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07年基金的最爱—农产品(上)

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07年基金的最爱农产品(上)  过去的几周,小麦、玉米等软性商品价格上涨突然受到了者的关注。中国去年12月份的CPI的大幅跳升几乎完全可以归咎于食品价格的上升;与此同时,食品价格上涨也令墨西哥的CPI出人意料地显著上升;许多其他新兴市场的食品价格也出现了不同程度的上涨。多家跨国投行均预期,软性商品价格上涨将成为中长期的一大趋势。

而在农产品市场上,玉米价格上月创出了1996年以来的新高。德意志银行日前发表研究报告表示,由于20062007年度美国玉米产量再度下跌,加之白宫提出鼓励使用替代能源,使得市场对玉米价格未来走势更加乐观。如果本轮升浪能够达到历史平均水平,玉米价格可能会再上涨升5%10%并在今年7创出新高。德意志银行认为,超低的库存将为玉米价格提供更多的上升空间。小麦的库存与消费的比值已经创出了数十年的新低,德意志银行认为,一旦再发生类似厄尔尼诺这样的反常天气,小麦价格很可能将大幅上涨。

尽管近期小麦及玉米价格已经大幅反弹,但德意志银行仍相信,其目前的价格依然偏低。德意志银行私人投资管理业务全球首席投资官克劳斯?马蒂尼对小麦、玉米等软性商品非常看好。针对农产品价格上涨这一趋势,德意志银行的私人银行业务部门设计了一些相关的结构性产品和共同基金。克劳斯说:尽管我们目前仍然看好股市,但同时我们会寻求上述新的投资方向,一方面为投资者带来回报,同时,也为未来股市转弱对冲风险。

发软性商品价格大涨的原因还有很多,首先,全球干旱也使得全球的小麦产量显著下降,最明显的是美国及澳大利亚。此外,印度也已经成为了小麦的净进口国,这是过去10年从未出现过的,这将令全球库存显著下降。

玉米及小麦的价格距离1996年的历史新高还有80%和35%的缺口。谷物价格要达到1974年的新高还需要从目前的价位上再上升250%。 20058月,美国参议院通过了《2005能源政策法案》,要求将国内乙醇的产量翻倍。由于乙醇生产需要消耗大量的玉米,美国的出口也非常值得关注。

劳斯指出,中国的通胀水平较低,同时经济高速增长。这意味着中国消费者的可支配收入将增加。这时,人均肉制品消费将显著增加。而牲畜是需要谷类去喂养的,据统计,每生产 1公斤的肉,需要消耗10 公斤的谷物。因此,软性商品的需求将大幅上升。而中国人有那么多,这些谷物从那里来?这是一个问题。同时他还发现,目前软性商品的库存非常的小。因此他相信,软性商品的价格将大幅上升。

 

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