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重磅演讲:中国经济与大宗商品的未来趋势(二)

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    这里是一个秦皇岛动力煤的价格走势,从2012年蓝线往下跌,然后形成整个价格不断的下跌的趋势,本质是因为美国一个动力煤的冲击。到现在我们可以看这个图,中国煤炭的产量在2013年达到高点,2014年的煤炭产量其实是下降了2%点多。尽管目前整个煤炭下来了,但是整个国内的煤炭价格从去年的600左右到今年跌到400,还在持续下跌,最高在这一轮超过一千亿,整个煤炭价格其实是最后的竞争力非常弱。

    这是整个能源市场。第一个是由于美国的页岩气跟页岩油的问题最后冲击到美国的动力煤,中国的水电、发电、装机组的问题,冲击到最后国内的动力煤的生产。到目前为止这个生产还在下跌过程中,而且可以说这个动力煤行业的问题可能远超出大家的理解。

    目前为止,跌到400左右,从澳大利亚,从国际市场进口的煤并没有下降。等一下我会讲,这个问题主要集中在哪儿?这是我国的发电情况,火电在“十二五”发电总量开始逐步下跌,风电的冲击也是很大,持续性的,其他的能源也在冲击。所以,整个动力煤市场,其实最大的需求来自于发电,这块最主要的量被冲击了。一旦中国经济不好,比如像现在中国发电量不好,实际上对中国还会有影响。

    另外一个亮点,这是中国一个煤化工行业。当时中国在煤化工烯烃也好,刚才江晖总谈到的一个丙烯和丙烷,其实在大宗商品行业,叫烯烃行业。烯烃行业由于整个动力煤的价格下来,包括前期原油一直在100美元左右,当时他们做过测算,在60-70美金左右,动力煤制成甲醇,往烯烃、芳烃这个方面走,实际上是有利润的。所以,我们可以看到2011-2014年大量的烯烃装置,每年新增产量大概1500万,全国动力煤的产量,去年在大概38亿上下,有一块增量,这块增量冲击以前整个以前的天然气为原料的烯烃行业跟原油行业的新行业。我们是大宗商品,可能大家关注的不是那么多,我尽量解释一下。

    烯烃整个化工其实有三个原料,一个是动力煤,一个是天然气,一个是原油。由于我国动力煤的装置开始冲击,去年整个烯烃价格从8月份开始往下跌。影响到全球的烯烃价格,也影响到另外的芳烃,PX、PTA等聚酯行业。主要是化工下游产业链受到新增产能的冲击。由于这个冲击以后,另外再谈一个非常重要的数据,整个原油的下游需求开始被冲击了,另外一块,美国的原油产量从2012年大概600万桶,增加到2015年1250万桶,增加了将近600多万桶的一个产量,美国现在变成全球原油第一大产量国。下游被冲击,上游产量增幅没有下降,整个原油市场最终在下面这个图可以看到,这个绿线是美国原油的库存,这个在去年8、9月份起来的非常猛,到今年4月份基本上见底了,今年4月份又传出美国原油有可能在5月份减产。但是反弹幅度有可能不会太高。这是整个原油市场。

    在这个过程中,介绍一个背景资料。2004年开始,在全球有一个农产品[10.02%资金研报]的价格上涨。而当时的农产品价格上涨最本质的原因是比如美国的玉米,现在有1/3的玉米作为我们的汽油,类似于燃料乙醇,叫汽油。农产品上涨的原因是因为原油价格上涨,每年我们吃的食用油的产量在全球大概1.5亿,而有2000万吨左右用于汽车里面的柴油需求。玉米在美国8亿吨,大概将近1.8亿吨左右的玉米用量用于汽车燃料乙醇,农产品完全是因为被原油市场带动。但是随着原油去年7、8月份开始下跌,整个油脂行业库存量又在累积。随着原油价格的下跌,我们可以看到,整个美国的钻机数大幅度的下降,美国由于价格不合适,钻井降下来以后,未来的原油产量极有可能会受冲击。

    我们梳理一下整个能源市场,最早由于整个天然气价格下来,冲击到美国的发电,冲击到最后的动力煤,导致动力煤的出口。从动力煤的出口,到最后国内的动力煤的价格下跌,到最后慢慢冲击到原油市场。这个行业是在经济不太景气下形成的单产能过剩的一个行业。目前这个行业又开始冲击到传统的第一产业农业。

    我们从黑色产业这个板块来讲。我们可以看到,整个黑色的量,全球目前的粗钢产量,2014年整个粗钢产量在16亿吨左右,中国粗钢产量一年大概在8亿吨左右,中国占整个全球出钢产量的一半。从下面这个图可以看到,整个中国的粗钢的产量,最大的增量来自于中国,我们用了其他国家的产量情况,2004-2014年,全球整个粗钢产量基本上全部增加在中国,中国基本上大部分是丢在房地产跟基建。这个实际上是影响非常大的,一旦中国钢铁需求没有增速,很多行业可能受相关影响。

    这个可能跟股票有一些关系。到2011年以后,这个数据2011年开始产能利用率往下走,到2012年处于相对低点。也就是到2011年,整个钢铁行业从爆利下来,2012年出现亏损,导致螺纹钢从最高5200一线跌到2200。这是我们做的简单的数据对比的分析,上面铁矿石的图,2012年基本上铁矿石价格在1000左右,整个钢铁价格当时在5200上下。到2013年底,整个铁矿石的价格还在1000元左右,但是整个钢铁价格跌到大概3400、3500。从2012年初到2014年初一直都是挤压钢铁利润。由于铁矿石在去年1月份以后开始持续下跌,从1000多块钱跌到现在500,然后,出现了另外一个行业的变化。这个是非常经典的一个产能压力整个的传导。

    在2008年之前,下面有一个巴西到青岛的船运费的价格,2008年最好的时候曾经到过110美元上下,相当于800块钱左右,到现在基本上在10美元上下,整个船运市场完全被打垮。澳大利亚到中国的船运目前在5美元,以前大概在50美元。由于整个船运市场大幅度的下跌,给国际贸易实际上的一个物流运输的边际降到极致。从上海运到澳大利亚有可能比上海运到杭州都便宜,这可能是海运导致的整个市场的变化。等一下会谈整个第二产业的影响。

    这个是导致2014年,刚才我描述的一个过程,2014年铁矿石价格从1000块钱跌到500。在这个跌的过程中,整个国内钢铁行业出现了一个产能竞争力,有竞争力了。比如河北钢铁[3.10%资金研报]、宝钢,今年第一季度比去年同期好很多,就是因为铁矿石上游原料下来了,形成了国际市场冲击。所以,2014年整个钢铁行业的出口量是9000亿吨,比2013年同比增加50%。由于我国的钢铁出口,国际市场的价格,美国回收过来的废钢占总的钢铁产量35%左右,所以冲击到废钢的价格。美国的废钢价格从2014年的8月份,跌到370左右,跌到现在的240,就是因为国内的钢铁出口,然后对他们形成冲击。其实国内焦炭、焦煤行业一样受到这些冲击,因为这两个行业也是产能在扩张。

    (来源网络,环球矿业网整理)

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