操盘人最后要面对的最大敌人不是市场,而是自己

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导读:这是在2011年,台湾某期货自营部经理写的一篇针对培训操盘新手的指导性文章。我常常拿出来给做交易的朋友分享,今天偶尔看来,依然还是有很多新的感悟。

交易员不须绝顶聪明,交易员就像搬砖头的工人,必须有纪律地、依照规则来作事,挑越多、就赚越多。很多人想一步登天、每次交易都赚、一次赚20累计五次就有一百块;但实际上交易多是每赚五块、就要吐三块,但只要作五十次这样的动作、就可以赚到一百块,这就是纪律。

操盘人养成NO.1 观念篇市场可以预测吗?

为了挖掘传说中的圣杯,投资的朋友们无不怀着满腔热血,就像意气昂扬的水手,一个个扬帆出海,航向未知的迷途海域,向惊涛骇浪宣战。就是因为找到圣杯得以终生享用不尽的报酬实在太过诱人,即使旅途再险恶,即使前程再渺茫,前仆后继的水手们还是勇往直前,不寻圣杯誓不还!

残酷的是,圣杯真的存在吗? 随着时光流逝,在夜深人静的时候,这些坚强的水手们是否暗自沉思过这个问题,是否有过那么一丝丝的动摇,怀疑自己是否将随着传说终老于海上,传说,最后终究只是传说。

如果圣杯真的如同传说中一样,可以很清楚的告诉我们明天市场的涨跌,可以告诉我们,明天大盘的高低点,就像电影里的魔法水晶球。这样一件稀世神物,我必须跟各位很坦白的说,圣杯或许存在,但我从来没有看过,也没听说谁曾经拥有过,有的话,可能也只是众多诈骗案件再添一桩吧。

进入正题,关于圣杯到底存不存在—也就是说,市场到底能不能预测? 要成为一名成功的操盘人和诡谲的市场搏斗之前,一定得先弄清楚这个问题。这个争议存在数十年,认为市场无法预测的学派首推随机漫步理论,代表作为”漫步华尔街”,提出,股价「漫步」是实证研究结果,即使市场走势偶尔有迹可寻,但扣除交易成本及风险后根本不划算,总结来说,未来的走势不能依据过去的行为加以推测,预测短期趋势更几乎是不可能。结论是,投资人应该采取买进/持有大盘指数的动作,买进个股甚至多空双向操作都不可能击败这种傻瓜投资术。这套理论相当受到学院派的欢迎,当然,如同你我一类的操盘手根本不会是漫步理论的信徒,因为成功的操盘手早就用实际的绩效将它的结论推翻了。

另一派为市场效率假说,效率市场是指在一个信息流通无障碍的环境中,市场价格皆能正确、实时反映所有讯息,无论进行何种交易策略皆无法取得超额报酬。市场永远处于均衡的状态,无人能以特殊的交易策略持续地击败市场。但效率市场存在以下四点假设:

1.所有市场相关信息的取得几乎是免费的。

2.所有投资人都是理性的、追求利润极大化。

3.信息的产生是随机且前后独立的,无人能够隐藏信息。

4.所有投资人对新的信息均能迅速也能正确的反应。

看完这四个假设,相信大家应该很清楚,虽然效率市场假说认为无人可以长期击败效率市场,但现实世界里没有一个市场能够符合以上四个假设,既是如此,能击败市场也就不稀奇了,因此效率市场假说暗示市场的走势应该是可以预测的。

谈了那么多理论的东西,我可不希望大家以为今天是来修金融学分的。最后我们赶紧来谈谈技术分析者的看法,当然,技术分析者是认为市场可以预测最忠实的拥护者,但投资人对其内涵多半只知其一不知其二。

以波浪大师艾略特来说,他认为市场之所以可预测是建构在天人合一的境界上,其大作波浪理论的副标题正是自然法则,因为人类是宇宙的一部份、自然界的一分子,所以人类的行为脱离不了自然界某些共通法则的掌握,也因此人类的行为是可以被预测的,比方说,对美的视觉认知,对黄金比例的感动,大多数人都会有共同的反应,正因为市场由多数人所构成,因此市场的行为可以预测,另一位型态学泰斗JOHN MURPHY说得更妙,他说市场之多空可以预测,就好像涨潮退潮的时间也可以被精密的计算一样,没有什么特别之处,其自信心正是来自于对人类行为观察力的透彻了解,事实上型态学正是人类行为反映在股市活动上的轨迹,而千百年来驱动人类行为的两大原罪—贪婪和恐惧—从来未曾改变过,因此,我们认为市场是绝对可以被预测的,也藉此带出培养杰出操盘人的第一堂课—战胜市场的关键在于战胜自己的原罪!

操盘人养成NO.2 定位篇:α策略 ?β策略 ?向左走向右走?

大家常常很狭隘的以为,所谓操盘就一定是多空押一把定输赢的游戏,事实上,条条大路通罗马,取经证道的路径不止一种,想成为杰出的操盘人,必得先一窥交易领域之全貌,再依照操盘冠军马丁·舒华兹所言,找出一套最适合自己的方法,所谓贪多嚼不烂,操盘和经营企业一样,专注本业、创造核心优势永远是成功的不二法门。

接下来谈谈何谓交易领域的全貌,就”期权”操盘人来分类,有四种角色可供选择,一为投机者:为市场最大宗的筹码供应者,承担风险,获取应得之利润,冒的风险越大、赚得越多;二为价差交易者:实行一买一卖以规避系统风险,赚取两相关商品之间走势收敛或走势发散产生的利润,冒适度风险、换取适度利润;三为套利者:藉由相关商品瞬间价格之无效率,以大量资金套取几近于无风险的利润:最后为避险者:进场交易不为获利,而是在规避潜在风险损失。

接着再就投机者、价差交易者、套利者进行更详细的说明。基本上,价差交易者和套利者可归为同一类,统称双边交易者(赚取α利润),投机者则自成一类,统称单边交易者(赚取β利润)。双边交易者的核心优势在于对期权商品价格理论之熟悉度以及对市场无效率行为的敏感度,适用于大资金、低成本、高规格设备的交易环境;单边交易者的核心优势则取决于对技术分析、交易策略、风险控管、操作纪律等四大要素的掌握度,适用于一般的交易环境。大家必须认知到,不管是双边交易者或是单边交易者,促成交易成功的本质并无不同,但手法可说是南辕北辙,大相径庭。

对市场投资大众而言,双边交易者因其成功门坎较高,属于比较冷门而神秘的一派,长期受到忽略,反而在法人领域较为活跃,建议具有数理基础、头脑清晰冷静、风险承受度较低、喜欢稳扎稳打来累积获利的人可以朝此方向努力。而单边交易者则是大家相当熟悉的类型,还可以再细分为两大类:一为部位交易者,就是所谓留仓交易,承受隔夜风险,赚取波段大利润,这是所有交易型态中风险最高的一种,适合心脏强、喜欢冒险,甚至具有赌性的人,对输赢数字看不开的人千万不可尝试。

相对于留仓交易者为当冲者,讲究今日事、今日毕,不须承担隔夜风险,但也赚不到波段超额利润,是单边交易中风险最低的一种。随着交易成本逐年降低以及高手们陆续投入当冲市场,当冲交易又可细分为以下几种:

1.帽客:一天交易无数次,主要赚取买卖差价,是场内交易员特定模式。

2.短线:一天交易10次以上,赚取小波段利润,是全职当冲客的交易模式。

3.中线:一天交易5-10次,赚取波段利润,是全职当冲客的交易模式。

4.长线:一天交易5次以下,有好的机会才出手,企图赚取当天整段的行情,业余当冲客亦有机会成功。

以上将基本交易领域概略介绍一遍,天下策略虽多却也不外乎这几种基本模式的延伸或变形,初学者应该衡量自己所具备的交易环境、加上对自我人格特质的了解,选定一个核心策略深入钻研,必可事半功倍,最怕不知己不知彼,样样都学样样不精。“天生我才必有用,但是就怕入错行”,与各位同志们一起分享!

操盘人养成NO.3 指标篇新手必修学分论技术指标

因为工作相当繁忙,迟到现在才动笔撰写系列文章的第三篇,其实要培养一个成功的操盘人相当费时费力,光是整理这几年训练部门储备操盘人的工作经验,写个二、三十篇系列文章都不成问题,未来只要时间允许的情况下,会慢慢补足整个系列文章,希望能对有志成为操盘人的朋友们有所帮助。

系列第三篇文章要谈的是在投机交易领域里面,不论你是长线客还是短线客、不论是波段单还是当冲单,也不论是程序交易者还是自由心证派,你都必须先修的共同课程—获利四大元素—技术指针、交易策略、资金控管、操作纪律。四大元素百年来在交易世界里犹如一张桌子的四支脚,缺一脚必定倒塌,此真理历久而弥新。

一般人常犯的错误,在市场可以预测吗?”这篇文章中我也提到,以为技术指针就是交易获利的全部要素,因而将所有心力投注在寻找能够准确预测市场的圣杯,殊不知技术指针在整个交易成功的环节里,顶多只占有1/4的地位,必须佐以深思熟虑的策略、严密的资金控管以及钢铁般的纪律才是成功交易的全貌。

首先我们谈到技术指标,其意义在于提供我们一个方便辨识市场状态的工具,这个解释跟大数人对于技术分析具有预测功能的认知可能有很大的落差。相信大家都清楚,大部分的技术指标都是撷取已发生的市场价格而演算出来的结果,本质上为落后指标,也因此,其功能应该在于辨识市场而非预测市场,简单来说,透过技术指标的帮助,我们可以知道现在大盘是处于多头市场、空头市场、初升段、主升段、末升段、超买市场、超跌市场等阶段。在辨识出目前市场位置之后,再基于物理学上的惯性定理(动者恒动,静者恒静),我们可以推导出涨者恒涨,跌者恒跌的相同意涵,也就是在多头市场做多、空头市场作空之所谓”顺势交易”的原则。所以我认为,技术指针使用在交易上的意义应在于帮助我们辨识市场多空状态进而运用惯性原理进行顺势交易的分析工具,而非是一般认知里可以预测未来走势的魔法水晶球。

市场上的技术指标林林总总多达百种以上,投资人不可能完全纯熟,建议只要依照个人操作习性深入钻研3-5种拿手指标即可,但最后必须挑选唯一一种指标作为主要判断依据,其他的作为辅助即可,如果主要指标使用太多反而会常常陷入三心两意、自相矛盾的窘境。通常主要指标一定要是顺势(趋势)指标,也就是追高杀低的策略,因为长期下来跟随顺势指标操作已经证实是可以不断累积获利的方法。这类指针以移动平均线和MACD系列为代表,相对于顺势指标,另一类是逆势指标,又称震荡指标,以KD、RSI系列为代表,建议这类指标可以做为辅助之用但不可成为主策略,以下将这两大类主要指标简列如下。

顺势(趋势)指标:移动平均线(葛蓝碧八大法则)、MACD、DMI(趋向指标)。

逆势(震荡)指标:KD(随机指标)、RSI(相对强弱指标)、BIAS乖离率、威廉指标。

以上所述两大类指标都算是标准的落后指标,其优点是入门难度低、容易使用,对初学者或是没有太多时间钻研行情的投资人来说相当便利,但其缺点除了先天的时间落后性以外、不具备测量功能也是另一个不利的考虑,笔者建议专业操盘人应该将研发重点集中在具备测量功能(事先测量波段满足点)的指标上,当然其入门学习难度到熟悉运用的过程都必须投入相当大的心力和资源。

一、日本阴阳线/K线系统(CANDLESTICK):具有简单的测量功能,通常是一到三根K线的排列型态,如母子线、吞噬线、三白兵等等,其优点是简洁有利、一针见血,多空立判!

二、价格型态(PATTERN)分析系统:具有完善的测量功能,型态从相当精简到非常繁复的都有,如双底、双头、头肩顶、旗形、三角形等等。

三、波浪理论分析系统:属于道氏理论和型态的集大成系统,我认为是技术分析最高点,其实用性和难度都属于最高级数,透过波浪铁率的基本架构结合费氏系数的运算功能构成唯一具有空间和时间双重测量功能的分析系统。

操盘人养成NO.4 策略篇新手必修学分:论交易策略

一套好的交易策略其重要性绝对不亚于一套好的指针分析系统,如果说一套好的分析系统”能够”指引操盘人明确的市场方向,则一套好的操作策略则在于”如何”帮助操盘人到达目的地—-安全及效率为两大重点。举例来说,假设某人要从台北旅行到高雄,首先他必须确定大方向是往南走的 (大方向要正确,否则永远到不了),接下来才是思考应该怎么走最安全、最有效率,包括搭什么交通工具、走什么路线等等。显然,搭飞机是最快的,在时间上最有效率,但也最昂贵,资金上最无效率;相反的,走路去不花一毛钱,但可能要走好几天才能到达,时间上却完全无效率,因着当时的时空背景诸多因素考虑,相信每个人最后都会选择最适合自己的路径方法。透过这个简单的例子,大家应该可以知道,随着操作策略的不同,即使两个使用相同指标的操盘人,其绩效也可能是南辕北辙。

如同上例提到,所谓策略不外乎就是如何以最安全最有效率的方法帮助我们实现获利目标的方法,换句话说,在操盘人必修的学分里,当指标告诉我们操作的方向以后,就得靠策略帮我们达到’以最小的风险换取最大的利润”的目标。策略的阐述包罗万象无法一一探讨,在本文我只打算用两个方向来说明如何建立有效的策略,首先就本质来说,我定义建构投机交易策略的两大要素即为胜率以及获利/风险比,任何策略的成功与否都不出这两大要素,亦即合理的胜率加上极佳的获利/风险比。

以一支表现很好的趋势程序交易来说,其胜率约莫在4成左右,平均获利/平均亏损的比例约在3倍以上,以此计算,则交易100次,有40次亏损,平均亏损50点的话,剩下的60次是获利的,平均获利点数为50*3=150点,100次交易后,总损益为60*150-40*50=9000-2000=7000点;若以震荡策略来看,其胜率约在7成,平均获利/平均亏损的比例约为1:1,交易100次,一样是获利的,总损益为70*50-30*50=2000点,整体来说,趋势交易策略和震荡交易策略在两大要素的表现上呈现相当迥异的风格,趋势交易胜率较低,通常不及五成,但获利/风险比相当高,常在2-5倍以上,因此虽然常常做错方向但长期依然能够获利;震荡交易则胜率极高,必然超过五成,但获利风险比很少超过1倍,甚至会少于1,但靠着高胜率长期也还是获利的,惟获利总金额必然小于趋势交易策略。

这是策略属性的问题,并无对错可言,端视操盘人的个性而定,新手在建构策略模式时只须注意一个大原则即可,胜率低则获利/风险比必然高;胜率高则获利/风险比必然低;胜率高、获利/风险比值也高的人是大师级的天才,一般人望尘莫及,靠后天训练亦无法达成,我们并不奢求达到此等境界,但起码一定要避免落入胜率低、获利/风险比亦低的双低散户模式—小赢大输、又常常看错方向,做越多次亏越多,金山银山也迟早输光,俗话说得好,”牛和熊最后都赚钱,只有猪输死”。

最后一个有关策略建构的观念是大部位分散布局的思考模式,唯有透过多部位布局才能有效达到前述”以最小风险换取最大利润”的效果,操盘人应体认运用大资金或大部位等同在战场上调兵遣将,战法越是灵活多变,绩效越是稳定,常看到有些投资人不论可动用部位大小为何,一律都是整批进整批出,跟操作一口的做法完全相同,如此配置既没有弹性也无效率可言,可惜了银弹充沛的优势。只是大部位的调派运用需要”巧思”与”创意”,本身并没有一定的准则可循,甚至可以说是一种艺术,建议应根据操盘人本身所使用分析系统之特性进行量身打造才能发挥最大纵效,大原则为起码分为三个部位以上—即前锋、主力、突击队三种模式,部位规模最适比例建议为20%、50%、30%,前锋试单,主力决胜,最后由突击队给予致命一击!

操盘人养成NO.5 :风险篇新手必修学分:论资金控管

除了神,每个胜率不到100%的操盘人要长期存活下来都得熟悉资金控管原则。在探讨操盘技巧的系列文章里,以讨论技术指针的最多、交易策略次之但已算冷门,而有关资金控管的议题更是少之又少,我猜主要原因是大家不感兴趣,因为多数人仍旧深陷神奇的技术指标迷思里无法脱身,不过,以下我要讲的开场白应该会让渴望赚钱的朋友们很感兴趣:根据仿真测试的结果,搭配完善的交易策略和资金控管,即使以丢铜板的方式来决定每天进场多空方向,在大量交易之后也能赚取到不错的绩效,这样的结果应该让大家很讶异吧,资金控管,确实有不亚于技术指标的威力。

在系列前两篇文章里,我提到”技术指标”其意义是在于辅助我们辨识市场多空进而运用惯性原理进行顺势交易的工具;”交易策略”则是帮我们达到以最小风险换取最大利润的做法;那资金控管呢?开宗明义来说,所谓”资金控管”就是确保操盘人在交易不顺、连连亏损之际还是能维持原始操作规模、也不会动辄就”毕业”的方法。试想,即使一位胜率高达9成的绝顶高手,如果在9连胜之后的唯一一次亏损失去戒心、建立满仓的部位,则一个预期之外的反向大跳空缺口,可能就会将他之前9次的获利全部侵蚀殆尽,运气更差的话,则连老本都会赔光!

其实,资金控管用一个简单问题来说明即可,就是”到底应该用多少资金来操作一口合约”? 用10万做一口适当吗?还是用100万、相当于10口的保证金做一口才对?人性是贪婪的,大家都知道,用一口做一口的报酬率最高,但高报酬伴随高风险,稍有不慎,以期权商品的高杠杆特性恐怕几笔亏损下来就壮志未酬身先死了;但如使用到10倍以上的保证金交易一口则报酬率过低,除非技术绝佳,否则长期获利恐怕还不如定存利息。而要解决这个资金动用比例的问题,著名的”凯利公式”提供我们一个很好的思考方向。

凯利公式: F=((R+1)*P-1)/R。

(F=最佳投入资金比例;P=胜率;R=平均获利/平均亏损比。)

凯利公式主要依据个人历史绩效,计算其所能承受的最适风险承受比例,事实上并不是投资的金额愈高,投资报酬就会愈高。凯利公式让投资者清楚了解,应该以多少比例当作单次可承受风险的资本。其实,影响最佳单笔投入比例之要素亦即上一篇文章所提到的交易策略三要素: (1)胜率(2)平均单笔获胜金额(3)平均单笔亏损金额。举例来说:

某操盘人胜率45%,亦即100次交易 45次赚钱、55次赔钱,每笔获利相对于亏损为6000元/3000元=2倍,则

F= ((2+1)*0.45-1)/2= 0.175=17.5%

结论是,他只能用17.5%的资金做一口,大概是50万(5倍保证金)做一口。

根据维基百科:


”凯利公式是一条可应用在投资资金和赌注的公式。应用于多次的随机赌博游戏,资金的期望增长率最高,且永远不会导致完全损失所有资金的后果。它假设赌博可无限次进行,而且没有下注上下限。”

“这条公式是克劳德·艾尔伍德·香农在贝尔实验室的同事物理学家约翰·拉里·凯利在1956年提出的。凯利的方法参考了香农关于长途电话线的嘈音的工作。凯利说明香农的信息可应用于此:赌徒不必要获得完全的信息。香农的另一位同事Edward O. Thorp则应用这条公式在廿一点和股票市场上。”

目前除了操盘人之外,凯利公式被更为广泛的应用在赌场上,尤其是21点(BLACK JACK)和梭哈,因为在21点的赌局里,每次的获利和亏损金额都是固定的,所以最适比例可以非常精准的发挥其效果,但应用在交易上却出现了一些盲点,主要是长期来说,每次亏损和获利的金额都很能确实估计,而大部分投资人也很难取得他们过去有效的历史交易纪录,总结来说,凯利公式虽有执行上的盲点,但其精神确是相当值得参考:胜率越高、可投入资金比例越高;每笔平均获利越高、可投入资金比例越高;每笔平均亏损越高、可投入资金比例越低等三个原则。

最后,我们分享一些有关资金控管简单又实用的原则供大家参考:

1.不管个人单笔最适凯利比例为何,亏损摊平绝对是资金控管上的大忌,是操盘人绝对不能出现的危险行为。

2.获胜加码部位最好不要超出凯利的单笔最适比例太多,以免乐极生悲。

3.除了计算个人凯利比例之外,最好也进行压力测试,模拟历史发生过最坏的状况来决定资金投入比例,以目前指数6900来说,过去最坏状况是2004年总统大选的两根跌停板14%,亦即966点=19万3200元,所以应该以19万加上原始保证金10万,总数为30万来操作一口。

4.以程序交易来说,可以参考最大连续亏损(可以用1倍、1.5倍、2倍皆可),再加上原始保证金来操作一口。

如果你时间有限,想要直接看答案,以我的经验,建议当冲交易者以20-25万做一口,留仓交易者必须加倍,以40-50万做一口。

操盘人养成NO.6 纪律篇新手必修学分:论操作纪律

终于写到投机交易四要素最后一个重点—操作纪律。所谓好酒沉瓮底,操作纪律或许不是投资朋友们最关心的话题,但却是成功四要素中最重要的一环,如果要针对四要素做满分100分的权值分配的话,我认为技术指标顶多占20分、交易策略也只占20分、资金控管占15分,即使三者皆拿到满分,在成功投机交易的总得分还是只有55分,一样不及格,因为操作纪律就占了45分之多,何故?试想一位把技术指针、交易策略、资金控管都钻研得滚瓜烂熟的人,假使没有交易纪律、没有钢铁般的执行力,那他所有的交易策略都不可能实现,这样的人会是很好的分析师,但绝不会在交易上赚钱,很多在进场前满口长篇大论、口若悬河的人,实际下单进场后却进退失据、举棋不定,可谓场外一条龙、场内一条虫,所以好分析师和好操盘人的分野,实在于最后这一道关卡—操作纪律。

常有人感叹,为什么交易赚钱是如此的困难呢?其实大部分问题都出在操作纪律上,能具备钢铁般纪律的操盘人实有如凤毛麟角,因为实践交易纪律的过程,就有如挑战人性的原罪一般困难,仔细分析投资人未能遵守纪律、半途而废的原因,无非是克服不了贪婪与恐惧的反复煎熬:小幅获利就急着落袋为安、摆宴庆功;一有亏损则视而不见、任其扩大;只要懂得简单算数,就知道照此小赢大亏的模式,假以时日必然输光所有资金。市场其实并不邪恶,市场很公正的对待每一位多空参与者,邪恶的是人的内心,因为贪婪和恐惧,在交易过程中会一路如影随形的困惑操盘人,一但意志稍有不坚就会被趁虚而入,夺走先前所有成果。所以,我们可以说,战胜市场的过程,其实就是不折不扣战胜自己的过程,操盘人最后要面对的最大敌人不是市场,而是自己。

可喜的是,最近我们看到很多操盘的赢家们用实际的绩效告诉大家,战胜自己是可以做到的,培养交易纪律跟学历、跟背景完全无关,只要有心”修持”就可以办到。我常在想,操盘人的养成其实不就是一个人人格的养成吗?帮助一位操盘人突破纪律这关后,你成就了一位操盘人,也成就了他的人格。因为更深一层来说,操作纪律代表的是一种对生活的态度;代表的是一种诚信和承诺(对自己研究成果的承诺);代表的是一种择善固执、持之以恒的毅力;代表的是一种抗拒贪婪和恐惧的勇气。一位成功的操盘人除了在金钱上取得优渥的实质报酬之外,也在无形中得到了更为丰富的内在资产,交易的本质让我们认知到,要在期权市场中成为赢家,你不需要逞什么内线交易、尔虞我诈之类的阴谋诡计,也不需要使用偷抢拐骗之类的小人技俩,相反的,只要发挥人性中光明的一面就能自然获利:学好技术指针、交易策略需要智能和毅力,学好资金控管和操作纪律则需要高度自律和勇气,交易获利的赢家也正是拥有健全人格的赢家。

这篇文章花了不少篇幅谈很多相当抽象的东西,最后还是提供一些比较具体的方法帮助投资朋友们自行锻炼操作纪律。要培养纪律首先要了解到,钢铁般的纪律来自于强大的自信,而强大的自信心又来自于扎实的基础研究做为后盾—纯熟的技术指标、操作策略和资金控管系统。很多不遵守交易纪律、忽多忽空、自乱阵脚的投资人都是因为马步没有蹲好,导致市场稍有风吹草动,不符预期的走势出现就改变自己的既定决策,最后弄得不知所措,所以成功的投机交易必须按部就班,四大要素兼备自然就水到渠成。以下几种方法都是相当有效的入门步骤:

1.固定时间(最好是每日)撰写操作日志,必须就两个方向进行交易检讨:一是检讨这笔交易是否获利,重点在于技术指针、交易策略的表现如何是否需要改善等等;二是检讨这笔交易是否成功,要注意,成功与否和赚不赚钱无关,重点在于是否确实遵守既定策略进出,是否贯彻交易纪律。

2.进场前先想好获利出场点和停损点,尤其是停损点的设定更为重要,因为当停损点确立之后,可以消除大部分对于亏损不确定性的恐惧感,如此自然比较容易遵守纪律。

3.找自己伴侣或几个好友组成团体互相监督打气,当自己行为异常、不守纪律时旁边的人可以发挥适时提醒的作用

4.加入公司操盘部门,藉由主管监督和公司正式的规范,对于训练纪律、养成好习惯最为直接有效。

采用程序交易,藉由明确的多空信号辅助,训练果断坚决的执行力。

操盘人养成NO.7 纪律篇替自己操盘还是替公司操盘

系列文章的第七篇谈到操盘人的职业生涯规划。事实上从今年个人相关操作绩效新闻曝光之后,就一直想动笔写这一篇文章,因为常常被问到一个不胜其扰的问题:『如果你自己操作可以赚那么多钱的话,干嘛还要替公司操盘呢? 』这是一个好问题,身为自营部的主管,我也必须常常回答来自面试者、来自媒体、甚至来自同业、同事的质问。好笑的是,我发现他们内心其实早就有答案的:『如果我操盘能够赚钱的话,我绝对不会愿意替公司操盘,因此,有关你操盘能赚钱的传闻应该是假的,只是炒作题材而已』。当我发现他们内心早有定见之后,通常只能一笑置之,但也因为这个错误的观念使然,我看到很多优秀的操盘人走岔了路,甚至一念之差就此中断操作生涯。也因此,操盘人养成系列最后一篇文章,要来谈谈操盘人的生涯规划。

部落格成立以来,感谢各界同好们的热烈回响,很多同好也向我表达了想要成为专业操盘人的热切渴望,我通常就是问这个问题,到底是替自己操盘好?还是替公司操盘好?得到的回答大概只有两种:

1.因为我现在还没把握,所以我想先帮公司操盘,等到有把握了再自己做。

2.我很想帮公司操盘,但这样的工作机会实在太难找了,所以只好自己操盘。

第一种回答很”可爱”,既然没有把握,那公司冒的风险岂不是很大,等到你有把握了就要自己做,那公司岂不又成了冤大头,再者,要怎么样才算是有把握呢?一个月不亏损?还是一季不亏损?还是一年不亏损?第二种回答乍听之下虽然很”无奈”,但有几个赢家朋友却是这样说的:因为我只能替自己操盘,在别无选择之下,抱着不成功便成仁的觉悟,我现在靠操作变成千万、亿万富翁。

其实,不管是替自己操盘还是替公司操盘都各有利弊,重点是认知、观念都要正确,天下没有白吃的午餐,一分耕耘一分收获,对于有志成为职业操盘人的同好们,在你们做正式的生涯规划之前,我愿意以个人经验提供以下几点让各位参考

1.帮公司操盘好处多多,因此我们先谈缺点,其实缺点只有一个,就是赚不了大钱,在我的经验里,自营操盘人的待遇常常让很多有志于此的面试者望之却步,和一般人想象中动辄30%以上的奖金分红落差甚大,事实上,以业界行情来说,少个一位数都算不错的待遇了。自己操盘刚好相反,一旦能够稳定获利,那操盘简直就是天底下赚钱最快的事业。

2.那究竟帮公司操盘有什么好处呢,说到好处那可就多了,首先就是交易上的优势,帮公司操盘起码有四大优势—交易成本、信息设备、管理纪律、资金运用。四大优势的细节有些攸关业务机密不便多谈,但可以告诉各位,有了这四大优势,几乎就可以立于不败之地。再者,帮公司操盘可以大幅降低阵亡的机率,这可以从两个层面来解释,一是透过交易团队的合作和有经验主管的带领可以避开个人操作上容易发生的致命错误,自然可以降低阵亡率。二是透过领取固定薪水的保障,可以在操作不顺的时候继续安心的检讨研发,不必担心生活经济的问题,尤其对某些高风险留仓策略来说,万一操作出现严重亏损真的可以用”三餐不继”来形容都不为过。

最后,帮公司操盘有成之后也可以获得许多自我成长的机会,比方说晋升管理职,带领操盘团队并取得一定的社会地位等等,这是和个人操盘在本质上最大的差异,有些赢家朋友会提到,虽然操盘赚到了钱,但是总觉得少了一些社会认同的感觉,不过这部分的需求弹性因人而异。最后,我的建议是如果有机会的话还是以帮公司操盘长期来说比较稳健,如果以自行操盘为业的话则需要有极高的风险意识和破釜沉舟的决心,当然,胜利果实之甜美是绝对值得期待的。

PUOKE 延伸阅读

暴利是一杯甜美的毒酒:从围棋高手“51%”原则说起

这两天看到一篇写围棋高手李昌镐51%效率的原则,很有感触。投资的原则也莫过于此。其实这个原则本质上就是见好就收,如果大部投资者都能理解其中的精髓就不会在市场明显加速上涨时一定要争取持股等到最后,以为总能抓到拐点。其实我们只是普通人,只有战胜短期暴利的欲望才能获得长久收益。

妙手是围棋术语,指最精妙的下法,一着妙手可解开困境,可扭转败局,可一举制胜,堪称妙到极致的智慧。

韩国棋手李昌镐16岁就夺得世界冠军,并开创了一个时代,却很少走出妙手,这成为一个谜。

一次,记者问他这个问题,内向的他嗫嚅良久,憋出一句:“我从不追求妙手。每手棋,我只求51%的效率。”

棋子效率越高越占优势,高效行棋,自古以来就是棋手追求的目标。

李昌镐又说:“我从不想一举击溃对手。”记者再追问,他不开口了。

李昌镐的老对手、中国围棋的代表马晓春九段曾说,如果一手棋的效率满分是10分的话,那么李昌镐的棋,每一手最多只能打6分到7分。这印证了李昌镐所言非虚。

每手棋追求51%的效率,也就是每个回合只想比对手多得1%。每手棋有这样的效果微不足道,但一盘棋中,有一半以上的棋得到预期效果,结果是唯一的,就是赢。李昌镐的棋证实了这一点。他最使对手们头痛的是“半目胜”,一局棋二三百手左右,赢半目。这是最细微的差距。要把握到这个火候,比中盘获胜更难。

追求51%的效率,就是用51%的力量进攻。用100%的力量进攻,不更强吗?不然。人求胜欲最强的时候,恰是最不冷静的时候;对别人进攻最强的时候,正是防守最弱的时候。所以,李昌镐用51%的力量进攻,另外49%的力量防守。这是他没说出的。这使他的棋极其稳健、冷静,极少出错,常使对手感到无隙可乘。

妙手极美,从另一个角度看,是陷阱。谁能让自己的思维一直保持在100%的高效上呢?因为追求妙手,用上全部精力,思维也像透支一样,妙手之后,不假深思的棋也来了。如果对手没有被击溃,你的破绽就暴露无遗。全力之后,必行懈怠;极亮之后,必有大暗;迈最大步子往前冲,也最容易一脚踩空。这不是每个棋手都看得到的,李昌镐看到了。

在他眼中,极品的妙手,就是看破妙手的诱惑后,落下平凡一子。

推想到人生。人生如棋,也是追求成功,但是,成功的诱惑也会把人引向歧路。人要有拒绝名利诱惑的心力,才能去面对名利,否则便会踏入歧路。有此心力的人,在山下不灰心,在山崩不失态,在泥淖中不抱怨,在乱花中不迷路,能从容、淡定地对待胜负。能驾驭自己,方能驾驭环境!

我特别喜欢吉姆·柯林斯这个老头。

在管理学界,他是举世闻名的大师,有人誉他为彼得·德鲁克之后最重要的人。

他不是多产的作家,印象中主要有《基业长青》、《从优秀到卓越》、《再造卓越》这三本著作。

可以说,他这几十年的研究主题,就是围绕“卓越”二字。卓越的公司究竟是如何成长起来的?大家都雾里看花似是而非的时候,他是那个努力为观众擦去马赛克的人。

我喜欢他的研究方法——基于海量数据的实证研究,以及超强的归纳能力,往往让人眼前一亮。所以,一听说他历时9年的新书《选择卓越》出炉,我立马捧场。

结果不失所望。

这本书的主题——“10倍速公司”是怎样炼成的。

以2002年为基点,柯林斯往前回溯了30年,在20400家样本中最终选出了7家公司。这7家公司连续15年的市值增长至少是同行业的10倍,高的甚至超过百倍。

书还没看完,我就迫不及待地给一些投资圈的朋友做了推荐。第一,“十倍股”正是投资家的最爱,如何去找到这样的公司,这本书提供了很多好的建议。第二,更重要的是,文中提到的很多“10倍速”公司基因,恰恰也是成为一个成功的投资家所需要的。

我印象最深的是这点——日行20英里。

柯林斯给我们讲了两个故事,一个关于探险,一个关于商业。

1911年10月,南极点还是人类从未到达过的处女地。这时全球有两位探险家同时做好了准备,一位是39岁的阿蒙森,一位是43岁的斯科特。结果是,当年12月15日,阿蒙森成功地把挪威国旗插上了南极点。而斯科特探险队的5名成员在探险途中全部遇难。柯林斯问的问题是——你愿意做阿蒙森,还是斯科特?

两者的不同当然有很多。而其中非常值得强调的一点是,在整个探险过程中,阿蒙森一直坚持持续推进的原则。在天气好时绝不会走得太远,以免筋疲力尽;在遭遇恶劣天气时,也坚持前进,以保持进度。他把探险队每日的行程保持在15-20英里之间。

与之相对的,在天气好时,斯科特让队员们全力以赴,而在天气不好时,则躲在帐篷里抱怨老天不公。

另一个故事是商业的。

A公司19年间净收入年均增长率25%,B公司19年间年均增长率45%。如果只看这个数据,我相信傻子都会选择后者。但请看另外一个数据,19年间,A公司收入增长的标准差是15%,B公司是116%。这意味着A公司的增长是稳定的、可控的,而B公司是大起大落式的增长。

那么,结果呢?以1979年为起点,到1998年,A公司市值的增长远远超过了B公司很多倍。这是真实的案例,A公司名叫史塞克,B公司名叫美国外科医疗公司。

为什么“日行20英里”如此重要?柯林斯的总结是:

1、在逆境中,让你对自己的能力保持信心。

2、在遭遇破坏性打击时,让你减少灾难发生的可能。

3、在失控的环境中,让你保持自制力。

而我还想补充一点,控制你的行为,其实也是在控制你的预期。记得我曾在之前的专栏里写过,“暴利是一杯甜美的毒酒”。

–祝大家交易顺利!

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