發行人的債券就不能再在市場上質押足夠的資金

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但一旦市場流動性收緊,發行人的債券就不能再在市場上質押足夠的資金,而且鏈條斷裂,導致發行人的債券違約。在這種情況下,發行人希望管理者不要出售債券並保持債券的市場價值。然而,為了避免資產管理計劃的違約和損害資產管理計劃的信用,管理者希望盡快處置資產管理計劃。但由於發行人是背後的管理計劃的受托人,它會幹擾管理者,阻礙管理者出售債務。就新華基金而言,債券到期後將無法兌現是一種威脅。

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據悉,結構性發行債券主要有兩種模式:“發行人購買資本管理產品的下層(模式1)”和“發行人購買平層+債券質押融資(模式2)”..

模式1:發行人認購低於10億元的資本管理產品(少數情況下認購單位為10億元),而資本管理產品的管理者則通過市場化的方法籌集了優先基金20億元。(a+b)數十億元的資金用於認購發行人的債券。發行方實際上籌集了2億元。

模式二:發行人認購平面資產管理產品A億元,委托過橋方認購資產管理產品B億元,(A+B)億元資金認購發行人債券。發行人實際籌資億元。下一步,資產管理產品的管理人將發行人的債券質押回購融資,並將其合並為十億元人民幣,通過過橋贖回和提取。此後,管理層需要繼續在市場上滾動融資人民幣,以保持杠杆作用,直到債券支付後,剩餘部分現金將在償還質押回購融資後返還發行人,產品結束。

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