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迪拜出局了,就像一年前贝尔斯登,雷曼兄弟一样。

迪拜离我们10个小时的飞机,看来似乎被感染上的几率比较小,但是另外一个本地的玩家也出局了,时间是本周一。

Abode Mortgage,作为2007年新进入市场的次贷玩家,在金融危机之后苦苦支撑了一年,终于痛苦地闭上了眼睛,留下了身后没有交付的贷款,没有发放的年终奖金,和没有发放的销售人员的佣金。

Abode在市场上总共也许只是拥有不到0.5%的市场份额,倒下并不会激起很大水花,甚至都不会让你我有任何知觉,但是啸月想借这个机会,说一说出局的玩家都犯了什么错。

做为玩钱的行业,金融领域要求行动的快速,准确。所谓时间就是金钱,在这个行业绝对的能有说服力。举个最简单的例子来说,银行发放贷款,绝对不会在成交日之前把钱送到律师手上,理由是钱每一天都会产生利息,银行没有理由白白付了利息,提前把钱给了别人,自己却还没有开始有收入。股票市场的瞬息万变,也充满着每分每秒的机会和风险。如果入场迟了一分钟,最低价就会在一转眼成过眼云烟。

金融行业,其实就是买钱卖钱。在古代,买钱卖钱的玩家最具有代表性的就是钱庄和镖局。前者是存钱的地方,后者是运钱的地方。相比买卖实物来讲,买钱卖钱没有存货,没有运输费用,没有保质期,没有天灾这样的损失,于是吸引了很多参与者。同时由于直接接触现金,于是手头的现金流动都是成千上万亿的总量,在外行人看来,似乎是有钱人的象征。

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实际上,金融机构手头的净资产相比较经手的资金,那是小巫见大巫。一个金融机构实力的强与若,主要取决于总资产的多少,已及手头能够兑现的流动资产的多少。举个例子,一个小卖部总共存货也许就是一万块钱,加上备用的现金两千块,如果遇上了强盗打劫,一次劫走一千五百块现金,第二天刚好有一笔应付的债务两千块到期,这个小卖部由于损失了一千五百块现金,就会处于没有现金维持运转的地步。两个办法可以对付,就是用存货抵押进行短期借贷,从而周转资金,第二个就是低价出售存货盘活资金,两个办法都会损失惨重。但是如果是沃尔玛超市遇到打劫,就算是打劫了一百五十万现金,也不会对整个集团的运转产生影响。也就是说,规模越大的机构,抵御风险的能力越高。

但是过去一年发生的几起破产案,却连规模最大的金融机构雷曼兄弟,美林证券都未能幸免。原因在哪里呢?我们在这里又引出另外一个概念:杠杆。这不是一个很花哨的词语,简单解释就是借钱玩游戏,赢的时候赢双份,输的时候也输双份。也举个例子,张三有一千块钱,他找朋友借了一千块,凑够两千块,去瀑布赌场。赌大小的概率是一比一,张三用两千块下注,赢了,就赢了两千块。本利总和四千块,还了朋友的一千,自己剩下三千,等于一千块变成三千块,这就是杠杆的盈利。如果张三下注输了,两千块全没了,张三离开赌场的时候还欠朋友一千块,只有从自己银行里再拿出一千块还钱,所以一千块投入,最后亏损了三千块,这就是杠杆的损失。雷曼美林这些投资银行的杠杆玩的比上面的例子大得多,基本上是一百倍以上,也就是说银行每投资一个亿的资产中,只有一百万是自己的,其余九千九百万都是借来的。市场上涨百分之十,一个亿的本金就能带来一千万的收益,总值一亿一千万还去借款九千九百万,还剩一千一百万。记住银行自己的初始投入只有一百万,这可是十倍的利润啊!!!

但是市场在2008年没有顺从高级金融分析师的预测。最不可能下跌的房价压垮了高杠杆的玩家,在一百倍的损失下,最强大的美林证券都不得不被美国银行收购以维持运转,而不幸的雷曼就倒下了。

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作为普通投资者,有没有这样类似的问题呢?有。我们身边最大的负债就是房产,其次就是投资证券资产时的Margin和Loan。房地产作为波动缓慢,基数较大的庞然大物来说,如果杠杆不高,基本不会对生活有实质性的影响。怎么样的比重是杠杆高了呢?政府规定的20%首期就是一个很好的例子。房价下跌20%的可能性不是没有,只是在当前的每一年平均6%到7%涨幅的环境下,出现短期暴跌的可能性非常小。我们所见过的暴跌,无一例外都是以之前的疯狂暴涨作为铺垫的,所以如果自己的房产中有20%的净资产(房价减去贷款总额)就算是相对安全的。但是那些用5%首付买下房子的胆大心细的房主,可就要心里有这个准备了。

另一类杠杆玩家就是贷款投资的投资者。传统意义上的证券投资都是用全额保证金进行买卖,如果出现10%或者20%的市场波动,就算捂住不卖,三五年后都有很大机会能重新翻本。但是现在的贷款投资比例和数额都相当巨大,动辄就10万块随便借给投资人投入市场。当然2008年之前都风调雨顺,没有惨案发生;最剧烈的下跌也在2008年完成了,未来再一次出现类似暴跌的可能性也微乎其微了,但是对于一个年收入五六万的家庭,无端端放一个十万的债务,并且是暴露在市场的风险之下,如果市场出现了20%的下跌,再加上每个月抽走的利息,净资产缩水的速度要远远快过传统意义上的投资。如果最坏的情况发生了,而家里完全没有能力去偿还这笔债务的时候,这从天而降的一场风暴就能把整个家庭十年,二十年的积蓄一扫而空。

对于贷款买房,贷款投资的玩家,啸月忠告大家好好思量自己的财务状况,做好最坏打算,如果不能承受最坏的情况发生,请不要随意入市。房地产市场讲究Location,Location,Location,而投资讲究本金,本金,本金。在大风大浪的投资市场里,啸月希望大家看好自己的本金,做不被出局的玩家。

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