员院长管清友则称,现在救市只能缓解短期问题,但无法扭转中长期趋势,他建议投资者不要去接下落的刀。

国泰君安首席宏观分析师任泽平更是犀利点评,这是短期的春药,长期的毒药,改革的麻药。房地产长周期拐点出现以后,刺激房市实质是透支未来需求。

希望这剂麻药能为改革手术赢得时间。

接下来两件大事,将对中国金融业,乃至宏观经济产生深远影响。

注册制到来 资产证券化市场迎来“黄金时代”

中国的资产证券化市场预计将迎来爆发式增长。

中国人民银行4月3日发布公告称,已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册,并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。

这标志着中国资产证券化银行间和交易所两大市场彻底告别审批制。中信建投宏观债券分析师黄文涛表示:“注册制取代审批制是监管部门进一步简政放权, 对于推动资产证券化的发展具有重要意义。受益于政策推动和市场供需提升,2015年资产证券化规模将继续快速增长,最高或达到6000亿的发行规模。”

华泰证券分析师罗毅称:“资产证券化可以腾挪银行信贷空间,减缓资产质量压力,利好银行业。通过信贷资产的真实出售,信贷资产和风险出表,银行获得信贷额度,同时在全社会范围内分散资产风险。”

目前,资产支持证券(ABS)在中国尚处于起步阶段。2014 年全国ABS总发行量3264 亿元,资产证券化产品存量仅占到整个债券市场存量的2.5%。相比之下,美国的资产证券化产品占到整个美国债券市场的四分之一。

不过,ABS在繁荣金融市场的同时,也将风险蔓延至整个金融系统。2008年的金融危机正是由于次级贷等不良贷款被打包发售,最终风险爆发引起金融海啸。

存款保险制度:利率市场化桥头堡

时隔20年的等待,中国的存款保险制度终于正式颁布。

国务院周二(3月31日)发布公告称,《存款保险条例》已经2014年10月29日国务院第67次常务会议通过,自2015年5月1日起施行。

条例称,存款保险实行限额偿付,最高偿付限额为人民币50万元。央行此前测算,这一标准可以覆盖99.63%的存款人的全部存款。

根据条例,存款保险制度适用于国内所有商业银行、农村合作银行、农村信用合作社等吸收存款的银行业金融机构。被保险存款包括投保机构吸收的人民币存款和外币存款。

存款保险制度的出台意义重大,不仅将增强储户风险意识,还将助力银行改革提速,增强金融体系稳定性,进而为接下来的利率市场化改革打下坚实的基础。

国泰君安任泽平预计,存款保险制度的推出后,存款利率上限可能会逐步放开。

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