股票+期权多策略基金的兵器谱

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中国市场由于先天缺陷,多策略基金大部分是股票和股指期货结合债券和商品期货甚至外汇。但这类交易方式需要基金经理兼备股市、债市、商品市场及外汇市场的知识。而且不同市场的切换,节奏把握都很困难。中国的期权推出后,其实这个问题就好办很多了。

百晓生的兵器谱里,排名第一的 “天机老人”孙老头死于排名第二使用子母龙凤环的上官金虹。上官金虹又被排名第三的小李飞刀李寻欢给灭了。读古龙的书会发现,专精一样,很多时候还是有破绽。破绽被人抓到,任你江湖排名,一样被灭。


金庸小说里公认的最绝顶高手是天龙里的扫地僧。但出现一次后就再无提及。大家耳熟能详的年轻一辈超一流高手比如郭靖,杨过等等,都不是只会一门功夫。郭靖是降龙十八掌,九阴真经外加左右互搏。杨过除了古墓派的底子,还有黯然销魂掌和玄铁重剑。就连段誉,也能用六脉神剑进攻(虽然使的不是很顺畅),也能极其顺利的用凌波微步逃命。这说明,就算不用功如段誉者,六脉神剑经常需要的时候用不出来,但是多掌握凌波微步,至少能顺利逃命,最后顺利娶到王语嫣。


武林如此,投资也是这样。带有方向性的股票,对于段誉来说,其实就是六脉神剑。是带有攻击性的。方向一出,谁与争锋。方向不出呢?就是英雄气短。气短倒也没事,小段倘若没有凌波微步,估计早就被江湖各方恶势力给杀了不知道多少次了。


因此一个股票为基础的多策略基金必然是进攻防守兼备,不同市场情况下都可以盈利的策略组合。中国市场由于先天缺陷,多策略基金大部分是股票和股指期货结合债券和商品期货甚至外汇。但是这类交易方式需要基金经理兼备股市,债市,商品市场,以及外汇市场的知识。而且不同的市场的切换,节奏把握都很困难。期权推出后,其实这个问题就好办很多了。


我们所处的股市江湖,风起云涌,但是综合而论,其实就三种:牛市,熊市,猪市(上上下下,没有方向)。


牛市熊市都是方向市。这种市场,吹响号角顺势进攻。宜将剩勇追穷寇,不可沽名学霸王。牛市自然买入绩优股,价值成长策略皆可。熊市,在中国市场则可以股指期货做空大盘为主。


最烦人的是猪市。这种市场对于抄底的就是望眼欲穿。跌了买,涨了高兴,然后又跌了。对于做突破的,那就更麻烦,涨了,买入,跌了止损,结果立马又起来了。来来回回,稍微耐心差点儿的,就被白白消耗了有生力量。


很多人把期权当成一种尖刀部队。觉得期权只能参与闪电战,不能参与阵地战,拉锯战。殊不知,期权在拉锯战中战斗力更为顽强。如果仔细考量很多期权策略,比如calendar spread, butterfly, iron condor,等等,都是越拉锯越好。越没方向性越好。这些策略,在尖刀部队闪电战不成功,必须转为阵地战甚至持久战的时候,是最合适的策略。


因此猪市可以结合我上一篇文章中的第二种策略,采取成功概率较大的市场中性策略。在猪市里获得稳定收益。等将来个股期权出台后,则可以再结合我的那篇蓝筹+期权一文中的策略。


那么现在问题来了。如何配置三种策略的比重,如何切换?如果在美国市场,其实最简单的方法就是根据市场的波动率区间。当波动率处在低位,以做多股票为主,很小的仓位操作猪市策略。波动率在较高的位置,增加猪市策略比重,减少股票仓位比例。在波动率进入更高区间,继续减少股票仓位,增加股指期货做空仓位,减少猪市策略比重。


中国市场还没有波动率指数时,则需要基金经理结合市场基本面和技术面分析灵活决定。相信浸淫A股多年的基金经理中不乏可以准确判断市场中长期走势的顶尖高手。只要为之配备一名合格的期权基金经理合作,就能推出简单实用的股票+期权多策略基金产品。

Aug.17盘前提示

市场盘前消息汇总

大家好!
今天8月17日周一
欧美股市微跌。上证微涨收3994。
黄金期货(GC)周五在1110附近获得支撑后反弹,虽然下降趋势没有改变,但是短期继续看金银反弹。今天关注1120是否能够再次突破,反弹目标1140不变。
油期货(CL)继续底部盘整,下降趋势依然很强,今天支撑41.5,反弹阻力42.5和43.5,逢阻力位做空依然是主要操作策略,抢反弹应该快进快出。
标普迷你期货(ES)周五窄幅盘整,昨晚虽然冲高至2094但是随后回落,今天首先关注2080附近的争夺,反弹目标2087和2093(阻力),支撑2071。
天然气(NG)回落至2.77支撑位,今天关注能否突破2.82,策略上还是逢支撑位做多,区间运动还是2.73-2.9附近。
国债TLT和ZB(30年国债)昨天在157.2获得支撑,目前国债上有压力,下有支撑,多空都有机会,今天继续国债看反弹,ZB阻力159′15。
美元指数至96.6,UUP25支撑有效,非美货币分化,欧元1.105有支撑,反弹目标还是1.12;
美日125还是阻力,短期支撑123.6;美加到达目标1.31,继续向上有阻力,支撑1.30。

美股盘前消息汇总

隔夜外围消息相对平静,欧股普涨,上证+0.7%。
美制造业指数大幅不及预期,美股期指下跌。
盘前个股表现平静,大摩将TSLA目标价由原来$280大幅上调至$465,TSLA盘前+5.8%。
金矿AU业绩超预期+9%。SPX已运行到前期三角形区域终点,日内阻力2094和2100,支撑2084和2076。 
祝大家交易顺利!
 

盘后总结

15/8/17盘前: 隔夜外围消息相对平静,欧股普涨,上证+0.7%。美股期指微跌。盘前个股表现平静,大摩将TSLA目标价由原来$280大幅上调至$465,TSLA盘前+5.8%。金矿AU业绩超预期+9%。SPX已运行到前期三角形区域终点,日内阻力2094和2100,支撑2084和2076。

                                                                                                                                                                                                           -毕肯证券学院 http://www.beaconsi.org/ 
                                                                                                                                                                                                           -如何关注我们:在微信联系人(Contacts)的订阅号中搜索‘毕肯美股圈’

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