一場精彩的頭腦風暴

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隨著資管新規執行通知以及理財細則面世, FOF(基金中的基金)、MOM(管理人中的管理人)將迎來的多大的發展空間,FOF與MOM該如何實現多元化投資組合,成為金融機構淨值化產品獲取穩健回報的有效補充,備受業界關注。
7月28日,由南方財經全媒體集團指導,21世紀經濟報道主辦,浦發銀行聯合主辦的“2018中國資產管理年會”在上海舉行。在“風口投資主題論壇”,圍繞FOF和MOM背景下的大類資產配置,浦發銀行資管部總經理助理孫俊等八位業內資深人士開展了一場精彩的頭腦風暴。

目前,香港的專業保險箱公司相對比銀行保險箱服務,更注重於客戶資訊的隱私性與安全性。

浦發銀行資管部總經理助理孫俊指出,資管新規出台前後的最大區別,是組合運作模式發生變化。原先,組合運作模式存在滾動發行特點,不存在資金到期與資金久期問題,但在資管新規出台後,銀行將更多采取單產品、單賬戶、單托管的運行模式,其中一年期以內資產要獲取較好收益的難度比較高,因此再以組合運作模式開展產品投資運作,實際上不具備條件。
因此,面對不同客戶推薦不同的投資策略,如何在一定持有期內獲取戰勝市場平均水准的業績表現,是銀行理財產品投資運行模式面臨的新挑戰。過去兩年,銀行在FOF、MOM投資領域積累了一些經驗,最初銀行理財資金委托一些公募和私募運作,沒有很清晰的策略,也沒有形成較好的互補,形成不了優勢互補與協同效應。目前銀行理財正在加強發揮對宏觀經濟、資金面、行業的認知與理解優勢,將私募與公募機構加強業務深入合作,由此創造MOM與FOF形式,將會發揮“1+1>2”的效應。

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上海從容投資管理有限公司董事長呂俊認為,不少機構將宏觀經濟配置視為FOF或MOM模式,但其實兩者並沒有直接關聯。FOF或MOM要戰勝市場,獲得理想回報,必須盡可能降低每一個大類資產跟其他另一個大類資產的相關性。

“建一個股票FOF,可能與成長型、價值型區分。股票FOF組合雖然在某些時刻產生一定效果的,但更多的時候沒有辦法逃避股市齊漲齊跌的,比如A股出現千股跌停,股票FOF無法避開。因此,FOF只有增加不同的資產類別。”呂俊表示,當前銀行、保險的投資組合類別主要集中在股票、債券,似乎有點狹窄,還可以再擴大一點,把商品、外彙都引入進來,才能構成一個比較完整的組合。

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深圳前海新富資本管理集團董事長李先林認為,FOF與MOM需要最大限度分散風險獲取穩健收益,還可以將資產類別進一步分散,比如將非金融機構與金融機構不良資產、指數增強型量化投資、信貸資產證券化納入其中。

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“以不良資產為例,自2015年下半年到2018年,我們在不良資產配置了幾十個億,有些資產、項目的回報率超過100%,甚至200%。特別是最近一段時間很多平台爆雷,一些信用債出問題或者利率債出問題,有很多企業走向破產重整階段,但裏面有不少是因為流動性短缺的項目,呈現高收益低風險特點。”他表示。

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